2012年上市公司净利零增长轻工制造业反转

周期性行业下降尤为明显，其中采掘行业、化工行业、黑色金属行业、建筑建材行业和机械设备行业净利润分别下降11.42%、22.79%、138.56%、18.75%、37.92%；医药、食品、餐饮、家电增长平稳。

或许看一下去年年报各个行业的净利润增长情况，就可以了解到为何近期指数走势难以出现连续上涨。

截至去年年底，A股的2469家上市公司，一共实现了19544.24亿元的净利润。而随着宏观经济的下滑，上市公司的盈利状况整体上出现了下滑。去年近2500家上市公司实现归属于母公司股东净利润的同比增长率为-5%，按照调整后数据来计算，2012年A股上市公司净利润整体出现了零增长。

去年，包括农林牧渔、采掘、有色金属等在内的多数行业的净利润增长情况也呈现了由正转负的情况，只有少数行业在去年净利润增长逆势上行。

大部分行业去年净利润增速出现下滑

大部分行业在去年的净利润增速出现了负增长。Wind统计数据显示，以申万一级行业来看，农林牧渔板块去年的净利润增速仅为-31.12%，而2011年、2010年的净利润增速则分别为17.23%、25.14%，由此可见，从2010年到2012年，农林牧渔板块的净利润增长率一直处于下行的状态。

该板块中的代表公司如雏鹰农牧受到生猪行业景气度下滑的影响，去年净利润增长率表现不佳，为-29.38%。

事实上，大多数行业和农林牧渔行业的处境类似，其中以周期性行业的表现尤其明显。采掘行业去年的净利润增速为-11.42%，而其2011年、2010年的增速分别为1.35%、36.09%。

化工行业2010~2012年的净利润增速从31.51%，分别下降到了3.12%、-22.79%；黑色金属行业的净利润增速分别为129.50%、-40.65%、-138.56%；有色金属行业的净利润增速分别为144.09%、43.39%、-62.23%。

此外，建筑建材行业从2010年30.43%的净利润增长率下降到了2011年、2012年的26.26%、-18.75%。机械设备行业的净利润增速下滑同样明显，从2010年的39.03%，下降到了2011年的2.93%，到了2012年则成了-37.92%。

电子行业中尽管出现了诸如歌尔声学、安洁科技等牛股，但从行业整体来看，其增速呈现下滑趋势，而且幅度还不小。电子行业从2010年320.74%的增幅下降到了2011年的33.04%，到了2012年则变成了-30.96%。

纺织服装行业曾在之前出现了不少的牛股，但是近年来这个行业增速明显放缓。在2010年，这个行业的净利润增速为31.9%，而到了2011年则下降为3.52%，到了去年这一增速则成了-21.15%。罗莱家纺、富安娜等公司近年来业绩呈现下滑趋势，显然和大行业不景气有很大的关系。

医药食品餐饮平稳轻工业制造反转

医药生物、食品饮料、餐饮旅游作为防御性板块，近三年来的业绩表现的确比较平稳。医药生物2010~2012年的净利润增长率分别为11.79%、9.42%、9.69%。食品饮料板块2010~2012年的净利润增长率则分别为31.45%、35.34%、44.02%，餐饮旅游2010~2012年的净利润增长率则分别为35.03%、11.51%、17.41%。

家用电器行业也是一个增长较为稳定的行业，2010年净利润增长率为37.47%，到了2011年为22.43%，2012年这个指标为12.42%。

事实上，并非所有行业净利润增速在这三年都呈现出“多米诺式”的下跌，也有行业的业绩在去年反而出现反转。其中，轻工制造行业2010年的净利润增速为16.15%，2011年这一增速下降到了-10.88%，而在去年年报中，轻工行业的净利润增速由负转正，为2.18%。今年一季度，轻工行业的盈利能力继续回升，净利润同比增长率为9.05%。轻工制造行业中一些造纸类公司今年一季度业绩表现不错，比如太阳纸业、青山纸的净利润增长率分别为107.13%、101.74%。

兴业证券发布的研究报告称，预计造纸行业2013年供需关系相比2012年会略有缓和，但过剩产能在可以预见的未来2~3年内仍将使行业持续承压，在此情况下行业景气很难得到大幅提升。

周期性行业今年一季度“反转”存疑

净利润在经历了连续三年的下滑之后，上述周期性行业中的多数也在今年一季度实现了净利润增速的反转。

其中，农林牧渔板块一季度的净利润增速为-3.47%，化工行业今年一季度的净利润增速为13.49%，表现得较为平稳。

黑色金属行业的净利润增速则在“大落”之后出现了“大起”。其今年一季度的净利润增速高达231.21%。据了解，黑色金属行业内多为钢铁类公司，申银万国认为，5月份钢市淡季临近，需求孱弱，钢铁行业可能出现量价齐跌的弱势局面，行业缺乏整体性的投资机会。

中信债资在发布的研究报告中称，伴随着煤炭行业由需求旺季逐步转入传统的需求淡季，需求支撑进一步走弱，国内煤炭企业销售状况依旧不佳，且恰逢电煤合同并轨初次实行，煤电双方价格博弈激烈，煤炭企业议价能力相对偏弱，煤炭企业盈利状况显著下滑。

有色金属行业在今年一季度的时候增速有所好转，但是由于库存高等问题，并没有得到根本性的改善，今年一季度有色金属板块的净利润增速为-50.47%。

此外，也有行业的净利润增速在今年一季度继续呈现下滑趋势。到了今年一季度，采掘行业的净利润增速继续下滑，为-15.45%。

房地产行业在2010年之后也基本上保持着平稳的发展态势。2010年，房地产行业的净利润增速为26.67%，而2011年，净利润增速则为12.06%，到了2012年，净利润增速则仅为14.91%。到了今年一季度，房地产行业的净利润增速为28.96%。

随着房地产市场的回暖，建筑建材行业今年一季度的净利润增速为13.39%。机械设备行业却未能实现明显改善，今年一季度的净利润增速为-34.14%。

随着半导体行业的回暖，电子行业的净利润增速反转明显，今年一季度的净利润增速为42.64%。

经营现金流暴涨51.18%纺织服装改善明显2013年05月04日01：48第一财经日报我有话说张愎

现金流是上市公司的血液，而2012年的年报显示，A股所有上市公司的现金流状况已经有明显改善。其中，经营性现金流净额的增长是企业盈利增长的前兆，因而成为重要的选股指标。

Wind统计数据显示，A股所有上市公司的经营性现金净额达45362.55亿元，较2011年年报时的30100.74亿元增长51.18%，而2011年报告期内的同比增长率仅为10.01%，2010年时更是只有-13.45%。

纺织服装现金增速最快

根据申万一级行业分类，2012年年报中，除了农林牧渔、采掘和化工三个行业之外，其余20个行业的经营性现金流净额均实现了不同程度的上涨。

其中，纺织服装行业的现金流从2011年的2.87亿元增长至194.86亿元，同比大幅增加6263.06%，在所有行业中位居榜首。紧随其后的是信息设备和建筑建材，这两个行业2012年的经营性现金流净额也分别暴增2460.08%和685.08%。

在纺织服装行业中，雅戈尔的经营性现金流情况从2011年的流出15.47亿元到2012年增加52.91亿元，其增长幅度尤为明显。然而，也正是由于雅戈尔的现金流净额已占整个纺织服装行业2012年现金流总额的1/4，从而使得整个纺织服装行业的现金流得到明显的改善。

纺织行业中的龙头公司的现金流情况也正在好转。其中，美邦服饰的年报显示，其经营性现金流净额已达28.56亿元，同比增长192.47%。

但不得不说的是，纺织行业第一季度的现金流情况再度恶化，从净流入“变脸”为净流出2.20亿元。这似乎说明2012年年报的增长只是一次短期现象。

在信息设备行业中，长城电脑成为了行业中最“不差钱”的公司，其经营性现金流从2011年6.37亿元增加至45.63亿元，增速达到616.23%。

需找业绩增长可期公司

一般而言，如果公司经营性现金流量净额远远超过净利润，往往意味着该公司获得现金的能力极强，公司未来业绩增长有较大保障。

根据统计发现，圣农发展、海默科技、大庆华科、*ST轻骑、上风高科、超图软件、安妮股份、青岛双星、中源协和以及辉隆股份这十家公司的经营性现金流净额超出净利润的幅度在所有上市公司中排名最靠前。