IPO重启谁能玩转资本游戏 运动服饰业：复苏阶段的“上市运动”

　　1月6日，福建贵人鸟股份有限公司发布首次公开发行股票招股意向书，开始全国路演推介，并将在上交所主板上市。贵人鸟的上市将填补A股运动服饰领域的空白。据悉，贵人鸟将于1月14日至15日实施网下申购，1月15日实施网上申购。

　　去年11月30日，中国证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，宣告持续暂停一年多的IPO将重启，750家排队企业有望上市。目前，福建省共有53家企业进入首发上市辅导，而在证监会网站最新公布的已向证监会申报上市申请的拟上市公司名单中，福建企业有24家。其中，除贵人鸟外，还包括乔丹、德尔惠等晋江企业。

　　此次IPO开闸是继2012年底暂停IPO后的再度开启，历史上曾多次出现IPO暂停，但暂停时间都较短。此次一年有余的停摆期相对较长，也正因此，后续排队公司积压严重，多达700多家公司待审核上市。

　　乔丹体育和贵人鸟均属于服装行业，且主营业务都是体育服饰，这也是83家已过会企业中仅有的两家服装公司。此前，中国主流体育服饰公司大部分选择在香港上市。

　　这10年上市成功先例不断

　　企业发展到一定的程度，上市是必然的选择，上市可以为企业的未来提供资本运作的平台，这也是产品经营与资本经营的重要区别，使企业更具公信力且便于资金运转，去投资有利的项目。早在2004年6月，李宁在联合交易所成功上市，首次募资李宁获得的金额就高达4.4亿港元。

　　但李宁上市并没有在国内造成太大影响，此后几年其他民企运动品牌企业仍然专注于生产规模的扩大和销售渠道的扩张，直到2007年7月安踏上市才改变这种情况。2007年7月10日，安踏在香港交易所上市首日收于7.50港元，较5.28港元的发行价上涨4成多。

　　安踏在香港主板市场融资31.68亿港元，创下中国本土运动品牌在海外资本市场募资的最高纪录，比起2004年李宁上市时的募资额，安踏的募资规模是李宁的7倍。30多亿港元，安踏IPO的数字让其他同行感到惊讶，资本市场的力量开始初露锋芒。

　　2007年10月10日，拥有著名运动品牌Kappa在中国大陆及独家经销权的中国动向在香港联交所主板正式上市。在上市第一天，中国动向首日总成交量约6.945亿股，成交金额约34.78亿港元。当天中国动向的市值达到298亿港元，超过李宁的260亿港元，一跃占据了中国体育的头把交椅。

　　显而易见，成功者的先例为后来者的上市提供了事实证明，也触发了他们的上市热情。

　　有业内人士认为，近年，内地运动品牌都明显感觉服装市场的竞争越来越激烈，前景并不如前两年的市场那样乐观。但是内地体育营销的竞争愈演愈烈，大手笔的赞助赛事、签约明星运动员的“比赛”依然在各个运动品牌间展开。无论在渠道扩张还是营销费用的支出方面，有资本市场的支持都是有一定优势的。

　　IPO重启谁能玩转资本游戏

　　运动服饰是国内A股品牌服饰行业的最后一块拼图,本轮IPO重启后，A股将涵盖童装、户外、家纺、女装、商务休闲、男装、休闲服、运动服饰、鞋类等九大品类。

　　上市以前，许多企业都存在灵活有余，规范不足的问题，特别是经过了2008年的高峰期后，近几年运动服饰行业的发展开始放缓，单靠消费者的自然增长，已经无法支撑整个市场。为了寻找新的增长点，企业的经营发展需要更加规范化，而上市对于企业在规范化建设方面的拉动作用是显而易见的。

　　谁能玩转资本游戏？有专家表示，对于运动服饰企业而言，资本运营是一次质的提升。利用资本这个平台，企业的资金会得到充实，能吸引更多优秀人才加入，控制更多资源，规范企业管理，使得企业实力持续增强。

　　但同时，上市是一项系统工程，需要企业充分准备，而且资本需要得到快速回报，如果没有好的基础，做不到快速增长，资本也会变成一杯“苦水”。在强大的资本力量的作用下，上市优势品牌可能对一些尚且具备细分领域竞争优势，但规模较小、资金不足的企业进行兼并重组。

　　总体而言，未来，资本的角逐将是不可阻挡的趋势所在。资本经营不是孤立的，必须与品牌和产业整合结合起来。成功进行资本运营的企业，必然使品牌经营的优势更进一步放大，同时，资本经营也将使得整个运动服饰市场格局更为明朗。对于正处在调整期的体育用品市场而言，上市热潮还将继续上演，资本运营和竞争的新时代也将由此拉开序幕。

　　运动服饰行业进入复苏阶段

　　在国内服装业中，运动服饰企业较早陷入库存危机，渠道扩张大幅放缓，甚至出现关店潮。近年来，已经有多家服装企业折戟IPO，而在证监会披露的原因中，很重要的一条就是库存大幅上升。不过，近日记者走访多家北京商场发现，和去年上半年频频促销的节奏不同，多家体育用品品牌的冬季新品大多没有了折扣，相关分析人士认为，这或许和部分体育品牌订单止跌、净利润上升有关。

　　去年上半年时面对高库存压力，不少体育品牌都将打折促销当成“泄洪”手段，如今的体育用品在折扣方面显得十分“坚挺”，多数冬季新款产品都没有折扣，仅有个别品牌的特殊商品可以给到9折至9．5折的优惠。

　　事实上，年终新款体育用品价格上涨早已有迹可循。在去年上半年，李宁便对外发布公告称，2013年第四季度鞋产品价格将上涨7．8%，服装将上涨17．9%。而在这之前，安踏、特步、匹克在订货会上也都公布了运动鞋和衣服将再次涨价一到两成的消息。

　　有专家认为，体育用品价格坚挺和订单增长、库存压力缓解有一定的关系，眼下体育用品行业已有回暖迹象。来自匹克的2013年半年报数据显示，匹克净利润首次出现环比回升。对此，匹克体育相关负责人在接受记者采访时曾坦言：“2013年单店赢利能力明显改善，库存消化基本进入尾声，新产品铺货将成为主旋律。”

　　可见，运动服饰是品牌服饰行业中为数不多经历了完整生命周期的细分行业之一。本轮运动服饰行业去库存大致持续2年，市场普遍预期2014年行业将步入缓慢复苏阶段。