谁按下了棉花大跌的启动键？

　　上周五，国内郑棉各合约不同程度地大幅走跌，主力09合约当天大跌300元/吨、减仓三万四千多手后日K线报收光头光脚长阴线，交易放量。本周一，国内郑棉延续跌势，继续放量下行，主力合约连续两个交易日大跌750元/吨，跌幅达4.6%。棉花连续两日的放量下行，令市场颇感意外。

　　对于棉花前期震荡反弹后，突然出现放量下跌的走势，市场人士表示主要原因还是在于需求缺乏有利支撑，回调实属必然。永安期货研究所所长任新普表示，郑棉上行缺乏有利支撑，但回调后再度下行空间有限，从周日尾盘价格小幅回升，小蜡烛图上下出现短短的上下引线可以看到，上行乏力，下行不易，棉花大区间震荡的状态不会简单改变。

　　对于棉花前期震荡反弹后，突然出现放量下跌的走势，市场人士表示主要原因还是在于需求缺乏有利支撑，回调实属必然。永安期货研究所所长任新普表示，郑棉上行缺乏有利支撑，但回调后再度下行空间有限，从周日尾盘价格小幅回升，小蜡烛图上下出现短短的上下引线可以看到，上行乏力，下行不易，棉花大区间震荡的状态不会简单改变。

　　弘业期货农产品(000061,股吧)分析师王晓蓓对记者表示，国内郑棉本轮大跌主要原油有两个方面：一是供应充足基本面偏空，二是盘面上存压力与交割月期限回归因素叠加。

　　从基本面来看，国际上，印度新棉上市进度赶超去年同期，印度棉价高位回落;美棉出口再次超预期，后期可出口量十分有限，对国际棉支撑力度减弱;全球主要种棉大国诸如中国、印度、美国下一年度植棉面积增加。

　　国内方面，ICAC5月报告认为，16/17年度棉花价格上涨，导致17/18年度大部分棉花主产国播种面积扩增。其中，我国植棉面积五年来首增，预计上升3%(至290万公顷)，产量增1%(至480万吨)。我国棉花消费预计增1%(至770万吨)，占全球消费量(2460万吨)的三分之一。当前，市场每交易日3万吨的挂牌量，再加上新棉，截止本年度末供给相当充足。棉花价格指数稳中略升，下游销售不畅导致纱线以及坯布库存增加，纱线价格走跌。

　　同时，交割月期现回归效应作用下，棉花主力09合约多次上冲16200元/吨压力位未果，近两周维持高位震荡。近月05合约进入5月份最高上冲至15700元/吨，加上仓单升水，大幅高于现货。而在巨量仓单以及基本面压力下，随着5月合约交割日的临近，05期价有向现货价格回归的需要。有效仓单在临近交割前逐渐减少，总仓单数小幅下降。虽然仓单压力后移，但庞大的潜在交割量，使盘面持续承压。目前，市场供应宽松，短期内上涨乏力。

　　王晓蓓认为，现阶段国际棉价大势已去，国内供需宽松，配合下游情况以及仓单压力，郑棉的回落也在情理之中。在现有政策保持不变的情况下，预计棉价将继续承压下行。

　　国联期货农产品研究员吉明则表示，国储棉成交平稳，市场密切关注天气及资金流向，短期棉花呈调整之势。在他看来，扩种或导致棉价短期面临下行压力。但由于增加的产能与消耗大致相抵，并且从棉花消费逐年稳增的情况来看，300万吨刚性缺口很可能缩减有限。5-9月是棉花的生长期，容易受到自然灾害的影响，往往会带来一波上涨行情。因此，棉花长期看涨的观点不变。

　　目前，因新棉播种、拍储供应宽松，短期走势以调整为主，5月交割临近可能形成低点。未来，天气将引导价格走向，预计波动区间14600-16900元。