九牧王Q3净利微增1.59% 增速今年首次回正

　　九牧王日前发布2013年第三季度业绩报告。报告显示，公司前三季度营业收入17.6亿元，同比下降1.19%;净利润4.25亿元，同比下降9.62%。其中，第三季度公司实现收入5.97 亿，同比增长1.02%;归属上市公司股东净利润1.35 亿，同比增长1.59%，净利润增速继第一、二季度下滑8%、23%后首次转正。

　　据了解，九牧王第三季度继续净关店，同店增长成主要动力，前三季度公司净关店100 家左右，其中第三季度净关店接近50 家，主要因部分加盟商经营不善选择关店，预计全年将净关店150 家左右。同店增长方面， 直营渠道预计实现1-2%的增长，一定程度上降低了关店对收入下滑的冲击。

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　　公司终端未见明显变化，电商及加盟发货节奏导致三季度正增长。三季度收入增速略超预期(订货会数据跟踪推测加盟2013下半年应下滑10%，直营跟踪逐月零售基本为持平略增长)，导致收入增速略超预期的主要原因在于两方面，一是电商快发展、二是加盟发货节奏，其中，电商上半年5000余万，同比增62%，三季度估计依然是收入增长主要贡献来源之一。从终端渠道角度，估计前三季度净减少90家，考虑到直营存在新开店，加盟净关店超过90家。从终端售罄率角度看，2013年春夏季接近60%;去年春夏季售罄率55%，今年比去年高3个点;但是往年售罄率通常在65%-70%;这种售罄率差异也直接体现在14SS订货会上，估计15%上下的下滑。公司前三季度毛利率提升0.6个百分点至58.2%。销售费用同比下降2.2%至3.69亿，管理费用同比增14.9%至1.37亿。从单季看，三季度毛利率为59.3%，较去年同期提升1.6个百分点，销售费用同比降3%至1.36亿，管理费用同比增6.7%至0.47亿。前三季度经营性现金流净额3.67亿，存货周转天数小幅下降。