优衣库的成功之道：独一无二的服装仓储

        永葆活力的变革基本款为主，神奇面料制胜。优衣库创立之初以基本款主打，但在面料方面持续的投入研发创新。在原材料开发方面，为保证原材料开发的持续性与高品质，UNIQLO与东丽工业株式会长期维持战略合作关系，双方在战略协议中计划从2011年到2015年中计划投资4000亿日元。

　　Table_Summary 独一无二的服装仓库独特经营理念——“所有人都能穿的休闲服”。优衣库在1984年成立之初将自己的风格定位于“百搭- Made for All”、“服饰的零配件”，宗旨在于使所有人都能穿上高品质休闲服，对消费群体并没有严格的年龄划分。

　　仓储型店铺，超市型自主购物。优衣库店铺从选址到装修贯彻的理念就是“让顾客可以自由选择的环境”，几乎都是“大店”风格，宽敞如仓库，根据消费者的消费习惯合理布局。

　　永葆活力的变革基本款为主，神奇面料制胜。优衣库创立之初以基本款主打，但在面料方面持续的投入研发创新。在原材料开发方面，为保证原材料开发的持续性与高品质，UNIQLO与东丽工业株式会长期维持战略合作关系，双方在战略协议中计划从2011年到2015年中计划投资4000亿日元。质量控制-“ABC行动”到“匠工程”，建立了“低价≠低质”的良好口碑。

　　灵敏的链条反应，紧跟时尚元素，加快速度推陈出新。2002财年的业绩波动促发公司启动设计上的变革。UNIQLO相继在各地建立工作室，第一时间收集来自各地的流行元素，与大牌时尚设计师合作，寻找将自身简约与国际大牌时尚融合的平衡点。同时缩短产品的生产周期以配合当季零售。

　　兼并收购国际女装品牌，发展副线产品。主要以出售男装起家的优衣库瞄准女装市场，将其作为企业恢复业绩的重要引擎之一。此外，优衣库涉足婴幼儿服饰与女性饰品。UNIQLO在2004年后大举并购国际女装品牌如Theory、COMPTOIR DES COTONNIERS 、PRINCESSE tam.tam ，目前女装营业收入占比已提升48%附近。

　　渠道模式持续创新。创立之初郊区店到2005年推出超级门店模式、海外扩张选址毗邻奢饰品，定位经济奢侈品牌的混搭“配件”。同时，优衣库在与时尚设计师推出合作计划后，又推出了“Uniqlo Marche”的多品牌综合店，进一步拓宽公司业务领域。

　　全球扩张：亚洲仍是扩张的重心优衣库的海外扩张策略是“Number one in Asia,then number one inthe world”。 迅销集团在在海外市场直接开设店铺的同时也在兼并收购已在当地市场有影响力的品牌(特别是女装品牌)，借用品牌的前期优势，使当地消费者尽快熟悉优衣库品牌。来源于优衣库国际与收购品牌的占比从12.3%上升到33.2%,上升20个百分点。

　　中国本土快时尚品牌：短期利空释放完毕，需等待催化剂国内快时尚品牌，似乎总是缺少一件让人耳目一新的设计，无论是从款式设计还是对流行趋势的把握上，且营销方式单一。在供应链管理上，一方面是对时尚的敏感度反应慢，另一方面是从产品设计到上架的时间周期长。渠道拓展模式以加盟为主，对零售终端的掌控力弱，很难通过先进的IT系统将终端消费者与后端研发设计的联动起来。目前A股平价休闲服上市企业中：美邦服饰直营占比最高(约50%、终端控制力相对强)、森马服饰多品牌经营经验丰富、搜于特介入供应链程度较深(控制产品成本效率较高)，各有其亮点。我们认为行业目前调整进入下半场。资产负债表调整结束，利润表调整进入后半段。行业内部出现分化，部分公司去库存基本结束，短期利空释放完毕，需等待催化剂。

　　行业风险提示国内终端消费低迷，服饰消费支出减少的风险;外需波动影响出口的风险。