森马服饰副总裁郑洪伟 解密森马收购GXG

　　6月19日，森马服饰发布公告称，公司将以19.8亿元~22.6亿元的价格并购中高端休闲男装品牌“GXG”的拥有者宁波中哲慕尚控股有限公司71%股权。至此，之前关于GXG是否会被森马并购的种种传言和议论终于尘埃落定。这将是中国服饰行业迄今为止最大的一起并购案，可能会引起行业内的并购热潮。就这一事件记者专访了浙江森马服饰股份有限公司董事会秘书、副总裁郑洪伟，详细解读了森马并购中哲慕尚的始末。

　　记者：森马服饰为什么会选择并购其他服饰品牌，对公司发展将带来怎样的影响?

　　郑洪伟：森马服饰是一家以虚拟经营为特色，以系列成人休闲服和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业，旗下现有两大服饰品牌——森马(semir)和巴拉巴拉(balabala)。公司于2011年3月在深交所中小板上市，成为国内A股市场总市值和盈利水平领先的服装上市公司。

　　通过收购宁波中哲慕尚控股有限公司(简称中哲慕尚)部分股权，森马服饰可以拓展新的业务增长点，促进公司持续发展;中高端休闲男装行业处于成长期，未来发展空间大，该业务将增厚公司业绩，并为公司未来发展提供有力的业绩保障。同时，扩充业务布局，满足消费升级的需求;在原有的大众休闲及童装业务基础上，布局中高端业务，满足消费者多元化需求。完善渠道布局，应对渠道变革;在森马原有布局完整的专卖店基础上，通过本次并购，布局购物中心和电子商务等新兴渠道，适应未来渠道变革的新趋势。另外，打造中高端业务平台;中哲慕尚管理团队在产品设计、渠道资源、中高端业务供应链、电子商务、人力资源等方面能力突出，在中高端休闲装业务市场中具备综合竞争优势。通过本次收购，森马可获取中高端业务发展的各项资源;我们将会在保持中哲慕尚原有业务增长的同时，继续发展其他细分市场的中高端服饰业务，推动公司多品牌战略的实施。最后，可以实现资源互补、发挥协同效应;双方均处于服装行业，可在人力资源、品牌推广、信息系统、物流配送体系、电子商务等众多方面实现资源有效整合，发挥协同效应，降低运营成本。

　　记者：同样类型的公司有很多，为什么会选择中哲慕尚公司?森马服饰看重的是这家公司及品牌怎样的优势呢?

　　郑洪伟：中哲慕尚成立于2011年，注册资本15000万元,是一家主要定位于中高端休闲男装的自有服装品牌公司。目前，中哲慕尚已在全国的主流百货及购物中心开设约1200多家零售门店，并在万达、银泰、大洋百货、新世界百货等主要连锁百货男装同类品牌销售中均排名前三，在淘宝平台男装电子商务销售也排名前列。

　　自设立以来，中哲慕尚专注于品牌时尚休闲男装的运营与推广。目前，中哲慕尚主要产品为GXG、gxg.jeans品牌男装，产品线涵盖衬衫、POLO衫、毛衣、大衣、西服、休闲裤等各个品类。公司产品还包括gxg.kids品牌童装。GXG、gxg.jeans品牌定位于都市、时尚、精致的中高端休闲装，在传统休闲服市场中开辟了一块独特的细分市场，渠道定位于传统百货和Shopping Mall购物中心，随着新兴购物中心消费模式的发展，GXG品牌、gxg.jeans品牌将获得较快的外沿扩张。因其强大的品牌号召力，在网上销售业务中也取得了优秀的业绩。

　　从行业竞争来看，休闲装行业市场格局尚未稳定，行业集中度极低，中低价休闲装品牌众多，竞争较为激烈，中高端休闲男装市场处于成长期，具有较大的成长空间，特别是产品风格鲜明、定位于都市白领的男装品牌，如GXG等品牌在过去取得了快速的增长。相比较而言，GXG无论是品牌知名度、产品的设计，还是渠道的规模，均在同类品牌中居于前列。

　　记者：森马服饰如何成功收购中哲慕尚的?在过程中又面临到怎样的问题，又是如何克服的?

　　郑洪伟：森马服饰与中哲慕尚自2012年中开始接触，双方针对各自的企业文化、发展战略、管理团队等方面问题进行了深入了解和坦诚沟通。双方已经充分考虑到未来业务整合、文化融合、协同发展等各方面所面临的问题。双方均认为，有能力相互配合，以保证该次交易的成功和未来整合的成功。

　　森马服饰作为服饰行业的龙头企业在服装行业的运营管理拥有丰富经验。作为上市公司，森马服饰现金流充足，资产质量良好，在服装行业拥有广泛资源，双方均处于服装行业内，可在人力资源、品牌推广、信息系统、渠道资源、物流配送体系、电子商务等众多方面实现资源有效整合，发挥协同效应，降低运营成本，实现资源互补、发挥协同效应。森马服饰在多品牌运作方面所取得的成功经验和模式，将有助于进一步巩固和提升GXG品牌的市场地位和形象，促进其未来快速、持续的发展。

　　本次并购成功后，森马服饰将与原股东及管理层共同组成董事会，通过董事会，对中哲慕尚进行管理，中哲慕尚原有管理层保持稳定，并签订长期工作合同，来保障公司运营发展的稳定性。GXG品牌的设计团队、供应商、渠道结构以及其他第三方服务体系均保持不变，保证GXG品牌原有品牌定位、设计风格以及品质水准不变。中哲慕尚成为上市公司的子公司，将进一步提升公司及品牌形象，并借助上市公司平台，获得更多的资金、信息等资源支持，应对未来日益激烈的市场竞争，保持持续稳定的发展。

　　本次并购后，森马服饰持股71%，原股东和管理层持股29%，这种股东结构能够保证各方未来利益的长期性和一致性，有助于各方优势互补、协同发展。

　　记者：森马服饰收购中哲慕尚的19.8亿元~22.6亿元价格是如何确定下来的?

　　郑洪伟：根据双方目前达成的框架协议，森马服饰预计将以19.8亿~22.6亿元现金收购中哲慕尚71%的股份。原股东承诺，中哲慕尚2013年的净利润不低于2.65亿元，并在2014年、2015年保持同比20%以上的增长。简单测算来看，GXG品牌本次出售的估值对应2013年的动态市盈率不超过12倍，对应2015年的动态市盈率8倍左右。这个收购方案反映了GXG品牌的市场价值及未来增长能力，对森马服饰及中哲慕尚的双方股东都是一个合理的报价，是一个合作共赢的收购方案。

　　记者：这有可能成为行业内第一大单并购事件，由此带来服装业并购潮，并购过程中应该更注意些什么，森马服饰有怎样的经验可以分享给其他企业呢?

　　郑洪伟：经过改革开放以来30多年的发展，中国服装行业的发展如今正处于历史转折的关键时期，正在由过去的以外延增长为主转向以内生增长为主，由过去的规模扩张转向价值创造，中国服装自主品牌迫切需要在国际市场寻找新的定位，在国内市场满足人民对于美好生活的新期待。

　　对于服装产业而言，资本不仅是企业赖以生存、发展和壮大的血液，而且是提升企业和品牌未来价值的助推器。优势企业借助资本的力量和资本市场平台，采取收购、兼并、合作等方式，整合优质资源，有利于企业自身的发展壮大，有利于行业资源的适度集中，有利于推进中国服装行业和中国服装自主品牌的创新发展。

　　如该项目能够顺利完成，将会成为中国服装行业迄今为止规模最大并购案，对于中国服装行业和中国服装自主品牌的发展具有里程碑式的意义，将真正开启中国服装业的并购时代。

　　记者：森马服饰收购中哲慕尚之后，接下来的发展计划是怎样的?

　　郑洪伟：森马服饰正积极发展中高端品牌服饰业务。下一步，公司将与韩国高端女装、欧洲高端男装及童装品牌开展合作。这种合作并非以并购方式进行，而是以产品代理或在中国设立合资企业共同运营的方式开展。

　　记者手记 从郑洪伟的回答中我们可以看到，这个即将完成的国内第一大单并购案，是双方公司经过长时间相互观察和协商，通过并购这种方式，强强联手，借他人优势弥补自己不足，取得双赢的过程。关于并购“风潮”一说，各个公司要学习森马的并不是盲目跟风、加入并购“风潮”，而是像森马一样，冷静分析自身优势与劣势，妥善挑选合作对象，作出否能在未来取得利益的长远思考，将其作为衡量一项战略是否被实施的根本依据。