零售的本质vs电子商务---组货能力和配送系统

　　最近花时间研究零售。因为消费品品牌众多，其实风险也是挺大的，例如思捷这次财报利润下滑九成（虽然有一次性特殊亏损，但经营严重恶化是不争的事实），以李宁为首的运动品牌拐点下降，都是噩耗，貌似运动品牌的去库存还早着呢。而反观百丽（1880.hk）仍然保持了持续稳健的业绩增长。虽然盛百椒老大高位减持，不排除是对预期悲观或谨慎，但通路商的日子（尤其是大的渠道商）好过中小品牌是事实。再想想我们10年前热衷的品牌――金利来？一直被当成笑话的秦池？它们是多么好的案例啊。7--8年前张裕王朝长城都差不多，如今这差距！！所以，投资品牌消费品的风险真的不是一般的大，看走眼死得很难看。所以，一只眼看品牌的同时，也认为渠道是赢者通吃，具备做大的能力。瞧全球最富有的家族――沃尔玛就知道了。那些牛掰的奢侈品品牌，LV是集团走多品牌策略，单品牌而言，销售都是有极限的――奢侈品想要做大是死路一条。

　　百货肯定不是研究对象，因为不具备复制性，对地点的要求太苛刻了。占有了好的商圈，就等于是成功了一大半。研究百货不如研究商业地产。港股大把NAV折扣得吓人的地产股，假定看好商业地产价值的话，是个拣便宜的机会。

　　对零售感兴趣，一个很大的原因是集中度的问题。根据华创（291.hk）的一个数据，法日英美等发达国家，零售的集中度大概有40—70%，而我国，前10家零售商的市场占比不到10%，空间何其大？社会消费品零售总额现在大概20万亿，过几年到30万亿是肯定的――通货膨胀都催肥了。而通路型企业恰好是可以有能力传导通胀的。因为涨价的是产品供应商，而不是渠道商，渠道商只是收通路费而已。例如沃尔玛的净利润率就是3.7-3.9%的水平，年销售金额是4000多亿美元。大陆的商超企业，净利润率水平也差不多是3%的样子。这是辛苦赚钱的行业，但只要捱得过辛苦，精细化管理，还是会有钱赚的。

　　但网购、电子商务、商业地产持续涨租金，确实对传统零售产生根本性挤压，尤其网购。和同行探讨网购问题，发现这新鲜事物，说啥的都有。一边倒看好的很多，网购便宜啊、方便啊，anytime，anywhere，貌似可以一网打尽购物需求。但深入探讨下去，发现网购也有边界。

　　（话说这几年最大的收获和心得是知道了“边界”。人的边界是神，牛顿力学的边界是地球，树不会长到天上去。残酷而真实。眼下，对很多人和事，有了非常简单的判断。例如某人说，只要是高毛利的东东就是好东东，就知道此人还不曾知道世上有“边界”这回事。此人的言论基本可以pass。也知道了老巴为何能在1分钟内打断对方的陈述，省得无聊之人浪费股神金贵的时间。因为世上之人，懂得known, unknown, unknown unknown的人并不多。淘宝上的商品是海量，但能挤上搜索页面前1-2页的，也就那么些。虽然互联网是没有边界的（貌似？实际上应该也是有的），但人的记忆、消费习惯、情感是很有局限的。）

　　不断听一些传统零售企业描述未来的行业景象，其一是消费体验，实体店还是有天然优势的，虽然电子阅读已经非常普遍，电子书也大有取代传统印刷的趋势，传统书店大面积关闭，但不至于图书馆就不存在了吧，如果有选择，我还是愿意捧一本书或一堆报纸或杂志，而不是对着ipad。其二是配送。网购的目的还是“购”，而不仅仅是“看”，是最后一公里的配送。以苏宁、沃尔玛为代表的传统商贸企业，密布的配送体系是现代电子商务公司不具备的核心竞争能力。京东不是要提前IPO了？一来10元采购8元卖的模式烧钱太厉害，二来也是构建物流配送系统更烧钱。知道沃尔玛的固定资产有多少么？1500多亿美元，典型的重资产行业嘛。谁说电子商务是轻资产行业来的？马云、京东都打物流的主意，可见这是绕不过去的坎。至于售后服务等，则更是耗费人力，铸造品牌的必由之路，这成本一点都省不下来。

　　所以，无论是电商还是传统商贸企业，最终还得回到零售的本质，以及成本/性价比这些基本的问题上来。零售的本质是什么？我自己琢磨总结了下，就是把产品变成商品的路径，谁的路径最短，成本最低，服务最好，谁就是赢家。因此，零售商，无论是传统的还是电子的，百货的还是便利店的，都涉及两点――组货能力和配送物流体系。展开说就太复杂了，是大学两个完整学系的内容。在网上展示或者在商铺展示，只是让消费者挑选的方式不同而已。可以看出的是，百丽的组货能力是比别人强的，因为它最终的实现价格比较高。（当然这跟它有实体工厂有关），永辉的生鲜采购能力是强的，因为压缩了从农户到批发市场到大小商贩的层层环节，它家的生鲜，价格上有优势。金鹰的买手制尝试是积极而成功的，因为这是主动组货，而不是被动当二房东。即便是当二房东，百货和Mall挑选供应商，也体现了不同组货能力的巨大差别。这个差别在今后会越来越明显。

　　拼到后面，无论是零售商贸企业也好，是品牌消费品也好，拼的是表象后面的东西――后台的业务。谁对行业本质、行业趋势的把握到位，谁对核心竞争力的打造花费的力气大，谁才有可能是赢家。

　　传统零售行业，会在利润率受压的恶劣环境下生存并集中度迅速提高，形成几个区域性龙头之后，赢家获得采购、物流配送的优势，进而有稳定的利润；电子商务在烧钱圈地之后面临利润率的考核，变局颇大。两者的比例到底是怎样一个情况？狐疑中。到底传统零售行业做电商是左手砍右手还是能同步发展？例如苏宁，包括沃尔玛？这个纠结还没有答案。
　　（王晓路的博客）