阿迪达斯现放缓信号李宁安踏库存决胜负

　　到目前为止，国内众多赴港上市的运动服饰公司还未能完全摆脱库存的“负重”，近期陆续公布的2013年中报数字依旧“愁云惨淡”。

　　其中，李宁(02331.HK)受库存拖累导致的亏损情况最为严重，报告期内权益持有人应占亏损达到1.84亿元人民币。

　　“集团今年上半年收入为29.06亿元人民币，较去年同期减少24.6%。部份由于近期着重减少向零售渠道发售新品、清理存货及店铺网络优化。预计2012年及2013年上半年所作投资将于今年下半年开始获得回报，从而提升财务业绩，且现金流量状况将持续好转。”李宁方面在公告中回应称。

　　相比之下，安踏体育(02020.HK)半年报数据尽管也是收入、净利润双双两位数倒退，但明年首季定单重新获得了增长，略好于李宁。据悉，安踏在今年上半年实现销售收入33.67亿元，同比下跌14.4%，而净利润方面则录得6.26亿元，同比下滑18.7%。

　　李宁、安踏库存决胜负

　　在销库存的应对上，李宁早在2011年便宣布花3亿元的代价进行库存回购，随后渠道清理整顿也轰轰烈烈的展开。也正是从2011年开始，以李宁为代表的运动服装企业正式进入了“行业寒冬”。

　　李宁方面透露，2013年上半年超过90%的集团经销商参与了渠道复兴计划，关店400家。截至今年上半年，渠道库存平均周转期从9个多月的峰值降至7个月以下，库存总额降低超过30%。

　　李宁集团执行副主席金珍君表示﹕“变革计划第一阶段的目标目前已顺利完成，令人鼓舞的多项业务进展表明集团已经度过低潮。尽管我们的多项资金投入仍需时日才能体现账面效益，但我们对渠道复兴计划的阶段性成果感到满意，大部分经销商的现金流状况和销售能力都有提升。我可以欣慰地告诉大家最艰难的时期已经过去了。”

　　同时称，李宁公司的变革目前已逐步进入第二阶段中长期变革的纵深实施，这一阶段将全面改善供应链、上市和产品规划，建立零售导向业务模式。展望2013年全年，李宁公司预计经营现金流和经销商伙伴的盈利能力将持续正面趋势。

　　而凭借在销库存一役中相对高效的表现，2012年安踏正式在营业额方面超越李宁，夺下其占据已久的本土运动服饰第一位置。安踏集团主席丁世忠就曾指出，由于整体规模变大，行业要恢复过去快速高增长比较难，加上现时市场相对成熟，未来行业增长不能像过去以开店拉动，而是靠同店销售的增长。

　　有业内人士指出，安踏公告的该集团分销商及加盟商营运数据中，以经营超过一年的安踏零售店来计算，2013年第二季度产品之同店销售增长与2012年同期比较维持平稳。安踏复苏的信号是否意味行业整体复苏目前尚言之过早，但可以基本确定的是行业整体去库存已进入中后期，随之而来的是部分企业出现缺货的现象。

　　阿迪达斯现放缓信号

　　值得注意的是，本土的库存危机终于还是蔓延到了外资巨头阿迪达斯身上。

　　今年上半年，阿迪达斯大中华区销售收入增长6%，远低于去年同期19%的增长率。事实上，自从去年四季度大中华区的销售实现15%的增长之后，今年前两季度增速均只维持在6%左右。

　　据悉，阿迪达斯全球净销售额达71.34亿欧元，同比下滑3%。其中一、二季度销售额分别下滑2%、3.8%。

　　即便是其长期销售拉动者的中国市场，增速表现也有大为放缓的征兆。上半年中国区6%的销售收入增长相较其2012年大中华区销售收入同比增长15%的佳绩，差距颇大。

　　事实上，这也与阿迪达斯去年预计的“2013年集团销售收入将保持中等个位数的增长速度”有所冲突。