卡奴迪路:2014年盈利大幅下降

　　公司已于2014 年7 月在意大利米兰设立控股子公司PLATINUM IFP s.r.l.,并已在意大利成立品牌运营中心，自此,包括卡奴迪路品牌在内的所有自有品牌,开启了“意大利设计,全球采购”的新模式。

　　卡奴迪路净利下降90%,业绩下降源自净关店、毛利率下滑、费用率进一步提升。

　　14年公司实现营业收入6.99亿元,同比下降12.41%,归属母公司净利润1492万元,同比下降90.01%,eps0.07元,业绩低于预期,上市以来首现年度营收、净利润同步负增长;扣非净利下降93.01%。拟10派1.1元。收入下降主要由于终端门店减少、平均单店业绩略为持平;净利增速低于收入主要由于毛利率下降和费用率进一步提升。

　　13q1-14q4 收入分别增31%、31%、42%、12%、1.6%、-8%、-18%、-23%,净利分别增31%、-32%、-29%、-39%、-48%、-208%、-167%、-95%。q4 收入降幅扩大,此前q2、q3 单季亏损,q4 实现扭亏。

　　收入拆分:(1)外延店铺增速为-13%,同店增长-0.1%。公司直营净减少48家、降14%(国际代理品牌店新增12家、国内代理品牌店新增7家、机场店关闭1家、港澳店持平),加盟净减少18家、降10%;14年底合计门店465家,其中直营店295家(含国际代理品牌店42家、国内代理品牌店29家、canudilo品牌店222家、01men店2家),加盟店170家。

　　(2)分品牌来看,收入主要来自代理品牌增长:商旅、假日系列分别下降26%、5%,代理收入增长37%,代理收入占比由12年4.5%、13年15.7%进一步提升至24.5%;公司定制业务初具规模,估计为4000万左右,已盈亏平衡;公司于14年开始在唯品会进行线上去库存,估计为3000万左右;01men两家店合计销售估计为1000-2000万、亏损1000万。