交行连平：出口增长仍有压力 进口回升有望持续

　　周六中国海关总署公布的9月进出口数据表现出乎市场预料，对此交行首席经济学家连平认为，美国“府、会债务上限之争”政治风波叠加不利国际货币环境，是引致9月中国出口同比超预期下跌的主要原因。而美联储退出QE时机的反复，也加大了人民币被动升值的压力，不利于中国出口的增长。

　　海关数据显示，9月份我国进出口总值3560.8亿美元，扣除汇率因素，增速3.3%。其中出口1856.4亿美元，同比增速明显回调至-0.3%；进口1704.4亿美元，同比增速稳定在7.4%；贸易顺差152亿美元。

　　前三季度，我国进出口总值3.06万亿美元，同比增长7.7%。其中出口1.61万亿美元，同比增长8%；进口1.45万亿美元，同比增长7.3%；贸易顺差1694亿美元，扩大14.4%。

　　连平认为，进入9月以来，美国国内两党“债务上限之争”的政治闹剧再度上演，受此冲击，美国经济增长不确定性风险显著加大，反映全球有效需求的摩根大根全球综合PMI也出现了暂时性回落。

　　在全球经济、金融日益深化的一体化大背景下，短期内美国“府、会债务上限之争”，加大了全球经济增长的不确定性。在国际市场有效需求的暂时性回落同时，9月包括中国大陆、韩国和中国台湾在内的东亚“出口导向型”经济体再现了出口增速集体下探的局面。

　　数据显示，9月韩国出口同比下跌1.5%、中国台湾的出口同比更是掉至了-7.01%，出口增速双双创下了半年内新低。

　　连平还指出，美联储“QE退出预期反复”的不利扰动，短期内显著加大了人民币对多币种的被动升值压力，人民币持续、较快的升值不利于中国出口的增长。

　　9月人民币兑美元重现单边升值压力。人民币对美元中间价9月升值3.04%，创下2013年以来人民币兑美元单月升幅的最大记录。

　　经验数据走势看，人民币兑美元汇率升幅走势领先于出口同比增速、且二者变动走势基本一致。短期内人民币对美元的较快升值，不利于中国出口的稳定增长。

　　连平预计10月出口同比将平稳增长。主要是因为，美国债务上限的政治风波将在10月底逐步消解，短期债务之争的事件性冲击对中国外贸增长的影响也将逐渐淡化；另外，10月起，欧美传统出口市场相继进入传统的消费、生产经营旺季，预计源自欧美市场的需求订单就明显回升。

　　不过，考虑到去年四季度出现的“出口剧增”，预计由此产生的高基数将在一定程度上制约今年10月出口增速的反弹高度。

　　对于进口增速的平稳回升，连平认为，这受益于当前形势下“投资促进”的稳增长、调结构、促改革增长模式，中国经济内生性增长动能已经明显企稳，9月进口增速也基本延续了前期平稳向上的态势。

　　因此，连平预计10月进口同比也将保持平稳增长常态。连平指出，从克强指数已经连续三个月明显回升的态势，以及PMI连续三个月的反弹走势看，我国整体内生性增长动能已经明显企稳、进口需求正趋于恢复，从而从根本上推动进口增长。

　　同时，随着四季度我国加工贸易进口增速的小幅较快增长，整体进口也将保持增长。此外，在“外贸再平衡战略”推动下，未来与能源资源、先进技术设备、关键零部件和国内有消费需求有关的进口商品也将继续保持增长。