孚日股份深耕家纺主业

　　值得注意的是，孚日股份在上述债券的募集说明书中提到，2014年公司吸收合并子公司“山东孚日光伏科技有限公司”，决定退出光伏产业，但出售光伏资产处置损失为3.35亿元，对当期利润水平产生了一定影响。

　　“目前，公司已退出光伏产业，未来将集中发展主业，有利于其利润水平的恢复。”山东一家会计师事务所合伙人宋先生对导报记者分析，但从纺织行业来看，受原材料价格高企、劳动力成本增大等因素影响，行业增速总体趋缓，运行压力较大。此外，截至去年3月末，该公司短期债务达32.54亿元，占总债务的90.97%，其债务结构有待改善。

　　甩掉包袱

　　据悉，孚日股份是全球生产规模最大的家纺生产企业之一，其家纺业务收入稳定，毛巾类产品贡献较大。其毛巾产品以外销为主，产品主要出口日本、美洲、欧洲等发达国家和地区。截至2015年3月末，公司共有17家全资及控股子公司。

　　最新一期的财务数据显示，2015年1至9月，公司实现主营业务收入31.90亿元，其中家纺行业实现收入27.82亿元。总体保持平稳，但较2014年同期略有下降，主要是受国际经济形势未改善影响，对外贸易有所下降所致。

　　截至2015年9月末，公司资产规模68.37亿元，较当年初减少12.03%。2015年前3季度，孚日股份实现营业利润、利润总额、净利润分别为3.10亿元、3.02亿元和2.16亿元，同比分别增加17.84%、12.14%和16.14%。孚日股份表示，各项利润较2014年同期上升的主要原因是光伏项目已全部处理，不再对企业经营及利润情况产生影响。

　　导报记者了解到，山东孚日光伏科技有限公司的相关生产设备已出售完毕，其法人资格也于2015年注销，至此该公司彻底退出光伏产业。“近年来光伏产业低迷，该公司整体经营业绩受到较大拖累。停止发展光伏业务后相当于甩掉了一个沉重‘包袱’，有利于集中优势资产专注发展主营业务。”锐财经分析师刘江远对导报记者表示。

　　压力难消

　　根据披露，上述短期融资券不设担保，能否按期兑付完全取决于公司的信用。

　　财务数据显示，2012年至2014年以及2015年3月末，孚日股份资产负债率分别为59.38%、59.80%、64.33%和60.66%，均处于较高水平。较高的资产负债率，无疑会增加公司的偿债能力风险。此外，其受限资产金额较大：截至2014年12月末，公司受限资产总额达到11.59亿元，占公司总资产的14.91%。

　　截至上述债券的募集说明书签署日，孚日股份主要在建项目为孚日工业园基建工程，该项目总投资8亿元，因此其仍面临一定的资本支出压力。

　　由于所处行业为家纺业，孚日股份日常生产所用的主要原材料为棉花。2015年棉价的不断下行虽然降低了公司产品生产成本，但同时也伴随着产品售价的不断走低，在一定程度上影响到该公司的利润水平。

　　至2015年3月末，孚日股份获银行授信总额为58亿元，尚未使用的银行授信20.67亿元。在宋先生看来，外部流动性在一定程度上缓解了公司的短期偿债压力和流动性压力，融资渠道较为畅通，使得该公司具备较好的财务弹性。