粘胶短纤发力 三友化工前三季净利增逾2.3倍

　　受益于粘胶短纤产能的大幅扩张，三友化工（600409.SH）2013年前三季度净利润同比增长233.42%。

 　　10月29日晚间，三友化工发布2013年三季报，三友化工前三季度实现营业收入86.95亿元，同比增长11.43%；归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元，同比增长233.42%。

 　　资料显示，三友化工是一家主要经营纯碱、粘胶短纤、烧碱等系列产品的生产、销售的公司，属于化学原料及化学制品制造业，是国内最大的纯碱生产企业之一。

 　　三友化工的粘胶短纤技术已达到国际先进水平，被中国纺织工业协会认定为行业唯一的“纤维素纤维新产品研发基地”。其中，粘胶短纤已成为公司第一主业，2013年4月份，16万吨差别化粘胶短纤项目正式投产，整体产能达45万吨，增长61%。上半年粘胶短纤业务为公司整体贡献净利润达73.82%。

 　　市场普遍认为，纺织服装在整个经济周期中是明显的早周期行业，国内消费和出口增长数据已显露纺织服装行业明显的复苏迹象。粘胶短纤作为纺织上游原料，从2012年下半年以来，各生产企业库存量一直处于历史低位，下游补仓采购积极。粘胶短纤来源于天然原料，而综合性能又优于棉花，是棉花的最佳替代品。粘胶的比价优势显现，下游提高了使用比例，粘胶产需保持快速增长。

 　　有业内人士表示，长周期看,粘胶行业未来新增产能偏少,供需格局将持续改善。今明两年,粘胶短纤的扩产势头有所减少,新增产能不多。行业格局将从略有过剩转向供求平衡。

 　　三友化工的粘胶短纤、纯碱、氯碱、有机硅四项业务均在周期底部,未来粘胶短纤、纯碱等主要产品价格和盈利能力大幅下行的可能性不大。今明两年,公司各项业务仍有新增产能已经或即将投放且各具优势,这将为公司未来提供业绩增量。

 　　财务数据显示，期末存货为11.3亿元，较期初的9.23亿元增加22.4%；期末应收账款4.74亿元，较期初的2.99亿元增加58.5%；期末货币资金为13.2亿元，短期借款为42亿元，一年内到期的非流动负债为3.45亿元，短期偿债压力较大；资产负债率为67.31%，流动比率、速动比率为0.72、0.56。