万亿规模打新资金已启程 发行市盈率低位运行

　　暂停了4个多月的IPO将于11月30日正式重启。IPO重启后的首批10只新股本周起可以开始申购了，新一轮的“打新盛宴”即将开始。
　　
　　而由于此次的新股发行备受关注，中签率也很有可能创出新低。其中，今日(12月1日)8只新股集中申购，预计单日冻结资金规模将超过万亿元。分析认为，作为本轮IPO重启的首批新股，也是老制度下的最后一批新股，预计会受到特别的关注，中签率可能再创新低。
　　
　　万亿规模打新资金已启程
　　
　　暂停了4个多月的IPO将于11月30日正式重启。本周将发行十只新股，其中12月1日新股发行密度较大，共有读者传媒等8只新股申购。另外，11月30日发行凯龙股份，12月2日可以申购中科创达。值得注意的是，年内28只新股的申购仍将按照旧规则进行，预计打满10只新股需要资金154万元，其中顶格申购凯龙股份需要22.94万元。
　　
　　国泰君安预计，本批新股冻结资金总量1.5-2万亿，其中网下冻结约0.7万亿，网上冻结约1万亿，高峰冻结日在12月1日，预估当日超过1万亿。相比暂缓IPO之前最后一批新股冻结约6万亿的规模，本批新股冻结资金量偏小，目前市场流动性充沛，预期不会对回购利率产生明显影响。
　　
　　本周进行申购的10家新股公司分别在11月30日申购1只，12月1日申购8只，12月2日申购1只。申购新股仍按照旧规发行，需要预先缴纳申购款，待申购完成后未中签款项全额退还。由于市场在近半年有较大跌幅，行业市盈率有不同程度的跌幅，而市场情绪趋向保守，本次新股上市后涨幅预计将会低于上半年表现，打新回报率自然下降。
　　
　　上述10只新股总募资金额为70.91亿元，有两大突出特点值得关注：一是募资规模普遍较小，平均募集金额为4.21亿元。二是集中于新兴产业，10家新股中，有5家属于软件服务、传媒等新兴产业。
　　
　　发行市盈率低位运行
　　
　　从中签率上看，本批申购的10家新股募资规模相对较小，其中凯龙股份、读者传媒和中科创达募资金额较多，分别为5.97亿元、5.86亿元、5.82亿元，三夫户外募集资金最少，仅为1.60亿元。由于新股申购中签率一般与募集资金规模呈正相关，募资金额最少的三夫户外中签率将会达到极低的水平，预计本批申购中签率较高的为凯龙股份、读者传媒、中科创达。若仅考虑中签率建议优先申购此3家新股。
　　
　　从发行价上看，本次新股上市发行市盈率普遍在16倍——22倍之间，其中读者传媒发行市盈率最低，仅为16.65倍，三夫户外发行市盈率最高，为22.43倍。通过与行业平均市盈率对比，本次发行的电子软件行业新股发行折价较多，其中以中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价较多，预计这三只新股上市后上涨动力更强。
　　
　　从上市后涨幅上看，对比发行市盈率和行业平均市盈率以及参考可比上市公司估值水平，其中中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价程度相对较大。
　　
　　从基本面来看，公司盈利能力较好的有中科创达、凯龙股份、三夫户外，这三家公司的销售利润率都在20%以上，而公司成长性较好的有中科创达、道森股份和中坚科技，这三家公司的销售收入和净利润增长较快。从毛利率上看，中科创达、三夫户外和凯龙股份较高。结合公司当前盈利状况和未来的成长性，表现较好的公司为中科创达、道森股份和中坚科技，且这三家公司分别处于计算机行业和高端装备行业，目前受到市场追捧，行业估值水平较高，未来成长能力更强。
　　
　　中科创达、润欣科技和中坚科技上市后预计涨幅较大，中科创达、道森股份和中坚科技公司基本面较好。综合考虑，建议优先申购中科创达、道森股份、中坚科技。申购满后继续申购润欣科技和邦宝益智。
　　
　　中签率或再创新低
　　
　　从中签率角度来说，申银万国[微博]预计润欣科技、中科创达、道森股份、邦宝益智、凯龙股份、中坚科技、安记食品、读者传媒、博敏电子、三夫户外的网上最终中签率分别为0.13%、0.18%、0.29%、0.20%、0.24%、0.28%、0.29%、0.25%、0.25%、0.14%。
　　
　　对比IPO暂停之前的情况，前半年新股发行募资金额不断上升，中签率下降。从2015年1月IPO募资总额100亿元增长到2015年6月的416亿元，新股发行每月募资总额总的来看有较大幅度的增长。与此同时，新股网上申购中签率却有一定的下跌趋势，自2015年2月中签率在达到0.79%的高位后开始下跌，2015年5月中签率最低，仅有0.36%，6月份中签率有所回升，达到0.44%。预计本批新股申购中签率将延续下滑趋势。
　　
　　按以往新股上市后涨幅情况来看，以科技股为首的新兴产业股表现更为强势，故投资者可按此思路选择打新标的。从上市后表现来看，国泰君安最为看好的润欣科技和中科欣达两只股票，预计涨停个数分别为19个和18个。
　　
　　分析认为，综合考虑中签率及上市后涨幅等情况，投资者可考虑优先申购中科创达、润欣科技、道森股份、安记食品等4只新股。