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森马服饰20亿买“假洋品牌”两日暴跌15%

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中国纺织品网   tex.org.cn   日期:2013-06-26
  “服装业最大并购案”森马服饰约20亿元收购中哲慕尚71%股权并不被投资者看好。森马服饰复牌后已连续两天暴跌,近日该股盘中一度跌停,至收盘跌8.70%,报21元。算上19日6.77%的跌幅,森马服饰两个交易日累计下跌近15%,以7000万股流通股本计算,蒸发了2.57亿元的市值。

  收购价格过高引发股价下跌

  森马服饰自5月29日开始停牌,直到6月19日才复牌。森马服饰19日发布公告称,拟以自有资金向浙江中哲控股集团有限公司及5名自然人购买宁波中哲慕尚控股有限公司71%股权,预计交易金额为19.8亿元至22.6亿元。

  对于这起并购案,有机构表示看好,但投资者不以为然,这从森马服饰这两天的股价表现可以看得出来。分析人士指出,收购价格过高是引发其股价下跌的主要原因,以高达20亿元的收购价格计算,收购PE倍数高达16倍,而实际上8倍至10倍PE就已经足够了。

  收购举动对森马服饰偏负面

  安信证券投资顾问邵丰表示,森马服饰的资金流充足,所以通过购买其他公司从而达到扩张目的。如果从净利润和毛利来核算,中哲慕尚以将近45%的毛利明显高于森马33.67%的毛利。此外,中哲集团旗下品牌“GXG”线上线下销售都做得不错。不过“GXG”在“天猫”等线上销售标价却只要一两百块,明显与之前走高端的定位不符。森马此次收购的中哲慕尚旗下品牌“GXG”已经过了成长的高峰期,开始走下坡路了。而此次收购的溢价非常高,按净资产来算的话,将近达到10倍,因此此轮收购对森马来说是偏负面的。

  “假洋品牌”嫌疑难摆脱

  此次交易的被收购方中哲慕尚自2007年开始运营,目前在全国主流百货及购物中心共开设了1200多家零售门店,去年实现净利润2.06亿元。如此一家定位中高端休闲男装的自由服装品牌公司,旗下的“GXG”却一直难以摆脱“假洋品牌”的嫌疑。

  一位服装业内人士表示,“假洋品牌”的做法已经成为目前中国服装品牌提高售价的一种方式。目前,国内很多品牌采用国外注册商标、国内生产的方式,或以国外品牌总代理或授权生产名义在国内经营,有的以服装设计、风格为噱头加上天花乱坠的宣传及华丽的包装,摇身一变成了“国际名牌”。


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