森马服饰收购GXG 加速推进多品牌化战略

　　“GXG”是浙江森马服饰股份有限公司上市后收购的第一个服饰品牌，但不会是最后一个。

　　6月19日，森马服饰在上海举办新闻发布会，详解对宁波中哲慕尚控股有限公司（中哲慕尚，GXG）的收购案。在发布会上，森马服饰称，将在未来3-10年力争打造成一个多品牌多渠道综合服饰集团，在主要细分市场和主流渠道拥有领导品牌。

　　此前一天，森马服饰公告，拟斥资19.8亿元至22.6亿元购买中哲慕尚的71%股权。

　　“互补没有传说那么好”

　　中哲慕尚董事长杨和荣在昨日的发布会上表示，一年前就曾与森马服饰董事长邱光和有过接触，一直聊得很投机，“虽然他喝咖啡我喝茶，但每次都能聊到半夜12点。”

　　中哲慕尚主要定位于中高端休闲男装，旗下有“GXG”、“gxg.jeans”等自有服装品牌。目前，中哲慕尚已在全国的主流百货及购物中心开设1200多家零售门店。

　　担任此次并购顾问的中信证券执行总经理、并购业务线负责人张剑昨日表示，双方合作后，森马品牌价值链向更高年龄层、更个性化特征延伸，得以在中高端休闲男装市场布局。渠道也从以街边店为主题的业态向覆盖商场店、Mall店、街边店以及电商的全业态渠道网络发展。

　　中金公司昨日发布研究报告称，虽然GXG从2007年才开始在中国正式运营，但在短短的5年时间里，其终端销售额已超过30亿元。但在品牌、产品、渠道组合与森马服饰的互补上，并没有传说中的那么好。GXG在客户年龄层、产品时尚度和价位等方面均高于森马服饰原有品牌。另外，GXG的线上销售、直营占比和利润率并没有原来预想的那么高。据了解，GXG目前零售网点70%以上分布于主流百货及购物中心，直营比例约为20%；毛利率48%～50%，净利率约15%；2012年线上销售收入2.5亿元。

　　森马服饰昨日复牌后下跌6.77%。对此，森马服饰董秘郑洪伟称，这与森马服饰在停牌期间大盘的调整有关。

　　“库存已回到正常水平”

　　对于森马服饰来说，其中期战略目标是在成人休闲市场，发展多品类综合街铺大店业态；在未来趋势市场，把握现代化渠道发展态势，主力发展购物中心（百货）品牌集群；在童装市场，加速横向纵向（多品牌多渠道多地域）扩张；同时关注如配饰、家居等其他细分市场机会。

　　今年除了收购GXG，9月份，森马服饰还将和意大利童装公司Miniconf合作，引入意大利入门级奢侈童装品牌Sarabanda，并计划在2014年3月引入欧洲（丹麦、德国）和韩国中高端男女装品牌，目前已进入筹备期。

　　森马服饰执行副总裁徐波昨日介绍，早在2009年森马服饰已经提出了多品牌发展战略。2012年6月，森马服饰成立由副董事长直接领导的上海森马投资有限公司，专项推进多品牌战略。森马服饰的多品牌战略实施路径包括自创、收购、合资及代理四种。

　　此外，郑洪伟称，困扰森马服饰的库存问题已经在今年一季度回到正常水平，“可以说2012年底是我们的业绩谷底，现在进入了新的增长通道。”

　　郑洪伟还表示，目前森马服饰现金流充裕，没有一笔银行贷款，负债率只有百分之十几，流通股仅10%左右，未来无论发债还是发股，均将支持森马服饰的多品牌战略。

　　有分析人士认为，多品牌发展战略确实是全球服装品牌企业发展的一种模式，但是国内一些企业在收购时并没有想清楚，收购品牌更多是从增厚收入来源考虑。收购之后将会面临很大的整合难题，毕竟双方在产品定位、供应链体系、管理经验等诸多方面存在差异。

　　森马服饰方面昨日表示，未来将与GXG原股东及管理层共同组成董事会，但GXG公司原有管理层及设计团队、供应链体系、零售渠道均保持不变，同时对于GXG剩下尚未收购的股权，森马也可能将在未来合适时机予以收购。森马服饰此次收购GXG将全部使用此前的超募资金。（东方早报）