政策风险增 降天虹纺织目标价至11.6元

　　瑞信报告指，天虹纺织(02678.HK)发盈喜，预告去年盈利将超过11亿元人民币，当中包括一次收购估值收益2.6亿人币，意味著核心业务盈利逊预期，主要因为下半年要消化新增产能，拖累售价及毛利率下跌。估计去年下半年纱线毛利率较上半年跌4点子至19.3%。

 　　今年最大的不确定性，在於内地的棉花补贴政策，估计入口棉与本地棉之间的价格差距收窄，对公司盈利有负面影响，3月份将是政策的关键时刻。

 　　反映一次性收益及毛利率受压等因素，该行上调公司去年盈利预测14%，但下调今明两年盈测11%及9%。由於今年盈利存在不确定性，目标价由14.3元下调至11.6元，维持“中性”评级。