莫尼塔：全球需求波动导致9月出口低于预期

        报告摘要
　
　　9月份中国出口同比超预期回落。

　　中国9月出口同比下滑0.3%，远低于市场预期。从出口贸易方式看，一般贸易、进料加工贸易、海关特殊监管区域物流货物同比均下滑。分商品看，服装、纺织、家具等重点出口商品都出现了明显的回落。

　　基数只是出口增速回落的部分原因

　　模型显示2012年9月至2013年1月出口同比增长相对稳定，而实际值却经历了一个快速上升阶段。模型计算值与实际值的背离可能源于去年下半年的虚假贸易。从出口增速与模型结果差值看，虚假贸易带来的基数原因可能在明年一季度逐步缓解。

　　9月台韩出口增速同步放缓，10月集装箱高频运价指数继续跳水

　　9月中国并非唯一出口同比下滑的经济体，韩国和台湾出口增速也出现了明显的同比下滑，显示中国出口增速下滑可能源于全球需求波动。而10月份中国出口集装箱运价继续跳水显示10月出口或继续疲软。

　　海外经济波动，四季度出口走势有待观察

　　从领先指标看，10月纽约联储制造业指数与美国密歇根大学消费者信心指数双双下跌，全球经济惊喜指数下降。同时，前期美联储收紧流动性的预期也对新兴市场造成冲击。因此，中国四季度出口有待观察。

　　9月份进口同比保持稳定，预计四季度宏观经济保持平稳

        中国9月份进口增长7.4%，略高于预期，且趋势上保持平稳。中国对大宗商品的进口走势强劲，预示经济下滑的风险不大。