国内棉价走势不容乐观棉花供过于求、棉价承压

　　事件描述

　　2016年2月15日全国棉花交易市场商品棉均价为11,225元/吨,较前一日大幅下降175元/吨;成交总量为7,190吨,较前一日显著提高2,570吨,订货总量为42,020吨,较前一日提高290吨;成交量/订货量较节前大幅降低9%至11%,2月15日回升至17%。

　　事件评论

　　棉花现货与期货价格走势基本一致,订货量呈上升趋势、成交总量大幅波动。1月19日,棉花期货收盘价大幅跳水445元/吨后延续震荡下行态势。棉花现货价格与期货价格走势一致,节后第二个交易日(16/02/15)全国棉花交易市场商品棉均价为11,225元/吨,较节前相对高点11,800元/吨大幅降低575元/吨。15年7月以来,全国棉花交易市场商品棉订货量上升势头不减,由11,610(15/07/23)提高至42,020吨(16/02/15)、涨幅达262%;棉花成交总量大幅波动,全国棉花交易市场商品棉成交总量曾高达185,610吨(15/12/09)。

　　棉花种植成本上升、收益下降,棉农植棉积极性持续降低。中储棉花信息中心调查数据显示,剔除租地费用,内地手摘棉种植成本834元/亩,新疆地方手摘棉、机采棉种植成本分别为1805元/亩、1334元/亩,而2015年全国棉花平均产值约为1469元/亩。植棉成本收益倒挂使棉农植棉积极性持续降低,国家棉花市场监测系统统计的全国棉花种植意向显示,2016年全国棉花意向种植面积达4750万亩,同比减少368.8万亩、降幅达7.2%。

　　工业库存小幅增加、原料采购意愿下降。中储棉花信息中心数据显示,2月初全国棉花工业库存约为65.2万吨,环比增加5.7%、同比增加5.5%;纺企采购意向调查显示,2月打算采购纺企占比仅为49%、持观望态度的纺企占比较1月提升16%。此外,USDA2月产需预测显示,全球棉花消费量减少130万包至1.1亿包,其中中国地区棉花消费减少550万包、其他地区不足100万包。

　　棉花供过于求、棉价承压,天量国储棉预计将采取渐进的方式轮出、避免对棉价形成抛压,同时国储棉轮出价格将起到棉花隐形“指导价”的作用,避免棉价大幅下挫。2015年,我国棉花的总供给为1,693.9万吨、总消费量为649.0万吨、期末库存总额高达1,044.9万吨,年末库存/消费量的比例为161%,棉花显著供过于求。2016年,国内棉价趋势不容乐观,但考虑到国内外棉价差缩窄及植棉成本收益倒挂,预计2016年棉价向下空间不大,维持底部震荡。