历峰集团旗下Net-a-porter分拆上市传闻疑摆乌龙

　　上周末市场关于全球第二大奢侈品集团Cie. Financiere Richemont SA(CFR.VX)历峰集团可能分拆或出售奢侈品电商Net-a-Porter Group Ltd.的重磅传闻很有可能只是摆乌龙。

　　据报道，目前间接拥有Net-a-Porter Group Ltd.4%股权的公司创始人兼执行主席Natalie Massenet和其它同样持有少数股权的高管(包括已离职的前功勋首席执行官Mark Sebba)将于2015年3月底获得公司股权增值后的收益。而Net-a-Porter Group Ltd.分拆上市的传闻就是来自Natalie Massenet向银行家和潜在买家打探公司估值时市场的错误猜测。

Net-a-Porter Group Ltd. 创始人兼执行主席Natalie Massenet

　　根据Cie. Financiere Richemont SA(CFR.VX)历峰集团的财报，集团2010年就开始每年拨备2,100万欧元用作盈利能力支付储备，到2015年3月底为止，这笔储备将达到1.05亿欧元。而分析师估计Natalie Massenet将根据出售Net-a-Porter Group Ltd.时的条款，获得约1.4亿欧元。

　　银行家接受路透社采访时均表示并没有察觉到Cie. Financiere Richemont SA(CFR.VX)历峰集团出售Net-a-Porter Group Ltd.的意向，而目前动荡的市场环境也不是上市的好时机。Net-a-Porter Group Ltd.一直都是Cie.Financiere Richemont SA(CFR.VX)历峰集团财报中时尚业务少有的亮点，去年还被母公司视为“非卖品”。

　　去年10月，市场疯传意大利奢侈电商巨头Yoox SpA(MTA, STAR:YOOX)与Net-a-Porter Group Ltd.合并，不过其后Yoox SpA(MTA, STAR:YOOX)创始人、首席执行官Federico Marchetti 作出否认，Cie. Financière Richemont SA(CFR.VX)历峰集团也打破不评论市场传闻的一贯政策，表示“有必要澄清Net-a-Porter是非卖品”。

　　若Net-a-Porter Group Ltd.确实出售，分析师估计全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA(LVMH.PA)酩悦·轩尼诗-路易·威登集团和电商巨头Amazon.com, Inc.(NASDAQ:AMZN)亚马逊集团都有可能接盘。

Net-a-Porter活动

　　Cie. Financière Richemont SA(CFR.VX)历峰集团2010年4月以2.25亿英镑收购彼时尚未拥有的Net-a-Porter Group Ltd.余下2/3股权，使Net-a-Porter Group Ltd.估值达到3.5亿英镑。而据瑞士银行Bank Vontobel今年初发布的最新报告，Net-a-Porter Group Ltd.市值已经发展至25亿欧元。Bank Vontobel 分析师Rene Weber基于2013年度Net-a-Porter Group Ltd.销售5.5亿欧元乘以3.7-4.3倍的行业平均值得出该电商的市值。如果以最高4.3倍计算，Net-a-Porter Group Ltd.约25亿欧元的市值将占到Cie. Financière Richemont SA(CFR.VX)历峰集团476亿瑞士法郎市值的6%-7%。

　　据数据显示，Net-a-porter Group Ltd.在截至2014年3月29日的2014财年税前净销售增长23%至5.337亿英镑，Rene Weber预计2015财年该数据将增至6.6-7亿欧元。与此同时，Net-a-porter Group Ltd.2014财年录得净亏损970万英镑，较上一财年的1030万英镑略微收窄。过去一年该电商向旗下网站投资达1100万英镑，而销售方面来自移动端的收入占比达30%。

　　Net-a-porter Group Ltd. 2014财年向支付母公司瑞士奢侈品集团Cie. Financière Richemont SA(CFR.VX)历峰集团相关版税前的营业利润为2240万英镑，较上年同期1610万英镑有39.1%的涨幅，营业利润率亦有50个基点的涨幅至4.2%。由于支付母公司款项，Net-a-porter Group Ltd.实际亏损1290万英镑，较上年同期1930万英镑有所收窄。正是由于对母公司的利益输出，Net-a-porter Group Ltd.此前遭遇避税指控。英国电视频道Channel 4-7月份专题节目详细报道Net-a-porter Group Ltd.避税细节。