I.T集团和Joyce Boutique陷“增收不增利”窘境

　　香港时尚界“龙头”企业I.T时装集团6月12日公布了截至2014年2月底的2013/2014财年业绩。

　　期内，I.T集团总营业额为67.469亿港元，同比小幅增长3.1%;毛利也增长5.1%至40.444亿港元;毛利率为59.9%，较上财年的58.8%提升1.1个百分点。但是，其经营利润却较上财年的4.761亿港元大幅减少12.2%，至4.181亿港元;经营利润率也由上财年的7.3%下降至6.2%。更不乐观的是，净利润的降幅更大，同比下降27.3%至2.8亿港元;每股基本收益减少25.8%至0.23港元。

　　其中，I.T集团在大本营香港的总营业额为36.25亿港元，占集团总营业额的53.7%，营业额同比减少2.2%;零售总收入为35.655亿港元，同比减少3.3%，同店销售下滑4%。

　　主打JOYCE多品牌精品买手店模式、旗下汇集了200多个国际大牌时装、化妆品和配饰产品的香港又一著名零售商Joyce Boutique(卓佳登捷时)集团也出现了类似状况。

　　该集团6月20日公布的截至2014年3月底的2013/2014财年业绩报告显示，期内，该集团实现营业额13.395亿港元，较上财年的12.652亿港元同比增长5.9%;但是，7207.4万港元的毛利较上财年的7789.7万港元同比下滑7.48%;6167.6万港元的净利润也较上财年的6430.5万港元下跌4.1%。同时，毛利率也下跌 1.9 个百分点。

　　其中，该集团最大的销售市场香港市场期内营业额为10.994亿港元，同比增长 4.1%;但营业利润却同比下滑24.5%(2730万港元)，至8441.6万港元。

　　作为香港非常知名的两大多品牌零售商，它们双双陷入“增收不增利”的窘境，这在以前是不可想象的。

　　租金及用工成本高企，成吞噬利润“罪魁祸首”

　　曾经风光无限的I.T集团和JOYCE，出现利润下滑的状况是多方面原因造成的。

　　持续低迷的消费环境下，消费者对高端品牌消费意愿减弱是首要原因。

　　针对在大本营香港的总营业额、零售总收入、同店销售均出现下滑的状况，I.T集团表示，不利的宏观经济环境使本已疲软的香港服装零售市场雪上加霜。虽然下半年营业额增长和同店销售增长方面均出现温和复苏，但香港本地消费者及访港旅客的消费动力尚未出现真正的复苏迹象，消费者普遍谨慎消费。在此环境下，集团谨慎扩张店铺，力求在波动的环境中保持稳定，这使期内其在香港的零售店铺总面积仅增加0.8%，至62625.8平方米。

　　其次，低迷的大环境下，高端定位的大牌的产品面临定价下调压力;同时，库存增加，必须加大促销力度以消化库存是重要原因。

　　Joyce Boutique集团表示，期内毛利率的下跌主要是因为清货减价、折扣优惠增加所致。在系列清库存措施下，截至2014年3月底，Joyce Boutique集团存货金额为2.508亿港元，较上财年末的2.726亿港元减少2180万港元。I.T集团也表示，期内公司净利润下滑的主要原因包括面临产品定价下调压力以及同业降价压力等。

　　再次，受到代理经销权到期关店影响。I.T集团和JOYCE以旗下汇集了大批国际品牌资源、并以多品牌集合店终端模式销售而形成核心竞争力。但一个不容回避的事实是，它们对于国际品牌资源的获得，除了最为核心的买手制模式外，还有部分是通过代理形式。代理模式下，经营存在一定风险，一旦与品牌方签订的合约到期且不再续约，已经开出的店铺就必须关店，哪怕该店已培养成熟且具有很好的赢利能力。

　　期内，Joyce Boutique集团所拥有的ETRO 香港特许经营权到期，其香港海港城ETRO 店及置地广场ETRO店分别于2013年7月、2014年2月关闭。ETRO在内地的特许经营权也于今年7月到期，到时，Joyce Boutique集团位于北京国贸商城的跨层 ETRO店也将关闭，这都对公司赢利能力造成影响。

　　而最为重要的一个原因，便是持续上升的各项成本、尤其是用工成本成为吞噬企业利润的“罪魁祸首”。

　　财报数据显示，2013/2014财年，租金(包括租金支出及楼宇管理费)继续占I.T集团总经营开支中相当大的比例，占比达到23.8%，较上财年的22.8%再提升1个百分点。同时，员工成本(不含购买股权开支)受持续上调的薪酬压力影响，持续上涨，占总营业额的比例为15.8%，较上财年的15.1%提升0.7个百分点。

　　合计来看，期内I.T集团总经营开支占总营业额的比例高达53.8%，较上财年的51.5%上涨2.3个百分点。

　　在香港市场，I.T集团的毛利率虽然上升1.3个百分点至59.3%，但是，由于经营成本占销售额的比例上升至53.7%(上财年为50.4%)，经营成本上涨，香港市场的经营利润同比减少23.3%至2.102亿港元，经营利润率较上财年的7.4%下降1.6个百分点至5.8%。

　　对此，Joyce Boutique集团表示，公司香港业务的赢利能力下降，是受单一品牌店组合的贡献减少(尤其是销售及毛利率下跌)、店铺租金上涨等多重因素影响。

　　I.T时装集团主席沈嘉伟指出，2013年对许多全球零售企业来说都很艰难，年内发达国家的经济复苏步伐缓慢，新兴市场经济体的经济增速放缓。集团营运地区的零售状况受到消费动力持续收缩(非必需品所受的影响尤甚)及经营成本上涨的多重压力。公司尽量减少折扣优惠，带动毛利率上升。

　　然而，经营成本急升仍然是许多零售企业面对的主要挑战，使净利润下滑。年内集团整体毛利率1.1个百分点的增幅根本不足以完全抵销现有店铺经营及新店扩张面临的成本上涨压力。经营开支的上升继续蚕食零售商的赢利能力，并将继续是整个行业的关键问题。

　　看好内地市场增长潜力，亏损难挡加速扩张热情

　　一直以来，内地市场几乎是所有香港零售企业的“聚宝盆”。对于I.T集团和JOYCE来说同样如此，而且，它们的确已在内地市场尝到甜头，并对其未来增长潜力非常看好，扩张之心坚定。

　　I.T集团早在2002年便进入内地市场，目前内地是其第二大市场。不同于香港市场的多项经营指标下滑，2013/2014财年I.T集团在内地市场的增长非常可观。

　　期内，它在内地市场实现营业额23.718亿港元，同比增幅高达16.5%;其营业额占集团总营业额的比例为35.2%。其中，内地市场的零售总收入为21.685亿港元，同比增长16.3%;同店销售也同比增长8%，与上财年持平。

　　截至2月底，I.T集团在内地有I.T 品牌自营店253家，较上财年的237家增加16家;有特许经营店113家，较上财年的126家减少13家;有FCIT China品牌自营店20家，较上财年的18家增加2家;有坎波尔中国自营店10家，较上财年的4家增加6家。

　　I.T集团表示，期内集团在内地市场营业额和零售收入的增加主要是由于店铺网络扩张所带动，总销售面积增至87151.8平方米，同比增加23.7%。

　　事实上，I.T集团在内地市场的布局远不止加速品牌集合店的扩张，还拓展到买手制百货店的经营。

　　2010年11月，I.T集团与法国巴黎老佛爷百货集团(GaleriES Lafayette)签订协议成立合营企业，双方各持股50%，合营企业成立并管理附属公司，将在中国主要城市以Galeries Lafayette商标开设、经营及管理百货公司。2013年10月，该项目投入营运，在北京西单商业街开设了中国首家老佛爷百货旗舰店。该店共6层，总面积约4.7万平方米，投资总额3600万美元，汇集了数百个欧洲品牌。

　　内地同样是Joyce Boutique集团在香港之外的第二大市场，这几年正在加快拓展速度。

　　2013年8月，该集团位于上海的第2家JOYCE 多品牌店在淮海路环贸Iapm商场开业，该店占地540平方米。年内还开设了两家JOYCE Warehouse店，一家位于成都时代奥特莱斯(360平方米，2013年9月开业);另一家位于上海米格天地(510平方米，2013年12月开业)，从而使内地的JOYCE Warehouse店增至4家。截至3月底，Joyce Boutique在内地市场共有11家店铺，包括4家JOYCE多品牌店、3家单品牌店及4家JOYCE Warehouse店。

　　2013/2014财年，Joyce Boutique集团在内地的营业额为2.388亿港元，较上财年同比增长14.6%(上财年增幅为3.5%)。公司表示，内地市场营业额的增加主要是由于期内开了3家新店，销售业绩有所增长;同时，毛利率增加，店铺租金得到减免使营运效率有所提升。

　　但值得注意的是，从现阶段看，内地市场的经营尚不那么乐观。

　　2013年上半年，I.T集团在内地市场的经营还处于亏损状态，到了下半年扭亏为盈，实现经营利润4710万港元，同比大幅下滑49%。2013/2014财年，集团在内地市场的毛利率略减至57.3%(上财年为57.9%);现有店铺经营及新店扩张的成本上升令经营成本比率上升至55.1%，较上财年的53.3%上涨1.8个百分点，压力重重。

　　同时，截至2014年2月末，老佛爷百货项目亏损额共计4180万港元，其中2012/2013财年亏损1150万港元。I.T集团表示，该业务仍在早期营运阶段，亏损在所难免。集团将继续优化产品组合及服务水平，力求在预定时间内扭亏为盈。

　　Joyce Boutique集团目前在内地也处于亏损状态。2011/2012财年，它在内地市场的亏损额为970万港元;2012/2013财年，其亏损额扩大至3140万港元，主要是因为北京国贸商城3期的店铺亏损(包括一次性固定资产减值490万港元);2013/2014财年，该亏损额虽由上财年的3140万港元大幅收窄至284.9万港元，但仍未摆脱亏损命运。

　　尽管如此，却并不影响I.T集团和Joyce Boutique集团对内地市场的坚定信心。

　　Joyce Boutique集团认为，内地零售市场中的高档多品牌店铺仍有相当一部分需求，从长远看非常有吸引力，因此正在加速拓展市场。

　　依据规划，Joyce Boutique集团今年将在北京新光天地开设3家Alexander McQueen专卖店，具体计划为：将于10月开设1家130平方米的女装店和1家50平方米的女鞋专柜;将于2015年春夏开设1家90平方米的女士配饰店。而在其今年计划新开的5家新店铺中，位于内地的店铺占到3家。此外，位于北京国贸商城的跨层 ETRO店7月关闭后，该铺300平方米的面积将并入相邻的多品牌JOYCE店内，新增面积将会用于扩充JOYCE店的男装部，并提供空间开发其他类型的产品。

　　I.T集团也表示，未来10年内，内地中产阶层的崛起速度将加快，普罗大众的人均可支配收入不断上升，对个人风格越来越感兴趣，看好该市场长远发展潜力，预计内地市场的增速将在集团各营运地区中排前两名。因此，接下来仍将继续通过扩张零售网络来扩大在内地市场的占有率。下一财年末期之前，将完成进驻到内地多个城市如成都、沈阳、杭州、南京及广州等地的购物中心的计划。