平安2014年商贸&纺织服装行业十大畅想

　　畅想一:重压之下，传统零售并购整合抱团取暖。国内零售行业或已进入并购整合的高峰期，而在国企改革浪潮的推动下，一批竞争力凸显的零售企业将更多依赖收购兼并的途径来实现绝对规模质的飞跃。2014年将会有更多、并且体量更大的收购兼并案例发生。

　　畅想二:互联网竞争格局趋稳，猫狗欢笑别家愁。天猫、京东IPO时点越发临近，2014年均有可能上市;而一批垂直型平台商压力越发明显，当当美股虽然走势翻番，但其迟迟不能盈利，未来可能难逃被并购的命运。

　　畅想三:接口之争升级，流量红利向移动端转移。移动端取代PC端成为用户接触电商企业“主屏幕”已是大势所趋，2014年移动端与电脑端抢夺流量红利之战升级，移动支付迎来大发展。

　　畅想四:3D技术改变品牌商营销方式。电商通过大数据分析消费者购物行为，结合3D技术则有可能实现门店的轻资产化及定制化，并有望成为打破现行服装品牌经营模式的重要技术。

　　畅想五:O2O引领渠道革命，超市与电商紧密结合。线上企业分享大数据预测、运营流程指导优势，线下企业分享物流配送和门店网络。具备线下渠道布点和供应链密度的超市有望率先实现与电商紧密结合，真正实现O2O。

　　畅想六:“小菜鸟”涌现，物流仓储迎来大发展。2014年将有更多区域零售依托密集的门店布局和仓储体系，打造线上线下一体的生活服务平台，建立区域“小菜鸟”网络，最终接入阿里系“大菜鸟”社会化物流网络下。

　　畅想七:品牌商蓬勃发展，线上线下全渠道运营时代来临。传统品牌未来将更多借助线上大数据资源，向线上渠道转型。

　　畅想八:供应链流程优化，制造龙头迎来质变。战略供应商合作将有效解决供应链优化配套问题，供应模式变化促进具有核心优势的供应商强者恒强。

　　畅想九:融资工具多样化，零售企业踊跃参与商业地产运营。REITs、地产私募基金等融资工具放开后，零售企业可通过匹配资产类型、回报能力与相应投资人，并通过发挥自身招商运营的优势，在商业地产运营中成为主角。

　　畅想十:国企改革应该有所期待，推动制度红利释放加速资产整合。无论从政策的推荐力度和国资管理层反馈来看，此轮国企改革均可能有实质性进展，除了大家普遍预期到的股权激励以外，资本运作及兼并整合的机会更隐蔽也更有想象空间。

　　行业观点

　　过去两年行业受电商冲击带来的巨变鲜有投资机会，这一颓势未来仍可能延续，未来的投资机会来自于事件性刺激带来的风险偏好变化，我们认为可能会是两点:一是国企改革带来的巨大弹性;二是供应链变革过程中传统渠道中少数的受益者。从投资角度出发，按照十大畅想的结论，我们认为天猫和京东可能IPO进入资本市场，传统渠道中在线下具备网络、物流配送密度的超市，对产品控制力度较强的品牌商有望受益。

　　风险提示:经济低迷，消费者信心较弱。