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棉花市场观察:如果中国需求放缓ICE五月棉花可能向下修正

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中国纺织品网   tex.org.cn   日期:2013-02-28

由于近期欧洲和美国消费需求低迷,因此中国纺织品需求可能会下降。中国已经坐拥世界棉花期末库存的半壁江山。中国对美国棉花的采购是最近三个月棉花价格飙升的主要支持因素。如果中国的采购速度减慢,或者,如果中国决定开始消耗部分他们的战略库存以满足短期需求,那么,ICE 5月棉花可能会见到一个明显的修正行情。

虽然美国棉花生产商预计,今年他们的种植面积大幅减少,但老棉花供应量依然庞大,可能打压5月期棉,因为中国需求放慢。在美国农业部2月供需报告中,美国2012/13年期末库存为450万包,库存/用量比为28.3%。低于1月报告给出的480万包库存,中国强劲的采购促使美国出口预期上调300,000包。不过,期末库存高于去年的335万包,高于2010/11年的260万包。世界期末库存在2012/13年达到历史新高。今年几乎所有的库存增长都在中国。

中国2012/13年期末库存水平预计将达到4260万包,高于去年的3020万包。请记住,中国每年的棉花消费量大约3550万包。中国库存/用量比预计为120%,相比之下,美国是28.3%。上周的美国农业部展望论坛初步预测中国2013/14年进口需求只有800万包,低于2012/13年的1400万包,和2011/12年的2453万包。

美国2013/14年度的出口总量预计为1130万包。相比之下,今年为1250万包,去年出口1170万包,两年前出口1440万包。2013/14年度世界期末库存预期涨至历史新高8840万包,库存/用量比创81%新高,相比之下,今年为67%,去年为67%,2010/11年为43%。

美元现在已经达到五个月最高水平,这可能使得美国出口商更难对世界市场出口棉花。上周欧洲PMI数据很差,加之其他工业商品疲软,这将预示中国纺织品出口也可能放缓。上周中国股市下跌5%,而美国消费者面临更高的汽油价格,税负加重,以及就业不稳定等问题。豪不夸张地预期,这三个主要地区的纺织品需求都将放缓,尤其是欧洲南部。

最近美国棉花的需求强劲,抵消了不断上涨的交易所库存和全球庞大的棉花供应量,帮助5月合约的市场价格稳定在81.50-84.50美分区间。上周5月棉花涨至2012年5月10日以来的最高点,但是本轮涨幅仅仅填平部分延伸到85.55美分的缺口。由于未能完全填平这一缺口,因此,技术图形可能会朝着利空方向发展。

棉花市场超买,似乎失去了上涨势头。自1月24日以来,市场三次创新高,相对强度读数低于1月24日的88.7。此外,在2月12日,投机性净多头部位合计达到98,190个合约,如果跌破支撑位,那么,市场将很容易遭遇更多的多头平仓。

2月20日,ICE交易所库存攀升至307,381包,高于前一个交易日的299,484包,前一周的173,564包,,以及前三周的127,160包。这些增加的库存进入3月合约交割期,部分交易商视其为利空。事实上,第一通知日有1,040个交割合约。大量的交割量,美元强劲,以及经济不确定性,可能引发棉花市场向下修正。


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