传统女装市场复苏？从年报看9家上市公司如何拯救业绩

　　近年来，国内中高端服装行业的发展承压较重。随着国际快时尚品牌的蓬勃发展和国际轻奢品牌不断进入中国市场，中国中高端女装品牌的消费受到抑制。同时，我国中高端女装市场具有集中度低、市场容量较大但差异化需求显著等特点。在消费升级态势下，我国中高端女装行业的继续转型升级刻不容缓。

　　在传统女装行业经营环境总体不利的情况下，太平鸟、珂莱蒂尔、朗姿股份、歌力思、安正时尚、凯撒文化、拉夏贝尔、维格娜丝、宝国国际9家女装上市企业或是以女装为主营业务的上市企业2016交出了各不相同的成绩单，但无论是线上线下的布局调整，还是子品牌对市场的延展扩张，抑或是走上跨界、转型等道路，都是在各自谋求新的发展路径。

　　营收整体向好 净利表现喜忧参半

　　年报数据显示，2016年营业收入同比增长幅度前几名由高到低分别为：歌力思实现营收11.3 亿元，同比增长35.5%；珂莱蒂尔实现营收15.99亿元，同比增长24.5%；朗姿股份实现营收13.68亿元，同比增长19.53%；宝国国际实现营收18.46亿元，同比增长15.8%；拉夏贝尔实现营收102.32亿元，同比增长12.5%。以上5家女装上市公司的营业收入同比增长情况均取得两位数的好成绩，其中拉夏贝尔的营业收入更是突破了百亿元大关。

　　当然，也有营收情况并不理想的企业。2016年凯撒文化的营业收入为5.2亿元，同比下降17.8%。维格娜丝的营业收入为7.44亿元，同比下降9.71%。交出首份年报的安正时尚2016年营业收入为12.1亿元，同比下降1.5%。让人不得不感叹传统女装行业在转型发展期的激烈竞争。

　　中高端女装行业的业绩2016年整体表现疲软，但自四季度以来，终端销售显现复苏迹象，有效带动了上市女装企业的整体营收状况。东方证券分析师施红梅认为，回暖态势与当前经济大环境企稳、反腐影响逐步消化以及消费者信心开始逐渐恢复的情况下，中高端女装销售回暖有望在2017年得到更加明确的验证。

　　与营收整体趋势向好不同，一些企业的净利润却出现了同比下滑。其中，拉夏贝尔表现最为突出。在各家女装上市公司中，拉夏贝尔2016年的营业收入不仅破百亿元，而且店铺总数也成为最高，达到8907家，市场份额很大。但其2016年的净利润却出现了自上市以来的首次下跌，股东应占溢利为5.32亿元，同比下降13.5%。2016年拉夏贝尔新增门店1014家，大幅开店除了加大销售费用和行政成本开支以外，也加大了租金成本压力。作为传统服装品牌，拉夏贝尔期待多元化的方式突破业绩瓶颈，但效果如何仍存在诸多不确定性。

　　交出类似答卷的还有太平鸟。年报显示，2016年太平鸟归属于母公司所有者的净利润为4.3亿元，同比下降20.22%。太平鸟表示，净利润下滑主要是由于受宏观经济及行业增速放缓、零售渠道变化、PEACEBIRD女装品牌销售不及预期等方面因素影响。

　　当然，2016年也不乏扭亏为盈的企业。旗下拥有Ports、Ports1961、Ports Pure等品牌的宝国国际2016年的净利润为0.44亿元，实现扭亏为盈。年报中将原因归结为“受益于整体奢侈时尚环境的复苏，以及集团分销策略的调整和成本控制。”

　　可见，在中高端女装服饰延续回暖的利好态势下，将产业布局调整到最合理、最优化才是企业制胜的法宝。 

　　线上线下全撒网 布局比例有学问

　　在净利润增长上有着亮眼表现的当属朗姿股份。年报显示，朗姿股份2016年归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，同比增长120.28%，实现翻倍。对于业绩增长的主要原因，朗姿方面表示，为突破中高端时尚女装业务在线上发展的瓶颈，公司在继续加大去库存力度的基础上，对线上销售的产品结构进行调整，增加了线上新品的销售，并与线下奥莱店、工厂店同步销售、同款同价，存货结构得到进一步优化，过季货品的占比明显降低。2016年，公司直营业务保持稳定，经销业务的业绩下滑明显，对女装销售额的提升产生不利影响。朗姿股份强化自营店铺的效益，对持续效益差的店铺及时进行关停调整。同时，针对公司在全国各线城市不同品牌的市场需求潜力，开设了新店铺。2016年公司新开店铺36家，其中重点布局莱茵品牌店铺22家，关闭店铺41家，其中60%以上为亏损店铺。

　　交出首份年报的太平鸟，购物中心店及网络销售渠道分别呈现逐年上升趋势。去年，太平鸟的购物中心门店共计1206家，较上年净增38%，销售额则从2013年的8.88亿元增长至24.7亿元，年均复合增长率为40.64%。2016年太平鸟同时积极发展电商渠道，合理调整电商新品、特供款比例，带动老品销售，其线上业务销售额从2014年的6.96亿元增长至15.98亿元，较上年同期增长44%，年复合增长率为51.6%，仅2016年“双11”当天，其线上零售额就接近6.15亿元。

　　珂莱蒂尔2016年营业收入的增长主要来自实体店铺的扩张和电商收入的增加。2016年年末，珂莱蒂尔门店总数量达到592家，同比增加10.2%，其中，直营零售店产生的销售额占公司营业总收入的85.02%。同时，公司在天猫商城、唯品会、当当网等电商平台的营业收入达到1.11亿元，同比增加9.43%。

　　由此可见，虽然线上已经成为各中高端女装品牌无法忽视的重要“战场”，并且将逐步在销售额中占据更高的比例。但是，传统的上市女装企业要想取得良好的收益，首先还是要合理调整线下门店的布局，针对市场需求潜力增减店铺。

　　多品牌或玩跨界 主营之外谋出路

　　中高端女装公司除在自身主业上积极进行调整以外，各公司纷纷开始向打造时尚集团迈进，以期寻找新的业绩增长点。特别是多品牌战略成为不少企业布局大时尚产业最热衷的手段。如维格娜丝推进云锦奢侈品牌战略、收购TeenieWeenie品牌，积极发展多品牌战略。歌力思除ELLASAY和线上品牌With Song外，近年陆续引入不同定位的德国、美国和法国轻奢品牌，同时加强线上渗透，收购电商代运营百秋网络75%的股权。不过，年报显示，公司依旧专注主业经营，凭借创新的模式、有效的门店零售及供应商管理，加强产业链资源整合，持续挖掘业务的内涵式增长。

　　不过，更多的企业似乎都在将重心往主营业务之外扩展或转移。其中，增加童装业务成为不少企业拯救企业活力，弥补主营品牌业绩的手段。

　　年报显示，虽然太平鸟核心品牌PEACEBIRD女装销售不及预期导致净利润下滑，但其新设立的品牌销售额均取得明显的增长。太平鸟于2016年3月投资设立宁波太平鸟悦尚童装有限公司，以支持 MiniPeace 童装品牌独立与发展。截至2016年年底，公司童装门店635家，较上年末净增194家。2016 年实现营业收入5.16亿元，较上年增长 65.91%，实现毛利 2.77亿元，较上年增长 63.41%。童装业绩高速增长保证了公司的整体赢利能力的稳定性。

　　而朗姿股份旗下除了自有和代理的女装品牌之外，更是涉足了婴童和医疗美容两大业务板块。2016年公司营业收入同比有所增长，主要贡献就来自这两项业务，其中2014年收购的韩国品牌阿卡邦营业收入为2.9亿元，占集团收入的21.5%。与之相比，主营的女装部分2016年的营业收入则同比下降14.5%。

　　而凯撒文化成为目前“最不务正业”的女装企业，2016年服装业占公司总营业收入的比重已经从2015年度的74.91%下降到27.3%，全面转型互联网泛娱乐领域。