森马与韩国品牌成立合资公司　发力中高端市场

　　近几个月来，森马服饰举动频繁，不仅一举20亿元收购了宁波中哲慕尚控股有限公司(简称“中哲慕尚”)，而且获得了国际著名童装Sarabanda品牌授权。昨晚，森马服饰发布公告，称其9月10日与韩国中高端女装视锬时装有限公司株式会社(简称“视锬时装”)拟设立合资公司。这一举动将加快森马服饰向中高端市场进军的步伐。但也有业内人士认为服装纺织业目前处于低迷时期，不是并购扩张的好时机。

　　森马布局多品牌战略

　　多品牌战略一直是服装企业做强做大的主要途径。国泰君安分析师张昂认为，“中国服装已进入并购时代，而收购兼并则是快速有效的发展方法。”森马服饰自2009年起就曾提出多品牌战略。森马服饰2010年、2011年分别实现净利润10亿元和12.23亿元。不过，公司2012年净利润降至7.6亿元。为此，森马服饰一直努力寻求拓展中高端品牌服饰渠道，布局多品牌战略。

　　此次森马服饰与视锬时装成立合资公司，将出资2550万元，占合资公司注册资本的51%。公告显示，视锬时装成立于1995年，以经营中高端女装为主，目前旗下共运营6个女装品牌和1个男装品牌，在韩国共有超过400家终端零售店。其中，“itMICHAA”品牌创立于1999年，是韩国主流的中高端女装品牌之一。

　　其实，森马服饰今年6月开始出击中高端品牌。据其6月19日公告显示，公司拟以自有资金约20亿元收购中哲慕尚71%的控股权。据悉，中哲慕尚是一家主要定位于中高端休闲男装的品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”品牌受青年男性喜爱，已在全国开设1200多家零售门店，2012年销售额接近30亿元，并在万达、银泰、大洋百货、新世界百货等主要连锁百货男装同类品牌销售中均排名前三。

　　之后不到两个月，8月3日晚，森马服饰公告披露，靡丽虹服饰(上海)有限公司授予森马在中国境内推广、经销、促销以及销售Sarabanda和Minibanda 产品的权利。资料显示，Sarabanda品牌定位于中高端精致儿童全品类服饰品牌，其产品由意大利本土知名设计师设计。

　　业内称并非收购好时机

　　6月19日公告披露收购中哲慕尚71%的股权后，“好风光”却遭遇了“坏市场”。第二天，二级市场并没有大涨甚至一度跌停，周五开盘依然下跌，盘中最大跌幅超过7%。

　　尽管森马集团董事长邱光和在8月20日投资者关系活动中曾表示，在未来服装重组上将会付出更大的努力。但多名业内人士对此仍持谨慎态度，有专家认为，GXG和视锬时装的定位为中高端品牌服装，森马则定位于大众休闲服装。由于两者的品牌定位与定价明显高于森马，收购后的形象也受到了很大的挑战。其次，在渠道整合方面，也需要一段时日才能看到效果。

　　安信证券研报认为，收购GXG除了短期增厚业绩，还有利于共享渠道资源、人脉和运营经验，但运营效果尚待观察。

　　国金证券分析师张斌也认为，2011年上半年起纺服消费开始减速，2013年上半年到达底部，未来仍有较长时间处于低迷期。“我们认为当前并不是并购的最好时机”。同时他还认为，“关于GXG和森马品牌的协同效应，考虑到如果收购，整合是需要以年计算的工程，我们也无法给出预估结论。”

　　二级市场上，森马股价昨日上涨1.20%，报收于21.29元。