排队待上市服装企业观察：女装唱主角

　　截止目前，共有15家服饰企业出现在IPO排队名单里，扫描这些待上市服饰企业的种种特点，可以折射出服装行业转型升级的阶段特点以及与资本市场结合的状况。

　　11月6日，证监会在新闻发布会中表示，将进一步完善新股发行制度政策，并先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家IPO。这28家公司包括一家服饰类企业三夫户外。三夫户外于12月1日开始申购，发行总数为1700万股，发行价格为 9.42元/股，即将登陆深交所。

　　证监会宣布IPO重启后，首批共有85家企业11月13日同时出现在证监会新股发行预披露名单上，这些新面孔中包括3家服装企业日播时尚集团、地素时尚和上海拉夏贝尔服饰，这三家企业均计划登陆上交所。

　　同时，IPO暂停之前处于排队名单的深圳玛丝菲尔时装、欣贺股份、比音勒芬服饰、安正时尚集团、宁波太平鸟时尚服饰等服装企业也恢复了正常审核状态。新面孔加上老面孔，截止11月底，共有15家服饰企业在排队等待上市。

　　扫描这15家待上市的服饰企业，总结出一些特点，从中可以折射出服装行业转型升级的阶段特点以及与资本市场结合的状况。

　　越来越多企业选择在上交所主板上市

　　观察这15家待上市服饰企业发现，越来越多的企业选择了在上交所主板上市。15家服饰企业有10家选择在上交所上市，占待上市服饰企业的三分之二。IPO重启后新亮相的三家服饰企业日播时尚集团、地素时尚和上海拉夏贝尔服饰均选择在上交所上市；另外有一家服饰皮具企业广东万里马实业选择了在创业板上市。概括地说，这与监管部门的政策变动有关，也是企业自愿选择的结果。

　　广东、江浙沪、福建三大地区服装企业唱主角

　　观察待上市服饰企业，除去来自四川的雷迪波尔服饰，其他企业均来自江浙沪、广东和福建这三个地方，其中广东有5家，江浙沪7家，福建两家。而年内已经上市的服装企业如歌力思、红蜻蜓、柏堡龙、汇洁股份等企业也大多来自这三个地区，尤以广东地区为多。这三个地区是众所周知的经济发达地区，服装产业集群规模较大，服装产业链较为完善，民营经济活跃，资本运用意识较强，有着众多有潜力登陆资本市场的服饰企业，随着注册制的推进，预计这三个地区会有更多服装企业寻求与资本市场接触。

　　女装企业纷纷上市，促进女装行业整合

　　这15家服饰企业，女装企业或女装类企业就占了一大半。日播时尚集团、地素时尚、深圳玛丝菲尔时装、上海拉夏贝尔服饰、欣贺股份、安正时尚以及宁波太平鸟时尚服饰这些企业，都是女装企业或主品牌包括女装的服饰企业，广州天创时尚鞋业和哈森商贸（中国）则是经营女鞋为主的鞋服企业。年内已经上市的歌力思、红蜻蜓、汇洁股份、金发拉比等企业亦是来自女装、女鞋、女性内衣、母婴用品等女装相关行业。

　　服装企业经过男装、休闲装、运动服饰等细分行业企业上市波段之后，女装企业上市的波段已经到来。和男装、运动装等行业相比，女装由于产品和设计个性化较强，市场集中度较为分散，女装行业必然要经历一个资本推动品牌发展和整合的阶段，催生出更具垄断性、综合性的女装品牌集团。

　　上市行业细分化，企业经营模式则向多品牌靠拢

　　纵观全年已上市和待上市的服饰企业，除了女装，还有来自运动服饰、男装、母婴用品、童装、内衣、鞋服、皮具、休闲服饰设计、家纺、户外用品等细分行业的企业，可以说是相当细化，和以前男装、休闲装、运动服饰集中上市不同，服装各个细分行业越来越多企业选择登陆资本市场将是一个趋势，这个趋势与资本市场改革加快、服装行业向更“大”的内涵进化、消费需求愈加个性化等趋势相吻合。可以预计，随着互联网+等新经济模式快速发展，线上服装品牌亦有可能登陆资本市场。

　　而选择上市的服装企业将更多地采用多品牌的运作模式。纵观待上市的服饰企业，基本上都有多个品牌。像上海拉夏贝尔服饰、宁波太平鸟时尚服饰、欣贺股份、日播时尚集团、地素时尚等企业都是多品牌运作。有些企业主品牌较为突出，而在招股书里面也透露计划在上市后加强多品牌运作，发展多品牌或者收购更多品牌。这是资本的天性使然，也是资本市场运作规律的体现，亦是服装行业渠道整合、消费需求以及经营模式变迁升级的要求。

　　主要定位于中高端市场

　　细数这15家排队上市服饰企业，可以发现他们大多品牌定位在一个主要的消费市场：中高端市场。新亮相的三家服饰企业，日播时尚集团将自身主品牌“broadcast：播”定位为中高端时尚女装，地素时尚旗下核心品牌“DAZZLE”亦是定位为中高端女装，上海拉夏贝尔服饰则定位于大众休闲服装，但今年上半年其营业毛利率为63.56%，比朗姿股份还要高，实际上也处于中高端区间。

　　而广州天创时尚、哈森商贸（中国）、安正时尚集团、欣贺股份、比音勒芬服饰、雷迪波尔服饰等众多企业其主品牌亦是聚焦在中高端市场，宁波太平鸟时尚服饰则定位为中档休闲服市场，其2014年上半年销售毛利率为55.59%，高于美邦服饰和海澜之家。定位中高端则有较高的销售毛利率，根据中国服装协会发布的“2014年服装行业销售利润率百强企业”名单，深圳玛丝菲尔时装、地素时尚、欣贺股份和安正时尚集团分列前四名。

　　【华尚观察】：服装行业进入资本驱动时代

　　如果没有大的问题，以目前注册制的快速推进以及多层次资本市场建立的态势，这十几家服饰企业将会先后登陆资本市场，从而正式成为公众公司，通过市值管理和资本运作来推动企业进一步发展壮大，接受资本市场的洗礼淘汰和公众投资者的选择评判，这相当于服装企业成长过程中的“成人礼”。而今后经历“成人礼”的将远远不止这十几家服饰企业。

　　我们看到，中国服装行业的发展现今阶段，经历了制造、销售、品牌等主因素的驱动发展，现今资本已经明显成为驱动行业发展升级、左右服装企业发展命运的一个关键因素。这15家服饰企业呈现出来的一些共同特点，如女装企业纷纷上市、定位于中高端市场、上市企业行业细分化等，折射出服饰企业需要通过资本市场来进一步推动企业发展，在未来的市场转型和整合到占到先机，这种服装企业和资本市场相互需要和结合的趋势，将不可逆转，愈加紧密。