剥离亏损资产谋扩张 印染龙头迎来拐点

        华纺股份(600448.SH)董监高和中层骨干拟2个月内增持公司股票逾176.7万股，这一彰显信心之举颇受市场关注。有分析师指出，近两年公司剥离了亏损资产，告别历史包袱，在集团大股东的鼎力支持下，公司有望迎来业绩拐点。

　　**优化资产结构，业绩迎拐点**

　　华纺股份定增方案日前获证监会审核通过，这是公司自2001年上市以来首次再融资。上市后公司一直处于大股东华诚投资和二股东滨印集团的内耗中。直至2011年华诚投资破产，滨州国资委旗下的滨印集团成为第一大股东，公司股权结构才得以理顺。随后公司剥离了亏损资产，进一步优化了资产结构。

　　知情人士向大智慧通讯社透露，公司目前产能存在较大缺口，已走到转折点，将借助资本市场走上发展快车道。此次计划发行1.1 亿股募集不超过4 亿元，收购亚光工业园相关资产、建造纱线和家纺基地，随着产能逐步释放，未来业绩可期。

　　三季报显示，公司前三季度营收15.96亿元，同比增1.93%，实现归属于上市公司股东净利润1391.4万元，同比增18.97%。

　　上述人士指出，去年10月，公司转让了长期处于亏损状态的四川华纺银华股权，由此也计提了大额资产减值损失，导致净利润下滑46.58%至829万元。“今年相关计提会大幅减少，业绩有望大增。”该人士称，未来三年，随着公司定增项目产能的逐步释放，2015年将完全达产，业绩增速将得到保障。按计划公司定增项目达产后每年收益约3938万元。

　　华纺股份主营业务包括花布、面料和家纺三大板块，其中蜡印花布为公司明星产品，销往非洲市场，相对毛利率最高。有分析师表示，预计2013 年花布印染业务将贡献约8 亿收入，并成为公司未来盈利增长点。

　　据接近公司人士介绍，公司客户多为Jeep、ZARA 等国际知名零售商、服装品牌商及贸易批发商，功能性面料更是获得全球最大户外服装品牌商Columbia 和美国准军工企业的青睐。值得一提的是，公司专业服装面料在美国医疗工装市场占有率达70%。“公司出口正由OEM向ODM转型，会更多参与设计，毛利率相应也会提高。”

　　有市场观点认为，目前公司正处于转折点，随着产能释放和毛利率提升，未来激励措施也将到位，预计2015年公司净利润有望在2012年低业绩基础上实现10倍增长。

　　**打造家纺品牌，坚定O2O战略**

　　华纺股份确立蜡印花布与服装面料优势的同时，希望通过品牌窗口进一步宣传展示面料特色。2011年公司推出中高端家纺品牌“蓝铂”，并确立O2O发展战略，“公司在官网、天猫商城、京东商城、亚马逊等多个平台建立了线上销售网点。”知情人士称，公司产品线上线下同款同价，线下已布局8家门店，主要走购物中心渠道。

　　此外，上述知情人士向大智慧通讯社表示，目前公司蓝铂家纺产品已少量出口至澳大利亚，未来渠道将扩展至欧盟、美国、香港。“公司或与其它家纺出口企业合作，资源共享，以此打开国外市场。”

　　一行业分析师指出，与三大家纺上市公司不同，华纺家纺品牌发展不久，没有走线下大量开店的路径，而是率先从线上发展，可减小其O2O发展阻力。而公司属于制造型企业，面料技术优势明显，但品牌运营经验尚浅，需要快速建立专业团队推广品牌增加销量。

　　**环保技术优势凸显，受益行业集中**

　　华纺股份属于印染龙头企业，印染业务收入占比逾80%，印染布销量2.1 亿米，产能跟航民股份(600987.SH)相当。公司刚刚获得国家认定企业技术中心称号，可通过向有关部门申报企业技术中心创新能力建设专项、科技专项等计划，争取资金支持。

　　据接近公司人士介绍，华纺是国家印染产品开发基地、中国纺织技术创新示范企业，建有国家级企业技术中心，先后主持起草了4项中华人民共和国纺织行业标准，并承担了多项“十一五”及“十二五”国家科技支撑计划。公司棉织物冷轧堆前处理及染色技术、棉织物低温漂白、短流程湿蒸轧染等多项先进技术一直处于国内领先地位。

　　“华纺是印染行业节能减排示范单位及全国印染行业首批准入企业。”上述接近公司人士称，上市之初华纺便不断加大环保投入，建有国内领先的印染废水处理设施，自主研发的棉织物冷轧堆染色、棉织物低温漂白技术等技术应用极大降低了资源消耗和污染物排放。

　　2013年1月1日执行的《纺织染整工业水污染物排放标准》引发行业震动。中国纺织工业联合会调研发现，大批企业无法满足标准要求，华纺股份是少数达标企业之一。市场人士此前告诉大智慧通讯社，未来印染行业环保政策若严格执行，行业整合不可避免。中长期来看，规模企业将分享落后产能出局、市场整合层面的利好。华纺股份在行业集中度将有望进一步提升。