万华化学八角项目将承上启下 2015年开始贡献利润

　　万华化学相关研报,称八角项目将承上启下，打开10年成长空间。万华投资280亿建设的八角项目包括80万吨/年MDI，75万吨/年丙烷脱氢。预计2015年开始贡献利润。

 　　研报分析今年下半年我国下游消费需求将有所改善，海外价格受高价苯原料价格支撑和需求拉动持续维持高位，出口套利窗口将打开。此外，由于VOC排放要求日益严厉，分析预计中国水性涂料在工业、粘结剂等领域渗透率将逐步上升。外来万华涂料利润可能与现有MDI业务接近。

 　　MDI:内外需改善消化产能。

 　　2015年起MDI将进入产能投放期，我们预计14年下半年中国下游消费需求将有所改善，海外价格受高价苯原料价格支撑和需求拉动持续维持高位，出口套利窗口已打开。我们认为公司凭借成本优势，长期仍将维持较好盈利能力。

 　　打开水性涂料千亿市场，打开未来10年的成长空间。

 　　由于VOC排放要求日益严厉，我们预计中国水性涂料在工业、粘结剂等领域渗透率将逐步上升。公司计划通过5-10年努力成为该行业中国、全球的重要参与者:(1)16年前完成中国的全国生产基地布局;(2)原料优势:公司拥有水性树脂和ADI的低成本生产能力;(3)持续的研发和激励体制，强化客户服务和本土化优势。若顺利布局，我们预计公司涂料利润可能与现有MDI业务接近。

 　　此前,国外MDI巨头纷纷上调产品售价，原有产品加上未来八角项目投产，众多研究机构认为万华化学将迎来成长元年。