国泰君安：大面积暖冬年前服装销售承压

　　行情回顾:A股:纺服板块+1.51%，板块排名(9/23)，纺织制造+2.12%，服装家纺+0.90%。沪深300(+1.11%)，华升股份+12.93%，探路者+12.76%，金飞达A+10.83%，乔治白+9.53%。港股:纺服板块-0.68%，恒生指数(+1.89%)，飞克国际+9.30%，达芙妮国际+9.18%，威高国际+8.70%，黛丽丝国际+4.94%。

　　行业数据:本周柯桥纺织总价格指数105.89较上周-0.04%;11月全国百家大型零售企业服装类零售额+0.20%，较上月呈现小幅回升(2013年10月服装类零售增速同比下降0.3%);11月服装鞋帽类商品零售价格指数+1.88%，纺织品类+1.05%，增速环比下行;本周国棉328+0.08%，CotlookA+0.11%。

        公司公告及行业新闻:A股:探路者:关于向控股子公司阿肯诺提供不超过1000万元财务资助的公告;朗姿股份:关于取得国有土地土地面积76，654.4平方米使用证的公告;富安娜:关于控股股东未来六个月拟减持总股本7%股份，约47，982，480股;际华集团:全资子公司原厂房所在地土地使用权收储，收购价款约1.95亿元，预计资产处臵收益约1.55亿元。新闻:我国制造业外迁新动向:纺企成本上升首赴美建厂;浙江海宁主导制定全国皮革服装行业新标准;体育品牌回归理性，借渠道建设重新发力;美国或将决定取消鞋类产品的进口关税;韩国露营市场大热，户外企业疯狂抢食。 

        主要观点及投资建议:品牌服饰:我们在12月7日报告《探路者大股东完成2013年减持，买点凸显》中看好探路者投资价值，公司中长期向互联网全面转型的战略得到市场广泛认可，近期探路者股价亦不断走强。罗莱家纺顺利完成线上线下品牌切换，预计2013年线上销售将近4亿元，lovo达2亿元，看好2014年lovo高速增长，建议“增持”。2014年品牌服饰行业“增持”评级，个股推荐探路者、罗莱家纺、森马服饰、富安娜、凯诺科技。纺织制造:长绒棉国庆后连续上涨三个月，涨幅为2000-3000元/吨，11月以来价格有所回落，目前仍保持价格高位。从国际上看匹马棉冲高略回落。国内个别纺织龙头正确判断长绒棉走势先期低价购入长绒棉和匹马棉。目前来看，长绒棉和匹马棉高位略有回落，长绒棉纱线也有所回落，此次投资机会属于阶段性投资机会，若不继续上涨，原材料推动力或到此。