平稳的态势正在被改变 棉花市场仍难抬头

　　在储备棉库存高企，价格弱势走低的形势下，新疆作为植棉重地，迫于现实效益问题不断调减种植面积，其中调减的面积多被种植玉米所替代。

　　目前国家粮食储备量已达到历史峰值，不仅政府财政压力巨大，而且严重影响了整条粮食产业链的持续健康运转。如何有效去库存成为摆在政府面前的一道难题，其中玉米问题最为突出。在此背景下，棉花能否遏制面积减少的趋势，迎来发展“第二春”?

　　这几年中国为保护农民收益而继续进行收储，增加了当时的需求，一度对市场构成支撑，但国储库里的天量库存在收储政策取消之后成为最主要的供应压力，2014 年国储政策取消改为目标价之后市场快速下探。

　　现阶段的棉花市场仍在弱势之中，国储余威一日不解，棉花市场仍难抬头。一方面因棉花种植面积逐年缩减导致新年度供应逐年下滑，去库存已经开启，压力明显缩减，市场存在回升喘息之机，而另一方面，供应则因连续收储后的天量国储库存较为充足，高度受到国储威胁仍不宜过度乐观，棉花市场需要一个底部平稳过度期，以时间来换取空间。

　　近期，郑棉主力1605合约持续下行，均线系统也向下发散。下游纺织消费疲软不振，预计后期郑棉将延续跌势。受制于不济的经济大环境、内需市场不景气、外销市场竞争激烈、进口纱和布挤占国内份额以及化纤替代等多方面因素，我国纺织行业面临的形势较为严峻，棉花消费量明显萎缩。

　　纵观历史行情，我们可以发现，2008 年之前的棉花市场整体是平稳的，基本在 10000-15000 元/吨的区间内运行，棉花市场的惊艳表现是在 2008-2014 年间。2008-2010 年一度辉煌灿烂直上云霄、2011-2015 年急转直下风雨飘摇。市场涨跌背后皆有根本原因。2008-2010 年间的那一轮大牛市是天时地利人和三者兼备共同促成的。

　　单就 2015 年的表现来看，新年度种植面积常态化缩减支撑市场，但终端需求仍显低迷拖累、国储棉威胁下，郑棉 1500 元/吨宽度的通道里震荡向下运行，高点 13640 元/吨，低点 11705 元/吨。2015 年棉花的成交、持仓双双下降，市场热情不足，用软绵绵来形容再恰当不过。种植面积缩减题材提振，出口支撑，而无抛储压力下的美棉表现要稍好于郑棉，年初从成本价 58 美分位置回升，至高点 68 美分后回落，年底在 63 分一带。