新澳纺织IPO：项目上演“穿越神剧”

 　　按照监管层要求，拟上市企业需在招股书中更新IPO项目的建设进度。

　　记者注意到，浙江新澳纺织股份有限公司(下称“新澳纺织”)的募投项目上演了一场“穿越神剧”。其“2万锭高档毛精纺生态纱项目”在2013年初对外宣称已完成投资进度的60%，而招股书中又披露截至2013年末投资进度不足四成。

　　IPO项目进度“倒退”?

　　由于IPO开闸一波三折，一些排队的拟上市企业只好自己想办法筹资，先将募投项目建设起来，等到来日上市募资后再做置换。

　　来自浙江嘉兴桐乡的新澳纺织主营毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条，主要应用于下游纺织服装领域。资料显示，公司此次IPO计划发行不超过2668万股，募集资金4.31亿元。其中，3.31亿元用于“2万锭高档毛精纺生态纱项目”，1亿元用于偿还银行贷款。对于高档毛精纺生态纱项目的投资主要是固定资产投资，达到2.55亿元。

　　为了抓住商机，新澳纺织在IPO关闸期间已经自筹资金投入到项目建设中。据招新澳纺织股书披露，截至2013年12月31日，“2万锭高档毛精纺生态纱项目”已完成前期投资12810.70万元，并已有8080锭纺纱产能开始试生产，初步形成近1000吨的年生产能力。

　　但据当地权威媒体2013年1月7日报道：新澳“2万锭高档毛精纺生态纱项目”已完成计划总投资3.5亿元的60%，争取今年10月前投产，届时可新增销售5亿多元，实现利税1亿元。

　　记者注意到，按照嘉兴日报的报道，新澳纺织2万锭高档毛精纺生态纱项目在2013年1月已完成计划总投资的60%。而公司招股书中却称，该项目截至2013年末完成投资1.28亿元，仅相当于募集资金使用额3.31亿元的38.67%，尚不足四成。

　　预测净利率高达16%

　　从IPO资金投向看，“2万锭高档毛精纺生态纱项目”不仅是新澳纺织此次上市的重点项目，也是唯一的实体投资项目。

　　财务数据显示，2011年至2013年，新澳纺织营业收入分别为14.67亿元、14.89亿元、14.29亿元，净利润分别为1.01亿元、8041万元、1.01亿元。近三年来，公司营业收入规模基本持平，保持“原地踏步”。

　　为了摆脱现状，新澳纺织寄希望于高端路线。据招股说明书，新澳纺织本次拟募集资金主要投向是2万锭高档毛精纺生态纱项目。该项目计划建设期为两年，第三年开始投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年生产负荷达到设计能力的90%，第五年起生产负荷达到设计能力的100%。 项目达产后，公司在原有44000锭纺纱产能基础上，将年新增2280吨高档精纺纱线。预计正常年均营业收入为5.55亿元，利润总额8826万元。

　　记者简单计算后发现，新澳纺织对新项目的预测净利润率达到16%，相比公司2013年净利润率7%高出一倍多。

　　税收优惠或难继续

　　新项目能否带来预计中的高利润尚未可知，但新澳纺织眼下却面临税收优惠到期的烦恼，可能对公司业绩产生负面影响。

　　据招股书披露，新澳纺织在2011年通过浙江省高新技术企业审查，2011-2013年的企业所得税适用税率为15%。这期间，公司因为上述税率优惠减免金额分别为692.18万元、587.97万元和668.07万元，占公司净利润的比例约为6%。

　　不过，记者梳理后发现，新澳纺织研发费用投入和研发人员学历占比都存在不足。资料显示，公司2011年-2013年研究开发费用分别为2930.63万元、3457.91万元和3614.17万元，而公司三年来营业收入分别为14.67亿元、14.89亿元和14.28亿元，研究开发费用占营业收入的比例分别为2%、2.32%和2.53%。而高新企业认定标准中，要求企业研发费用占销售收入比例最低不低于3%。

　　此外，公司大专及以上学历的员工为304人，占比14.95%。与高新企业认定标准中“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”的要求相距甚远。

　　新澳纺织在招股书中坦言，公司报告期内主要税收优惠是高新技术企业所得税税率优惠。如果公司不再符合或未能继续申请并通过相关的资格认定，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。