健盛的无解难题：8500万越南投资福或祸？

　　现在中国企业去越南投资设厂，是福是祸呢？正在排队IPO的浙江健盛集团股份有限公司，面临一道暂时无解的难题。

　　健盛集团是地处中国经济最发达地区之一的杭州萧山，为多家世界知名品牌ODM、OEM的棉袜生产企业，将募资超4.3亿用于新增中高档棉袜生产线技改项目和补充运营资金。

　　从招股说明书中了解到，健盛集团拟投资1400万美元（合计超8500万人民币）在越南投资设厂，基本已经达成意向。

　　在中越关系紧张的背景下，健盛集团此投资战略，对日后的经营业绩和企业发展是否会造成影响呢？专家认为，风险很大。

　　越南投资建厂存风险

　　健盛集团创立于1993年12月6日，注册资本6000万元人民币，是一家以生产、出口高品质男袜、女袜、童袜、连裤袜和运动袜而闻名海内外的现代化织袜企业。招股书介绍称，企业拥有2300 多台自动编织机，目前年产能约为1.3 亿双。

　　健盛集团正在迈出海外扩张的步伐，眼前的一步是越南。

　　从6月30日开始，健盛集团拟投资1400万美元，在越南海防新加坡工业园区建设“年产3600万双中高档棉袜生产线项目”，土地租期正式开始。

　　此项目租赁土地29810平方米，租赁期限为2014年6月30日至2058年12月11日，租赁价格为2468268 美元。健盛集团的全资子公司泰和裕国际有限公司，已经向当地支付土地租赁定金246826美元。

　　计划没有变化快，尤其是时局的瞬变。健盛集团董秘办向《华夏时报》记者表示，海防新加坡工业园区位于越南首都河内附近，政治比较稳定，未受到反华骚乱的影响。且投资项目还未开工建设，目前未对公司造成任何损失。对于项目的投资进度，公司将根据未来两国关系的发展情况再做出适当调整。

　　但招股书特地提到了海外投资建厂存风险，这也成为健盛集团最大的不确定因素。

　　商务部国际贸易研究院中国外贸研究部副主任李健告诉记者，长远来看，中国企业的“走出去”总是有利的，但是现在的中越局势，去越南投资，的确存在风险。

　　出口退税占利润大头

　　招股书显示，目前健盛集团的出口收入占主营业务收入的比重保持在85%以上。

　　根据2013 年棉袜产品中国海关统计资料显示，企业棉袜全球贸易出口额列全国第四、出口数量列全国第五，出口到欧洲、大洋洲、日本的销售额分别列全国第一、第二和第四。

　　从报表来看，健盛集团的销售状况一直保持着增长的态势。2011年收入近4亿元，2012年超4.4亿元，2013年已经近5.6亿元。利润从2011年的6694.05万元增长至2013年的9979.53万元。

　　但细心一点可以发现，最近3年健盛集团收到的出口退税占当期利润总额的比例分别为73.99%、60.01%和62.36%；当期收到的出口退税占当期毛利的比例分别为41.94%、40.78%和39.64%。

　　对此，招股书亦承认，出口退税政策若出现波动将对公司利润带来影响。

　　招股书显示，健盛集团是冈本、伊藤忠、迪卡侬、道步、太平洋、麦德龙等国际厂商的服务制造型供应商，并与其建立了长期的业务合作关系，为其生产PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE、LEE、LOTTO、ADIDAS、TOMMY HILFIGER 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产品。

　　但健盛集团自己品牌的发展还是比较缓慢的。

　　招股书显示，2012年健盛集团开始尝试销售自主品牌棉袜，2012年自主品牌棉袜销售收入为340.02万元，2013年自主品牌棉袜销售收入为855万元。这在整体近5.6亿元的收入中占比很小。

　　PUMA代工袜曝不合格

　　健盛集团在招股书中声明，报告期内，公司不存在因违反有关产品质量和技术监督方面的法律法规而受到行政处罚的情形，杭州市质量技术监督局萧山分局及江山市质量技术监督局对此出具了相关证明。

　　但2012年9月3日，天津市工商局曾发布袜子质量监测报告，依据GB5296.4-1998《消费品使用说明 纺织品和服装使用说明》、GB18401《国家纺织产品基本安全技术规范》和FZ/T73001-2008《袜子》的标准要求，检测出健盛集团生产的24-26cm内袜（三对装），因直向延伸值不合格，被判定为不合格袜子。工商责令停止销售，并依法进行处理。

　　天津工商还表示，如果发现经营者继续销售不合格袜子，将依法予以严厉查处。

　　对2年前的不合格袜子，健盛集团董秘办向记者回应称，那是为PUMA公司代工生产的。是根据PUMA公司的质量要求生产该产品。“公司未收到过客户对于该问题的反馈，公司也未因相关问题接受过行政处罚，因此不存在与公司招股书披露信息不符的情形。”

　　向浙江省工商局工作人员了解到，工商部门对产品质量检测并通报，也做出了处理结果，这属于行政处罚。

　　上海新望闻达律师事务所合伙人、副主任，著名证券维权律师宋一欣表示，即便是代工的袜子，也是企业自己生产，工商查出质量问题这是客观事实，客户是否有反馈不影响客观事实的存在。

　　宋一欣说，健盛集团是否属于隐瞒，或与公司招股书披露信息不符，不需要过多解读，几方的客观事实都摆在那，投资者自会评判。