众说ICE期棉：担忧中国经济增长 美棉收阴下跌

        投资者担忧中国经济成长，美棉继续下挫  
        8月初中国官方将公布制造业指数，投资者对中国经济成长的忧虑加重，同时美联储周二将开始为期两天的政策会议，投资者将关注美联储撤走货币宽松的任何迹象，受此影响，周一ICE期棉继续遭受抛压，12月合约收跌0.41美分至84.71美分/磅。周一中国储备成交12.9万吨，抛储进入倒计时，随后数月中国消费将依赖于库存与进口棉，新年度中国将继续执行20400元/吨敞开不限量收储政策，多重因素使基金多头立场不改，这将对ICE期棉构成支撑，对回调不可悲观，未来消费与基金买盘将支撑期价反弹。
        周一ICE小阴报收，主力12月合约收于短期均线之下，短期均线有掉头向下趋势，虽然KD与MACD指标延续多头上涨排列，但二者有粘合形成空头死叉排列趋势，MACD指标红柱即将缩短至0轴之下，棉价转弱，回调可能延续，短期目标83.5美分/磅一线，逢低可再次增持多单。
        由于市场基本确定2013/14年度最后一年高价敞开收储，2014年3月收储结束新的政策出台将使内外棉价差缩小，利空因素明确导致空头大幅增仓打压使郑棉破位下跌，但1401与1405合约均属于2013/14年度合约，敞开不限量收储可能导致郑棉再次面临仓单资源紧张问题，同时1401合约理论上存在买期货入国储的套利机会，在此情况下，部分抄底买盘支撑郑棉至低位反弹。但在储备政策调整基调基本确定的情况下，远期合约将承受压力，郑棉易跌难涨，保持空头思路继续持有中远期合约空单为宜，1401合约19700元/吨支撑失守，下行目标至19400元/吨一线。(万达期货乌鲁木齐营业部 杜映)

        ICE棉花期货交投清淡，收阴下跌  
        ICE棉花期货周一小幅下跌，主力12月合约下跌0.41美分，报收于84.71美分。美国农业部每周作物生长报告显示，截止7月28日当周美国棉花生长优良率为45%，高于之前一周和去年同期，随着美国最大的产棉州德克萨斯州天气改善，棉花生长优良率提高，市场对此忧虑缓解；中国未来即将实施的直补政策替代收储，该消息打压了郑棉期货远期价格下跌，对ICE棉花期货也有利空影响。ICE棉花期货收阴下跌，交投清淡，投资者等待一些消息数据出台，周三美国二季度GDP初值数据、周四中国7月官方制造采购经理人指数将公布，汇丰中国制造业指数显示中国制造业活动放缓，尤为重要的是周三美联储将结束为期两天的议息会议，投资者将从会后声明中寻找宽松货币政策的走向。ICE棉花期货弱势回落，总体延续了区间调整行情，下方支撑83美分附近。
        郑棉期货周一大幅下跌，主力1401月下跌110元，盘中一度下跌至19210，报收于19750元。现货面，中国棉花价格指数328棉报19229点，下跌3点，储备棉昨日投放292465余吨，实际成交129288余手，成交比例为44.21%，加权成交价18665元/吨，投放的进口棉超过10万吨，2012年度的进口棉首次投放，纺织企业竞拍积极，单日成交量为储备棉投放以来最多，储备棉投放即将结束，而8月后是否投放没有确定消息。市场传言8月将发放加工贸易配额50万吨，加上抛储搭配的配额，8月配额供应量相对宽松。近期中国棉花协会在相关会议中表示2013/14年度是最后一次收储，并且新年度收储严格，可能压缩棉企利润，目前市场对直补政策以及8月后抛储的呼声，使投资者对远期行情忧虑加深。而在2013/14年度实施的收储政策对短期棉价仍有支撑作用，郑棉期货近日在大跌中成交量和持仓量都有增加，盘中回升，主力多头持仓增加数量大于空头，显示低位有多单介入。操作上对于1401月合约不建议追空，可逢低做多，上方阻力区间19800-20000。（海通期货郑州营业部：张建卫）

        短线料将继续维持震荡格局，中线上行态势未变  
        隔夜ICE主力合约延续上一个交易日的弱势姿态，震荡下行，终盘小幅收阴。技术特征表明ICE主力合约短线弱势格局或许还要持续一段时间，但中线上行态势没有改变。中国敞开收储即将启动而抛储政策如期结束，但中国国内有限的库存及比较一般的棉花质量难以满足未来几个月纺织企业的用棉消费。内外棉市的供应差距是支持美棉维持偏强态势的主要推手，但疲软的终端消费限制了全球棉市的上行空间。从消息面来看，周一消息面偏向利空。数据显示，美国6月份的成屋签约销售指数相比5月份明显走低，这显示美国房地产市场的复苏力度或没有此前预计的那样强势，疲软的房地产数据也为本周即将公布的美国非农数据及GDP蒙上一层阴影。另外，中国周末发布的工业企业利润数据部佳，且政府表示将对地方财政进行全面审计，这些消息在一定程度上也导致市场风险情绪走软。并不理想的经济数据改变了市场对经济成长偏于乐观的预期，从而对包括美棉在内的风险资产带来上行压力。综合以上，ICE短线震荡偏弱的可能较大，但中线维持强势格局的基础没有变化。
        郑棉昨日在技术面及周末利空消息的打压下早盘上演了恐慌式的抛盘行情，郑棉1401合约一度跌落至19200元/吨一线，但随后快速收复了大部分跌幅，终盘报收于19700元/吨附近。在国储棉质量隐约频现、收储库点爆满、财政压力难消等诸多不利背景下，本年度敞开不限量的收储政策能否切实履行令市场普遍存疑。因此，尽管郑棉1401合约的期现价差已经处在合理的区间之内，市场仍然犹豫不定。实际上，敞开不限量收储本身就存在“特里芬式难题”，如果收储条件苛刻，国储棉质量在理论上看，可以得到保障，但蝴蝶效应的存在，会使得在加工企业利润前景可能受损时，棉农的损失会成倍的增加；相反，如果收储条件宽松，国储棉的质量自然难以得到保证，然而，此时棉农的利益却得到了有效的保障。如果国储收购的政策导向是保护棉农利益，那“苛刻”二字在国储收购中就很难体现出来，况且“苛刻”应该主要表现在对收购品级的抉择上，而根据市场传闻，收购品级已经相当宽松了。综合以上，郑棉1401合约上涨的基础没有改变，尽管短期受到了市场“噪音”的打压，操作上继续逢低做多为主。(长江期货 )