1月外贸数据超预期 仍不可低估今年外贸严峻形势

　　海关总署昨日发布的数据显示，1月份，我国进出口总值2.34万亿元人民币，同比增长7.3%。其中，出口增长7.6%；进口增长7%；贸易顺差1948.5亿元人民币，扩大11%。分析人士指出，我国1月份进出口增幅超市场预期，受益于欧美经济体回升。

　　以美元计价，1月份，我国进出口总值3824亿美元，增长10.3%。其中，出口同比增长10.6%；进口同比增长10%；贸易顺差318.6亿美元，扩大14%。美元计价实现两位数增长。此前，市场上各家机构对1月出口和进口增速预期普遍都低于3%。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为，尽管去年年初的贸易数据因为套利因素导致增幅较大，基数较高，但今年1月的进出口数据仍保持两位数的增幅，外贸开局良好。这显然与欧美发达经济体的整体经济回升有直接关联，表明中国外贸仍然无法与欧美主要经济体脱钩。首创证券研究所副所长王剑辉持相同观点，他表示，1月份贸易数据明显受春节因素影响，有失真的成分。因为2月过春节，相当部分的业务量就提前到1月做了。当然也有欧美经济温和复苏、外部环境有一定改善带来的拉动作用。

　　方正证券(601901,股吧)则表示，在去年同期热钱通过外贸渠道大幅流入的高基数背景下，1月外贸数据有着显著好于市场预期的表现。“开门红”的外贸数据，是否也意味着今年的外贸形势可能要显著好于市场预期？方正证券认为，受发达国家经济复苏动力增强迹象越发明显的影响，今年外贸形势好于去年的可能性较大，但不可仅凭1月的外贸数据来低估今年外贸的严峻形势。

　　方正证券解释称，首先，1月出口增速，与中采、汇丰制造业PMI新出口订单相违背，且外贸数据释放的积极经济信号，也与我们跟踪的发电量、粗钢产量等与工业经济密切相关的高频数据所得出经济继续温和放缓的结论相违背。另外，1月BDI也呈现明显下行，全球贸易景气度亦有所减弱，也与我国1月超预期的外贸数据形成对比。

　　其次，全球经济环境仍存在较大不确定性，尤其是发达国家货币政策超宽松时代已经逐渐过去，宽松货币政策环境逐步收回，对新兴市场国家的负面影响已经有所显现（资金外逃，货币贬值），又鉴于新兴市场国家在我国出口额中的比重较以往也有明显上升（对其他四个金砖国家出口占比由2006年的4.5%升至2013年的6.9%，对东南亚联盟国家出口占比由2006年的7.4%升至2013年的11.1%），相对来说，未来对新兴市场国家的出口增速不确定性较大。

　　另外，单月的进出口增速数据本身就波动较大，其会受到贸易政策、贸易摩擦、节假日效应、订单周期以及统计时间确认等多方面因素的影响，会形成较大的噪声干扰，因此仅就单月数据来做判断，不够严谨，尤其是在与其他数据有所违背的情况下。