罗莱家纺：公司股价遭错杀 强烈推荐买入

    事件

    公司12月22日收盘股价下跌3.71%。

    核心观点

    公司今日股价大跌遭错杀。公司今日股价大跌3.71%,我们认为主要受到上周五证监会通报涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查的事件波及,公司本身和此事件无关,今年股价累计涨幅仅8.77%,也不可能有操纵股价的嫌疑,而且公司基本面良好,未有重大变化。

    看好公司15年业绩增长。首先,如果剔除整合部分区域经销商的影响,预计公司主品牌罗莱15年春夏将继续延续两位数以上的增长态势,其次,罗莱儿童产品品类延伸,未来往儿童家居馆方向发展,加盟商认可度高,预计订货会增速有望超过罗来主品牌,第三,LOVO品牌在15年将继续保持高速增长,第四,优家新模式样板店预计年底推出,明年有望开店20家,第五,投资或者并购重组如有项目落地,将创新公司盈利模式,增厚公司业绩。

    着手构建罗莱家居生态圈。今年12月8日,公司首度对外投资参股知名垂直电商大朴网,未来双方会在大数据处理、信息整合、供应链打通等领域合作,另据媒体报道,除了大朴网外,公司正在围绕母婴、家居等行业与其他品牌洽谈电子商务合作,我们预计随着未来相关项目落地,该板块占比的逐步扩大,公司作为整个生态圈的主导,将既受益前端品牌销售的增长,又受益其对中后端相关运营支持的需求。

    设立子公司提高品牌管理水平。公司12月17日设立南通罗莱品牌管理有限公司,我们预计未来会依托此全资子公司推动各事业部成立子公司,使事业部管理层部分持股,加强内部激励机制,通过股份分享等措施刺激业绩增长。

    财务预测与投资建议

    我们维持对公司2014-2016年每股收益分别为1.37元、1.61元和1.96元的预测,参考可比公司,特别是两家家纺上市企业15年的平均估值水平,维持公司15年PE估值20倍,对应目标价32.20元,维持公司买入评级。

    风险提示

    国内经济下滑的风险,终端库存积压的风险。