棉花期货：从下游产业形势看当前棉价走向

　　自五月节假日之后，国内大宗商品在有色及工业品下跌的带动下，整体均有所下跌，郑棉期货在上周五（5月5日）之后也有所下跌，截至5月8日收盘，5月份郑棉指数下跌2.67%，主力合约CF709下跌2.82%，收于15497元/吨，郑棉两个交易日的下跌幅度回到了4月份初15500元/吨左右的水平，但近两日郑棉跌势放缓，周二、周三郑棉均收于前收盘上方，针对目前郑棉的走势，市场存有很大分歧，多数人士表示应该是空的概率大些，然而也有部分人士认为未来或将出现一波上涨行情。

　　而笔者认为市场棉花供需格局尚未发生改变，目前棉花的工商业库存在200多万吨，其中工业库存70多万吨，若工业库存最少30万吨，那么至少有40万吨工业棉花流入市场，且如果储备棉延续当前成交，那么储备棉投放的剩余5个月将有近200万吨的储备棉继续投向市场，加上若按进口棉平均近8万吨/月的供应量计算，那么10月之前共有近500万吨的棉花供应，也就是说棉花单月供应将达近100万吨，而据相关供需数据显示，2016/17年度年度消费量为781万吨，折合每个月的消费量是65.08万吨，国内棉花市场供大于需的格局尚未扭转。

　　据了解，受益于原料价格上涨和纺织旺季的来临，中国纱线价格指数C32S春节过后涨势明显，然而该价格指数从3月底开始回落，截至目前已下滑220元/吨。据有关机构统计数据显示，纺织企业棉纱库存3月触底回升，至今已攀升至21天，纱线库存指数4月开始明显走高，全棉坯布库存3月中旬开始累积，目前库存可用天数已近22天，进入五月后不敌偏弱的需求局势，棉纺行业表现不甚理想，各地纺企运营难度较前期有所增加。

　　整体来看，部分地区纯棉纱实单成交价格稳中向下偏移，在环保政策趋紧、需求迟迟不见好转的格局中，纺企新单补进不足，走货多维持前单，随着订单逐渐消化，在行业开机相对稳定的状态下，社会库存较前期有所攀升，促使局部地区纺企实单让利。上下游均无利好提振，棉纺需求持续乏力，业内人士心态偏空，观望情绪不减，纯棉坯布市场交投未见好转。据悉河南、陕西地区个别企业根据自身出货速度小幅调整报价，实单存0.1-0.3元/米商谈空间，目前规模型企业客户稳定，走货尚可，但中小型企业接单不足，走货普遍偏滞，而下游纱线价格稳中走跌，加之纱线和坯布库存增加，种种迹象表明当前棉价续涨乏力。

　　由于16/17年度棉花价格上涨，导致17/18年度全球主要种棉大国诸如中国、印度、美国下一年度植棉面积增加。据美国农业部2017年播种意向调查报告显示，2017年美国所有棉花的播种面积预计为1220万英亩，比去年提高21%，其中陆地棉面积预计为1200万英亩，比2016年提高21%，美国比马棉面积预计为23.2万英亩，比2016年提高19%；2017-18年度印度棉花面积预计将增加7%至1130万公顷；而最新调查显示2017年中国植棉意向面积为4286.1万亩，同比增长3.79%，比上期预测增加0.94个百分点。

　　因在美国农业部（USDA）供需报告公布前有空头回补出现，昨晚美棉收涨，ICE7月期棉合约收涨0.24美分，或0.31%，报每磅77.43美分，但今日郑棉价格继续下跌，截止收盘，郑棉主力1709合约收于15515元/吨，跌15元/吨，期货价格反弹乏力，截至9日郑棉注册仓单与预报合计达到6886张，数据显示当前市场供应宽松，并不支撑棉价上涨。目前投机买盘离场，宏观面资金偏紧，基本面供应宽松，整体市场并没有明显的利好因素，预计短期郑棉或将以震荡走势为主，但5-9月是棉花的关键生长期，容易受到自然灾害的影响，往往会带来一波上涨行情，未来天气将有望引导价格走向，需密切关注！