纺织服装：低估值蓝筹仍是重点,适度配置进攻性品种

　　行情回顾:本周大盘呈震荡上行趋势,创业板指引领下,上证综指突破2900点。全周沪深300指数大涨5.09%,创业板指数大涨12.56%,纺织服装行业全周上涨9.33%,表现介于沪深300指数和创业板指数之间,其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨9.47%和9.22%。个股方面,除停牌个股外,其他公司悉数上涨,我们覆盖的雅戈尔、卡奴迪路等取得了不错收益。

　　海外要闻:(1)卓尔集团5亿入股兰亭集势,成第一大股东。(2)新秀丽集团2015财年销售额录得11.9%的涨幅,年底将以18亿美元收购Tumi品牌。(3)H&M第一季度业绩上涨8%,销售额达59亿美元。(4)英国最大百货JohnLewis母公司全年税前利润下滑11%。(5)Gap第四季度净利润同期暴跌33%,但将在中国新开门店40家。(6)Tod's集团2015财年净利润下滑4.5%,或将缩减香港门店。

　　A股行业与公司重要信息:(1)2016年1-2月份全国百家重点大型零售企业零售额累计下降5.6%,金银珠宝类、服装类、化妆品类分别累计下降23.5%、5.5%和1.3%。(2)雅戈尔:控股股东承诺若公司股票价格位于12元/股至18元/股将进行累计金额不低于20,000万元,且不超过60,000万元的增持股份计划。截至目前,已累计增持8,118,395股。(3)金发拉比:拟以1,900万元出资设立全资子公司广东金发拉比投资管理有限公司。(4)奥康国际:卓尔集团入股兰亭集势后,公司对兰亭集势持股比例将稀释至17.33%,为第二大股东。(5)探路者:截止3月18日,公司员工持股计划已通过二级市场累计买入公司股票4,713,773股,成交均价16.04元/股。(6)海澜之家:公司参与增持计划的董事及高级管理人员于2016年3月1日至2016年3月18日期间通过二级市场合计增持公司股票15,010,361股,占增持计划下限的50.03%。

　　本周重点研究报告:(1)海澜之家动态跟踪:国民品牌竞争优势显著,高管加码增持增添信心。(2)伟星股份年报点评:辅料主业稳定,未来更多看点在军工第二主。(3)上海家化年报点评:经营有挑战,未来股价弹性主要来自并购。(4)雅戈尔动态跟踪:低估值高股息率蓝筹获得产业资本持续看好。

　　本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、雅戈尔和探路者。上周组合表现:森马服饰4%、海澜之家10%、雅戈尔13%和富安娜8%。

　　投资建议与投资标的。

　　上周创业板大幅上涨,纺织服装板块中的中小市值股转型股再度活跃,但我们持续推荐的低估值、高股息率品种雅戈尔也是持续稳步上涨。从我们近期持续草根调研和行业数据结合看,16年品牌服饰行业(除了运动)仍在底部盘整,从板块一季报看预期也很难有亮点。在近期的板块配置上,我们仍然建议以估值、高业绩明朗性的蓝筹为主(最近一些蓝筹公司大股东或管理层通过二级市场直接购买或员工持股计划方式购买自家股票逐步增多),考虑短期风格的可能影响,适度配置一些弹性品种。从全年看,我们建议关注行业一线蓝筹如雅戈尔(600177,增持)、海澜之家(600398,买入)和森马服饰(002563,买入)等有相对确定的绝对收益,而如罗莱生活(002293,买入)、汇洁股份(002763,未评级)、奥康国际(603001,买入)、富安娜(002327,买入)、九牧王(601566,买入)、七匹狼(002029,增持)和贵人鸟(603555,未评级)等二线蓝筹弹性更大,小市值博弈品种建议重点关注联发股份(002394,未评级)、乔治白(002687,未评级)、卡奴迪路(002656,未评级)、星期六(002291,未评级)、维科精华(600152,未评级)、三房巷(600370,未评级)等。

　　风险提示。

　　国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。