新澳：生态纱或成业绩突破口

　　相比山东如意、江苏阳光等大型毛纺企业，新澳纺织1年14亿元的销售规模并不占优势，但它主营业务突出，特色产品为“毛精纺纱线”，近几年赢利虽波段承压但整体保持稳定，此番能顺利过会，也再度证明当前资本市场对于特色细分概念看好。

　　中国证监会发审委11月5日宣布，与主营棉袜的出口企业浙江健盛集团股份有限公司的首发申请同时获通过的，还有主打毛纺特色的浙江新澳纺织股份有限公司。

　　新澳纺织拟登陆上交所，本次发行前公司总股本8000万股，本次公开发行合计不超过2668万股，不低于发行后股份总数的25%。依据招股书，所募资金将主要用于投资“2万锭高档毛精纺生态纱项目”和“偿还1亿元银行贷款项目”。

　　博柏利、普拉达等大牌均是其客户

　　近3年业绩波段承压但整体尚算稳定

　　新澳纺织前身为浙江桐乡市新华毛纺联营厂，主管部门为桐乡县乡镇企业管理局。2007年实施股份制改造，由浙江新澳纺织集团有限责任公司整体改组为浙江新澳纺织股份有限公司。旗下有浙江新澳纺织、浙江新中和羊毛及浙江厚源纺织3个分公司以及鸿德进出口等全资子公司。公司实际控制人为董事长沈建华。本次公开发行前，沈建华直接持有公司23.78%的股份，还持有公司控股股东新澳实业53.62%的股权，而新澳实业持有公司51%的股份。

　　其核心产品为高档毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条。其毛精纺纱线产品包括纯羊毛纱线、高档天然纤维混纺纱（羊毛、蚕丝、羊绒等）以及化学纤维混纺纱，主要用于中高档针织服装织造，包括羊毛衫、羊绒衫、羊毛内衣、羊毛T恤、毛袜及其他针织品等。

　　高质量的羊毛毛条是生产高品质纱线的基础与前提。2003年，新澳纺织与中和羊毛创办合资企业，涉足羊毛毛条加工生产，通过欧洲先进设备、先进羊毛改性处理与羊毛制条技术，生产高质量毛条，完成向毛纺纺纱产业链上游的延伸。其毛条产品除一部分自用，其余对外销售。

　　新澳纺织认为，通过对羊毛毛条生产环节的有效控制，一方面可以拓宽公司纱线品种的范围，使公司可根据客户个性化要求进行全道生产工艺调整优化；另一方面，由于下游需求具有季节性，使公司在旺季时能够保证羊毛毛条供应的连续性，掌握羊毛毛条的交货期，抢占市场先机。

　　目前，新澳纺织集制条、改性处理、精纺、染整于一体，形成了洗毛、毛条制造、巴素兰/防缩/丝光处理、纺纱和染色的完整的毛纱生产加工链。截至今年上半年，具有年产各类毛条7000 吨、改性处理 1万吨、精纺纺纱6600吨、染整8000吨的生产能力。这种较长的产业链布局，也是其核心竞争力之一。

　　公司坚持内外销并重的销售策略，目前外销收入占总收入的45%左右。其内销市场以浙江、广东、上海、江苏等为主；纱线外销市场主要面向北美洲、欧洲、大洋洲等地区的品牌商，其指定的贴牌织造厂主要集中在香港；毛条外销市场主要集中在日本、德国、东南亚和印度等地。公司在澳大利亚设有买毛办事处，主要原材料羊毛原毛主要从澳大利亚进口。

　　其旗下拥有CASHFEEL、NEWCHUWA、新澳等多个自主品牌，拥有独立的产品设计开发团队，同时通过与澳大利亚羊毛发展公司(AWI)、澳大利亚联邦科学与工业研究组织（CSIRO）等机构紧密联系，与浙江理工、东华大学等院校开展合作，进行新产品的试制，把握市场最新趋势与需求，及时公布新一季产品集锦供客户选择，公司是国内为数不多的定期发布流行色的纺纱企业之一。每年公司还坚持参加法国PV、美国Spin-expo等展会，提高产品影响力。

　　稳定、过硬的纱线质量以及对于流行趋势的较好把握，为新澳纺织赢得了很多下游的优质客户。在国内市场上，其客户有宝姿、雅莹、哥弟、雅戈尔等服装品牌；在国际市场中，它也成为众多大牌的指定纱线供应商之一，包括Gap、Banana Republic、DKNY、托米·希尔菲格、博柏利、普拉达、阿玛尼、Muji等。而与这些品牌的合作也更好地推动了它对纱线流行趋势的把握。

　　但另一方面，作为出口几乎占据半壁江山的毛纺企业，自金融危机后国际国内市场的持续低迷、羊毛价格的波动等已是绕不开的问题，在整体低迷的大环境下，新澳纺织的业绩也难免承压。

　　招股书显示，2011年～2014年上半年，新澳纺织的营业收入分别为14.669亿元、14.89亿元、14.29亿元、8.59亿元，净利润分别为10,115.45万元、8039.81万元、10,123.39万元和6403.76万元。

　　可以看出，其业绩存在一定压力，净利润2012年有所下滑，2013年基本恢复到2011年的水平；营收方面2012年较2011年微幅增长，但2013年同比下降4.04%。而且，由于公司是浙江省高新技术企业，2011年～2013 年的所得税适用税率为15%，政府各年补助计入营业外的收入分别为145.9万元、140.82万元、662.11万元。若扣除税收优惠和政府补助后，其2011年～2014年上半年净利润则分别为9313.84万元、7346.22万元、8958.74万元、6363.01万元。由此更见业绩压力。但整体看，经营尚算相对稳定。

　　值得注意的是，公司核心产品毛精纺纱近几年的收入稳步增长。2011年毛精纺纱的销售收入为7.877亿元；2012年为8.79亿元,同比增长11.53%；2013年为9.37亿元, 同比增长6.7%；2014年上半年为6.098亿元，同比增长2.53%。只是2012年至今年上半年，受宏观经济波动、下游市场需求变动以及原毛价格下降的影响，羊毛毛条销售下降拉低了公司的整体业绩。

　　募投资金主要用于扩大产能

　　“绿色生态”产品或成公司新增长点

　　除了大环境的压力，对于新澳纺织而言，目前首当其冲的是产能制约其进一步发展。截至2014年上半年，公司拥有精纺纱锭5.2万锭，年产精纺纱线6600吨左右。但近年来毛精纺纱销量逐年上升，在销售旺季已面临产能不足的尴尬，在这种情况下，公司一方面不得不延长产品的交货周期，另一方面将部分订单委托外加工。因此，此次募集资金的主要投向仍是扩大产能，投资“2万锭高档毛精纺生态纱项目”。

　　本项目总投资3.3亿元，建设周期2年。项目建成后将进一步增加公司精纺环节的生产规模，完善公司产业链布局，构建更为科学合理的纺纱前后道产能配比。截至2014年6月30日，该项目已完成前期投资13,061.68万元，并已有8080锭纺纱产能达产，初步形成近1000吨的年生产能力。

　　而从长远发展角度看，该项目还将提升公司产品档次，实现产品升级。

　　当前，一方面，全球纺织业“绿色化”已成一种趋势，绿色生产和绿色消费的观念不断改变着世界纺织品生产过程，天然绿色、环保类纺织品成为“新宠”。

　　另一方面，一个事实是，随着我国入世，绿色壁垒在纺织品服装贸易摩擦中的影响日渐突出。我国最大的三个贸易伙伴为美、欧、日，纺织品多集中销往这几个地区，占出口总额的70%以上。而欧盟国家是最先意识并研究国际纺织品生态认证及推广纺织生态学的国家，其成员国也是推广纺织品生态认证最严格的国家，对进口纺织品实施严格的生态技术限制，其生态认证标准在全球纺织品贸易中拥有巨大的影响力。

　　而对于全球化程度较高的我国毛纺行业来说，开发、生产生态纺织品是企业取得进军国际市场主动权的基础，也成为企业打破西方“绿色”壁垒和提高产品国际市场竞争力的有效手段。

　　正因如此，中国纺织工业联合会在发布的《纺织工业“十二五”科技进步纲要》中提出：大力发展绿色环保纺织品，进一步提高我国纺织产品在国际、国内市场上的竞争能力；在全行业范围内加快研发和推广绿色环保技术、资源循环利用技术，加快研发和推广高性能、高效率、节能减排的先进适用工艺、技术和装备。

　　显然，新澳纺织也深知此点。其新项目投产后主要生产生态纱，包括纯羊绒生态纱、羊绒/蚕丝/改性羊毛高档混纺纱、生态纯羊毛低起球易护理毛纱以及生态高档圆机用纱4大类。

　　新澳纺织表示，公司现有产品符合国际纺织品 OEKO-TEX STANDARD 100标准，产品本身对环境无公害，本项目达产后产品在此前标准的基础上，将向欧盟生态标签（ECO-LABEL）环保要求看齐，力求产品从生产到成品的整个周期的生态无公害化，是在公司现有产品基础上的绿色升级。

　　依据规划，公司整体经营目标为“成为全球最专业的高端纺织原料供应商之一”。未来两三年内，将重点开发差异化、功能化、高附加值的高档精纺针织纱线。具体表现为，一是在原有羊毛改性处理及纺纱工艺的技术优势基础上，向高支超细针织纱方向发展。二是开发高档天然纤维混纺产品，利用特种动物纤维如羊绒、羊驼毛、马海毛及天然纤维，提升混纺产品品质，扩大国际高端品牌服饰市场份额；重点开发功能性的羊毛与新型化学纤维混纺产品，如吸湿排汗、发热、轻量等。第三，就是向“生态纺织”、“绿色纺织”发展，不断提升产品附加值。

　　新澳纺织表示，生态纺织品既代表了全球消费和生产的新潮流，又可以成为发达国家利用绿色壁垒限制进口的手段。如果公司产品能达到欧盟相关生态性要求，则能进入比较高端的国际流通市场，且使产品附加值得以提升。