新澳纺织大客户缩水三成　净利明升暗降

　　伴随着IPO开闸，服装纺织业的萧条难阻业内企业的上市热情。浙江新澳纺织股份有限公司(下称“新澳纺织”)就挤在拟上市企业名单之列。

　　冲刺IPO的喜悦难掩忧伤。记者发现，2011-2013年间，新澳纺织前五大客户的采购额下滑近三成，第一大客户订单更是直降56.9%。此外，公司营业收入下滑，净利润的微增是靠政府补助及税收优惠来“撑门面”。扣除税收优惠和政府补助后的净利润后，2013年净利润仅8959万元，较2011年的9314万元不仅不增，反下降355万元。

　　营收下滑 净利润“暗降”

　　新澳纺织的主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售。销售的主要产品为毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条，主要应用于下游纺织服装领域。

　　此次冲关IPO，新澳纺织拟公开发行股份不超过2668万股。募资用途为，扣除发行费用后的募资将依次用于置换“20000锭高档毛精纺生态纱项目”已投入资金及其后续投入、“偿还1亿元银行贷款”。

　　值得注意的是，新澳纺织的经营状况并不乐观，营业收入和扣除税收优惠和政府补助后的净利润双双下滑。

　　从营业收入来看，2013年，新澳纺织实现14.29亿元营收，比2012年的14.89亿元下降7000万元。即使与2011年相比，仍下降3831万元。

　　再看净利润指标，2013年实现净利润10123万元，2012年和2011年分别为8040万元、10115万元。单从这一组数字看，2013年净利润比2011年略有增长。然而，事实是，净利润的增长是靠政府补助和税收优惠来“拔高”。

　　2013年，公司通过所得税税收优惠和政府补助增加的净利润为1164.65万元。如果剔除此项，2013年的净利润仅8959万元，较2011年的9314万元不仅不增，反下降355万元。

　　有业内人士对记者透露，近两年来，受国外经济不景气影响，中国服装(9.40, -0.19, -1.98%)纺织业出口减少，加上内需不足因素的叠加，整个服装纺织行业业绩都不乐观，尤其是2013年颓势最明显。看来，新澳纺织未能独善其身。

　　第一大客户销售额直降56.9%

　　在营收与净利润双降的背后，是大客户订单的下滑。

　　新澳纺织在招股书中称，公司的“毛纱及毛条产品依托广泛的优质客户群体，以销定产。”

　　受毛纺行业特征影响，新澳纺织纱线产品销售客户分散度较高，主要客户分为两大类：一类是品牌服装商，另一类是贴牌服装生产商。毛条产品销售客户较为集中，与客户商谈之后签订销售合同，根据销售合同组织生产，一般两个月后发货。由于公司的毛条客户相对集中，而纱线客户较为分散，因此报告期前五名客户中毛条客户较多。

　　2011年至2013年，公司前 5 名客户合计采购额分别为4.99亿元、4.69亿元和3.68亿元，三年间下降了26%。

　　当然，新澳纺织也在积极开拓新客户，2012年、2013年公司第五大客户INDORAMA HOLDINGS LIMITED就是新增客户。

　　单就原来的四大客户来看，2013年，四大客户贡献的销售额为31858.68万元，较2011年的46691.97万元下降了31.7%。尤其是稳坐第一大客户的NIPPON KEORI KAISHA，LTD. (日本毛织)，其采购额从2011年的2.2亿元跌到2013年的0.95亿元，下降幅度高达56.9%。

　　除大客户订单大幅缩水外，新澳纺织还面临多重风险因素。

　　原材料价格和外汇风险警示

　　新澳纺织招股书透露，公司主要原材料为澳大利亚原产羊毛及其半成品羊毛毛条， 2013年公司的外销收入占全部销售收入的45%。这意味着原材料价格波动风险、汇率波动风险是新澳纺织不得不面临的风险因素。

　　毛纺行业的主要盈利模式为通过对羊毛的精加工生产来获取较为稳定的加工费。新澳纺织在招股说明书中揭示了羊毛价格波动带来的“左右为难”。

　　如果羊毛价格在短期内大幅下挫，将引致存货跌价损失的风险；如果羊毛价格长期高企，将直接推动毛纺产品价格持续走高，导致毛纺产品的需求受到抑制。如果澳毛价格发生剧烈变动，将对公司的生产经营带来不利影响。

　　有数据显示，人民币即期汇率自2月下旬以来持续贬值，至今累计贬值幅度超3%。另有投行研究员对中国网记者透露，在人民币贬值趋势下，新澳纺织这种出口业务比例较高的企业，面临的汇率风险增大。此外，还要面临来自纺织行业的激烈市场竞争。