森马服饰并购棋局：婴童产业或为重点

　　森马服饰(002563.SZ)复牌，称对外投资事项因交易双方具体条款未达成一致，公司决定中止此次对外投资事项。考虑到森马服饰目前充足的账面资金，及公司多品牌战略愿景，市场认为，森马服饰未来仍将可能推进相关并购、投资业务。

　　**多品牌翻番现有业务**

　　2014年全国两会期间，森马服饰董事长邱光和称，公司多品牌发展，会在去年基础上，通过并购、代理、合作、自创来助大森马品牌家族。1-2年把森马旗下品牌打造成8-12个品牌，通过3-5年的努力，重塑森马现在的规模。

　　截至2014年1季度，森马服饰账面资金42.24亿元。公司拥有推进多品牌战略的“基础”。

　　而在服装业务大盘中，结合森马服饰现有业务，公司可能在婴童、男装等领域持续扩张。并购、投资标的则可能为拥有购物中心渠道的强势零售品牌。

　　**婴童产业为重要方向**

　　相关市场调研显示，受益于二胎政策放开，及中国婴童数量增长峰值到来，2017年中国婴童产业规模可能达到25803亿元，较2013年14305亿元市场规模增长80%左右。

　　乐观市场前景孕育扩张机会。某券商研究员称，森马服饰未来并购方向为婴童产业相关业务。

　　目前，森马服饰涉足婴童产业，主要为服装业务。旗下拥有巴拉巴拉、迷你巴拉巴拉、MONGDODO、SARABANDA四大童装品牌，其中，巴拉巴拉为国内童装行业市场占有率第一品牌。

　　森马服饰控股股东森马集团有限公司，则着力发展童装业务外儿童用品业务，该业务由新设品牌梦多多主导经营，分为三大块，商业地产、文化娱乐，及零售业务。根据梦多多相关业务负责人表示，梦多多儿童产业资产未来可能注入森马服饰。

　　在服装板块，大智慧通讯社近期走访部分童装业领军品牌，一家市场占有率排位前三童装品牌市场总监表示，未听说森马服饰近期拟并购国内童装品牌，其称，“森马服饰并购国内品牌，从定位、渠道等层面看，互补性有限。我们认为森马服饰的方向应该是国际童装品牌。”

　　目前，中国童装市场领先品牌为巴拉巴拉、安奈尔、派克兰帝，三家品牌针对客户群体趋同，其中，巴拉巴拉与安奈儿都针对0-12岁儿童市场，近期都着力发展0-36个月婴童市场。总体零售规模上，巴拉巴拉3400多家终端规模大幅领先的市场排位第二的安奈儿，安奈儿目前拥有近1500家终端店铺。

　　在渠道构成上，安奈儿、派克兰帝渠道主要分布于商场、购物中心。巴拉巴拉过去以街边店为主，由于近期发力商场、购物中心通道。三家品牌的渠道布局现“重合”。以北京市场为例，“接纳”国内童装品牌的的购物中心、商场渠道资源，几大品牌基本都入驻，但安奈儿在中高档购物中心、百货商场分布更广，与巴拉巴拉有所差异。

　　童装业人士称，根据森马服饰现有童装业务，原有街边店拓展模式会导致巴拉巴拉品牌入驻中高档购物中心、百货商场渠道面临挑战，公司可能在中高端童装市场加大布局，而由于网购妈妈族群兴起，公司也可能布局相关互联网资源。

　　森马服饰仍可能收购男装等业务。公司2013年试图收购经营男装业务的宁波中哲慕尚控股有限公司，后因交易条款未达成一致停滞。

　　森马服饰相关负责人年初告诉大智慧通讯社，森马购买宁波中哲慕尚控股有限公司股权框架协议书自然解除，并不表明该收购行为结束，只是森马服饰与转让方未能于2013年12月31日或之前签署有关本次交易的股权转让协议，相关事宜双方仍在商谈。