受制于低棉价和粮棉比价关系 全球产量继续下降

　　2015/16年度全球棉花产量2182万吨，较上一年度下降412万吨，进出口情况主要变化是受中国配额政策的限制，中国进口量进一步缩减71.5万吨，为108万吨。

　　2015/16年度全球棉花产量2182万吨，较上一年度下降412万吨，主要是受制于低棉价和粮棉比价关系，全球产量继续下降，但印度继续保持第一产棉国地位为583.5万吨，中国次之。此外，中国、美国、巴基斯坦、印度均有不同幅度的下调，分别下调135万吨、73.5万吨和78.4万吨和58.8万吨，没有上调产量的国家和地区。受全球经济持续低迷的影响，全球棉花消费下降至2377.9万吨，较上一年度小幅下降，下降23.6万吨。其中，中国下调幅度最大为21.8万吨，其次是巴基斯坦、巴西，分别下调21.8和6.5万吨。随着产业逐渐转移至东南亚，越南、孟加拉等国消费均有不同幅度上升，分别增加21.8和7.6万吨。

　　进出口情况主要变化是受中国配额政策的限制，中国进口量进一步缩减71.5万吨，为108万吨，而巴基斯坦和越南进口量增加，分别增加31.9万吨和19.6万吨。主要原因是这部分棉花在东南亚转化成棉纱进口到中国，进而替代国内的棉花消费。全球产量大幅下降，消费微幅下调，全球期末库存较上一年度减少192.1万吨，全球棉花已经处于慢慢去库存之中，但是整个市场供需格局却没有实质性的改善。

　　自2014年我国取消棉花收储政策、实行目标价格以来，棉价逐渐回归市场定价，棉花种植面积不断下降，新年度中国棉花产量下降135万吨为518万吨，随着功能性纤维的替代，消费量较去年下降21.8万吨，为696.7万吨，进口量受配额限制减少71.5万吨，目前仅有108万吨，从而引起期末库存减少11万吨，但库存消费比依旧维持在高位，国内供需格局略微改善，但并没有明显的改善。

　　3月18日经国务院批准，国家发展改革委发布2016年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，此价格略高于市场预期，对于新疆种植面积有一定的提振作用，对内地影响有限。截至3月下旬，各地棉企开工率明显不足，受抛储预期影响，涉棉企业观望居多，加工厂顺价出售，不敢存货，各地轧花厂断续开工，经营比较谨慎。

　　3月27日CCI会议上，毛凯琳认为目前多个机构的预期美棉种植将有所增加，虽然还不知道最终的面积情况，现在才3月份，种植面积要到棉种销售结束后才能有更准确的估算。但整体趋势上美棉种植面积是增加的。此外，对于中国的储备棉投放，毛凯琳女士认为，中国这几年通过储备 配额组合拳的调控方式，棉花进口量进一步减少，现在中国的棉花进口量在全球也逐步跌入到孟加拉之后，中国对美棉的进口已经减少了很多，储备棉投放对于美棉的直接影响很小，美棉的出口预期仍较好。

　　国内最新的种植意向显示，全国意向植棉棉花面积减少8.8%，比2015年播种面积6067万亩(中棉所数据)减少937万～5130万亩。其中，徘徊户占46.6%，同比大幅增长35个百分点。目前各地棉花补贴纷纷出台，其中山东地区棉花补贴为150元/亩，河北地区棉花补贴为201元/吨，新疆棉花补贴为500-540元/亩，对棉农种植棉花形成一定支撑，但棉花种植整体虽仍呈下降趋势，但内地下降率明显强于新疆，因新疆地区棉花种植面积较大，且相对于种植其它作物不如种植棉花有保障。

　　现在市场主要矛盾点在于抛出政策的实施上，17日发改委尹坚处长提及：储备棉投放价格与国际联动;投放在四月中下旬;前期投放优先考虑进口棉;今后投放常态化，具体细节还没有公布，市场认为对于棉市的影响是普遍偏弱。由于受国内外整体经济弱势下行拖累，棉市供需格局未变，纺织企业随用随购，保持较低的库存，市场均在等待国储棉的抛售，严重抑制了皮棉现货行情，尽管新年度目标价格已出台，且远高于市场价格，但对当前经营并未带来明显影响。此外，目前进口纱线港口提货价已经低于国产纱线，出口动能有所减弱，内外纱价倒挂或持续，加之储备棉轮出预期时间临近，储备棉质量及数量问题难以预知，市场普遍看空棉花后市。