百丽受瑞银影响大幅削价 疯狂扩张后遗症凸显？

　　尽管在2015年，隶属Adidas旗下的百丽，借势运动风疯狂扩张业务，同时也由于代理的运动品牌出色的表现抵消了百丽鞋类业务的下滑，百丽算是中资零售股中表现最好的公司之一，但是，仍然遭受了瑞银的削价。

　　有着“鞋王”之称的百丽昨日开盘前被瑞银大幅削价，该行将百丽目标价由6港元下调至4港元，维持出售评级。这是本周瑞银第二次看空香港零售股。

　　对此，瑞银报告称，百丽截至2015年11月30第三财季鞋类业务同店销售下跌10.4%,较二季度达7.7%的跌幅更进一步衰退，此数据反映了鞋类业务销量收缩在进一步加剧。因此，瑞银相信上半财年的下行趋势还会在未来几年中持续，同时，预期现时货价视频，百丽鞋类销量未来三年将按年下跌10%。鉴于主打鞋类业务的前景黯淡，瑞金将百丽集团2016年至2018年每股盈利预期分别下调2%、12%、25%。

　　从百丽三季度才报刊，该公司有进一步发展代理运动品牌业务之策略，三季度集团净增278间门店，其中272间都是运动、服饰门店，但是这种借势运动风激进的扩张策略同样值得注意。由于代理业务毛利偏低，极速扩张有极大的库存风险，并引发行业内供需不平衡。