贵人鸟：立足体育产业 谋求多业态发展

　　运动鞋服市场的调整已进入尾声，在经过2011-2013 年主动去库存后，2014年已进入企稳筑底阶段。业内预计行业有望步入缓慢复苏阶段。

　　贵人鸟主要从事贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售。贵人鸟品牌定位于大众消费市场，产品侧重于运动休闲领域，营销网络重点布局国内二、三、四线市场，公司利润全部来自于运动鞋服。按季度经营业绩看，2014年第一季度、第二季度、第三季度的营业收入分别为5.53亿元、4.42亿元、3.44亿元，环比增长为-22.66%、-20.04%、-22.28%，归属净利润环比增长为-56.40%、15.33%、-68.62%，由此看公司2014年的业绩难有惊喜。

　　公司股价自2014年12月开始迅速拉升，两个月最高涨幅近100%。从公司近来的动态看，公司正积极谋求转型，意在打造“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展”之体育产业集团。“题材”炒作或是股价大涨的主要推动力。

　　2015年1月20日公告显示，公司拟出资 2.39 亿元与泉州晟翼投资共同投资设立泉州盛翔投资，盛翔投资拟在成立后与泉州泉晟投资签署《投资合作协议》，拟向泉晟投资提供 2.39 亿元借款，用于受让虎扑部分股权并对虎扑增资，预计将持股不低于 15%、成为二股东。交易完成后，贵人鸟实质上将通过间接方式（由于贵人鸟是中外合资企业，按照目前法规有所受限）以 2.39 亿元持有虎扑不低于 15%股权。

　　同时，公司与虎扑体育构建战略合作伙伴关系，探索并展开全方位、多层次的合作：a.双方拟合作成立 20 亿体育产业基金，其中第一期为 10 亿元，未来三年分两期向产业基金投入 10 亿元，第一期投入 5 亿元。该基金将重点关注 O2O 体育运营、体育培训与个人健身服务、智能设备、体育网络媒体和社区平台等细分领域； b.双方开展线上线下合作，努力形成公司线下体育产业资源和虎扑体育线上流量资源有效商业化的双赢局面。

　　资料显示，虎扑体育成立于 2007 年，旗下包括虎扑体育网（HUPU.com）和“虎扑看球”APP 等体育手机应用，包括移动应用、体育资讯、论坛、游戏、电商导购、赛事、彩票等 7 个业务模块，其中移动应用、导购、赛事增长较快。虎扑的核心优势在于用户数据和赛事的互联网牌照。2013 年虎扑网收入和净利分别为 9838 和 1512 万元；2014 年 1-11月分别为 12038 和 35 万元。虎扑旗下拥有业内领先的体育网站“虎扑体育网”及“虎扑看球APP”，全平台活跃用户超过3500万（主要为青年男性），在PC端和移动端的体育垂直领域均占据龙头地位，庞大且高粘性的用户规模具备极大的流量变现潜力；此外，虎扑也具备丰富的线下赛事运营经验，自成立以来运营的赛事及体育活动超过10万场（小型篮球赛为主），2014年为参与运营大型商业赛事场次最多的国内企业之一；虎扑未来几年将致力打造一个活跃用户过亿的O2O体育生态体系。目前虎扑的盈利模式主要是广告收入（约占比 60%）、彩票（10%）、以及赛事运营等。目前虎扑也在积极筹备上市。

　　贵人鸟近来的投资举措可谓恰逢天时地利。政策层面看，体育产业已升级为国家战略，政策红利将不断释放。2014年10月，国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，确定2025年体育产业总规模将超5万亿的发展目标。业内由此测算，未来十年将是中国体育产业的黄金10年，整个产业的复合增长率将超过20%。业务层面看，体育营销（含互联网）及赛事运营是体育产业最具潜力和弹性的细分领域，虎扑的业务结构决定其具备较大的成长空间。

　　贵人鸟近年来的业绩持续下滑，传统业务方面也不具备竞争优势，开辟新的利润增长点是当务之急，参股虎扑体育则有效地切入到体育产业新的生态系统，与自身业务形成互补，打开了未来成长的想象空间。

　　此前，贵人鸟公司就在探索新辟蹊径。2014年12月18日公告显示，公司出资490万元合资设立贵欧投资，占注册资本的49%。经营范围包括投资咨询、实业投资、投资管理、企业管理、资产管理。公司联合中欧盛世共同拟成立贵欧投资，作为推动体育产业整合的运营管理平台，未来将以此为基础成立并购基金，有助于丰富上市公司在体育产业并购方面资金来源渠道。本次与虎仆合作成立 20 亿体育产业基金，是公司在体育产业多业态发展的实质性推进。其未来的发展方向值得积极关注。