棉花“天量”库存危机何时解？

　　国储棉的“天量”库存，向来是我国棉纺织行业上下游十分关注的话题。在2016年棉纺织行业的运行中，上千万吨的国储棉库存，依然会对行业的发展产生重要影响。

　　目前，全球棉花基本面预期转好，供应量预期下滑，消费量预期小增，期棉库存预期下滑。但供需转好的幅度有限，且全球棉花库存处于高位，特别是我国的棉花库存偏高。尽管2015年国内棉花产量和进口量均出现明显下降，对棉价形成一定的支撑，但下游棉花需求也出现下滑，国内棉花形成“紧平衡”的局面。业内人士表示，我国庞大的棉花库存，消化将是一个漫长的过程，特别是在经济环境不景气、下游需求减弱的情况下，即使在新棉不轮入的情况下，2016年储备棉“天量”库存状况能否改观仍是未知数。

　　除了国储棉的库存外，棉纺织企业正常的棉花库存也让企业十分头疼。河南平棉集团董事长张先顺表示，因我国的棉花价格总体处于下行趋势，所以下游的纱价也随之下跌，这个反应过程很快，使得棉纺织企业的订单亏损严重，企业只能把库存减少到最低，以此来减轻压力。

　　国储棉库存惹行业担忧

　　从目前的国家政策来看，我国国储棉的消化完全依靠轮出，但因企业不买账，所以国储棉轮出的量十分有限。纺织用棉企业对国储棉并不感兴趣的原因，主要是价格高、质量差。因此，有企业建议：“应当把国储棉出口到国际市场，看国际市场能够以什么样的价格接受，这样既能消化库存，又能看清楚我国储备棉的价格水平。”虽然该说法不太可能实现，但却体现出纺织用棉企业对于我国国储棉的态度。

　　据了解，目前我国1000多万吨储备棉每年仅仓储费用就高达数十亿元，且全部集中在2011年～2013年期间国家临时收储时期的棉花。因此，在调整库存结构、减轻财政负担、降低储备规模的多方诉求下，轮出无疑是必须要实行的方案。但是，目前国内棉花资源充足，且棉花市场化改革越来越深入，要想让纺织用棉企业积极选购国储棉，恐怕并不是件容易的事。

　　2015年国储棉轮出时间为7月~8月。7月10日，2014/2015年度国储棉轮出竞拍工作开始，在近两个月的竞拍交易中，涉棉企业参与国储棉竞拍的热情普遍不高。中储棉花信息中心统计结果显示，从7月10日国储棉正式轮出到8月31日结束，储备棉累计轮出总量达到63411.74吨，其中国产棉成交量为53682.24吨，进口棉成交量为9729.5吨，累计成交量占轮出资源总量（计划轮出资源量100万吨）的6.34%左右，成交结果差强人意。

　　储备棉轮出的原则是“促进产业持续健康发展，引导市场平稳运行，减轻财政负担，完善棉花储备调控机制”。这与此前储备政策“稳定棉花生产、经营者和用棉企业市场预期，保护棉农利益，保障市场供应”的说法发生了变化，国家将减轻财政负担也作为轮出储备棉的一个原则。

　　在储备棉轮出方面，相关人士表示，国家减轻财政负担有两种办法：一是高价轮出，缩小轮出价与轮入价之间的差额，财政直接损失少；二是以市场价格或者低于市场价格轮出，由此减少棉花库存，减少国家财政在仓储费用方面的支出。

　　可以预见的是，在当前的市场行情下，高价轮出显然不太可行，纺织用棉企业根本不买账。反而是低价、甚至与国际棉价接轨轮出更可行。储备棉具有价格优势和丰富的资源优势，在此情况下，虽然国家财政看似损失了收储价和轮出价的差额，但实际上不仅盘活了规模小、资金紧张的纺织企业，促进用棉量的恢复，而且达到了去库存、减轻财政负担的目的。

　　纺企库存维持低位

　　可以说，目前我国有两个棉花市场，一个是由国家定价的国储棉，另一个则是由市场定价的市场流通棉。在我国棉花市场化改革并不彻底的阶段，受伤最重的则是棉纺织企业。在棉花政策改革的“过渡期”，棉纺织企业的生存状况显然比此前预想的要难得多。在记者的采访中，企业普遍表示，2015年企业经营比2014年更困难，订单减少，利润大幅下滑，企业亏损严重，其中重要的因素是受原料棉花的影响。

　　最近，正处于新棉收购、加工的后期，棉花资源上市量持续增加，棉纺织企业大都选择在此时补充库存。在中国棉纺织行业协会的2015年12月棉纺企业调查报告中显示，目前原料市场棉花价格相对稳定，为了春节后能及时投产，部分企业原料采购意愿略有增加，在库棉花库存和可支配棉花库存数量均有增长。

　　调查显示，当月纺织企业在库棉花库存较上月增加1.61万吨。被调查企业中，30%的企业增加在库棉花库存，33%的企业减少在库棉花库存，纺织企业可支配棉花库存较上月增加4.39万吨。被调查企业中，36%的企业增加可支配棉花库存，38%的企业减少可支配棉花库存。

　　山东一家生产纯棉产品的公司总经理表示，虽然企业在春节前确实增加了棉花的采购量，但都是按订单采购。企业坚持随买随用，不会储存过多的棉花，以免年后储备棉轮出，棉花价格再次下滑。

　　临近春节，棉花企业加紧销售，但纺织市场维持疲软态势，纱线价格连续走低。企业采购原料坚持随用随买，棉花周转库存量继续增加。纺织企业补库接近尾声，因多数企业对后市信心仍然不足，整体保持较低可支配棉花库存。

　　去库存之路何时结束

　　国储棉的上千万吨库存，让棉纺织企业着实担忧，特别是对于棉花轮出政策的不确定性，更是让企业十分忧心，甚至有企业把国储棉比喻为“洪水猛兽”，对国储棉避之唯恐不及。对此，国家发改委早已明确表示，国储棉的轮出不会打压新棉的市场空间。

　　目前，我国的棉花去库存模式已经开启，特别是在全国棉花种植面积下降、产量下滑的情况下，国储棉的去库存脚步加快。

　　对此，棉花期货分析人士表示：“国储棉的轮出有平价和低价，平价难去库存，低价可以理解为棉价与国际接轨，而‘轨’在哪里呢？外棉到港价（按1%配额）近期一直在11500元／吨附近，考虑质量差，或按出库重检折扣因素约在10000元／吨附近。而印、巴、越几个重要用棉国家，棉花成本均略低于此价，只有与国外棉价持平或者更低，我国的棉花去库存化才会加快。”

　　另外，也有业内人士认为，只有在棉价与进口纱数量同时下降的情况下，我国的储备棉库存才会有出路。即使在新棉不轮入的情况下，2016年储备棉“天量”库存状况能否改观仍是未知数。

　　确实，我国棉花储备政策其实是如何让“市场在资源配置中起决定性作用以及更好地发挥政府的作用”。也就是说，当市场发挥正常作用的时候，国家储备棉退居二线；当市场作用失灵，需要的时候，在法律、法规的基础下政府通过挥动储备的“大旗”来调控我国棉花市场，配置棉花资源，其效果是任何政策都无法比拟的。

　　对此，棉花分析人士认为，储备棉的“收”与“出”应当同市场的脉搏同一频率，并且应当有一套完整的法律框架来规定储备政策起作用的时机。中国经济进入新常态，各行各业也需要进入一种新的发展空间。备受市场关注的棉花储备政策理应成为棉花产业改革创新的标兵，这是厘清政府和市场边界的第一步。未来棉花储备政策也应该更加贴近市场需求，能够快速响应市场危机，提前释放明确预期，给市场各方应对的时间，才能更好发挥储备棉的作用，也使国家财政资金用在了产业链真正需要的地方。