际华集团：关注两会期间国企改革相关标

　　事件回顾:1、2月份PMI指数为49.9%,比上月微升0.1个百分点,表明制造业收缩幅度收窄。2、2015年春节黄金周全国百家大型零售企业商品零售额同比下降1.8%,其中服装类商品零售额同比下降0.5%,同比下滑0.8个百分点;化妆品零售额同比下降0.7%,同比收窄11.4个百分点。销售下滑的原因除经济不景气、限制公务消费和雨雪天气影响外,假日消费从商品消费向娱乐旅游等服务性消费转移。3、央行28日宣布一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%,一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%。4、2015年全国两会将于3月3日、5日在京召开。

　　行业及公司追踪:(1)海澜之家追踪:公司1-2月销售不错,12月销售同比增长40%+。

　　从春节前销售来看,2月13日开始全国各门店零售额创新高,2月13日突破日销售额2亿元,17日单日突破销售额3亿元。近期公司股价涨幅较大,但我们仍旧坚定看好。(2)上海家化追踪:公司股东大会审议通过了《关于投资青浦基地迁建项目的议案》,上海家化新工厂搬迁地址拟定青浦工业园区约216亩的土地,投资规模约13.5亿元,其中6.66亿元来自征收补偿款,预计2018年投入运营。公司预计今年内会给新进骨干进行股份激励。(3)嘉欣丝绸业绩快报:2014年公司实现收入20亿元,同比增长10.6%;实现净利润7319万元,同比下降8.6%;EPS为0.28元。我们长期看好公司旗下中国茧丝绸供应链金融业务,已形成完成闭环,有加品种预期,预计2015年可贡献利润。(4)森马服饰业绩快报:公司2014年实现收入81.6亿元,同比增长11.9%,实现净利润10.9亿元,同比增长21.1%,EPS1.63元。预计2015年休闲服业务将实现恢复性增长,童装业务保持高增长,长期看好公司布局儿童产业链。(5)百圆裤业业绩快报:2014年公司实现收入8.4亿元,同比增长88.6%;实现净利润3477万元,同比增长10.4%;EPS为0.24元。收入和业绩改善主要是由于环球易购11-12月并表所致。(6)嘉麟杰业绩快报:2014年公司实现收入8.8亿元,同比下降1.8%;实现净利润2408万元,同比下降75.6%;EPS为0.029元。(7)报喜鸟追踪:2014年公司实现收入22.7亿元,同比上升12.5%;实现净利润1.3亿元,同比下降18.4%;EPS为0.22元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.5元(含税),并每10股转增10股。(8)华孚色纺追踪:2014年公司实现收入61.3亿元,同比下降1.7%;实现净利润2亿元,同比上升0.49%;EPS为0.24元。(9)希努尔业绩快报:2014年公司实现收入10.3亿元,同比下降18.3%;实现净利润-4615万元,同比下降164.6%;EPS为-0.14元。(10)华斯股份业绩快报:2014年公司实现收入8.34亿元,同比增长30.6%;实现净利润9527万元,同比增长13.1%;EPS为0.56元。(11)雅戈尔追踪:公司联营企业汉麻产业正在筹划重大资产重组事项。公司为汉麻产业的控股股东,持有汉麻产业7845万股,持股比例为30.08%

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨4.31%,相对申万A指数涨0.52%。其中,纺织制造指数涨5.69%,相对申万A指涨1.90%;服装家纺指数涨3.10%,相对申万A指跌0.69%。

　　我们的观点:关注两会期间国企改革相关标的际华集团,持续推荐海澜之家和嘉欣丝绸。(1)3月第一周两会将在京召开,预计国企改革是会议焦点,可关注央企改革标的际华集团、上海国企改革标的申达股份和龙头股份及山东国企改革标的华纺股份。(2)2月28日央行降息,利好负债率较高、股息率稳定的纺织行业,棉价企稳,行业补库存周期下预计15年纺织行业业绩将实现恢复性增长,可关注鲁泰A、百隆东方、华孚色纺等。(3)2月27日,中央全面深化改革领导小组第十次会议在京举行,审议通过了《中国足球改革总体方案》,可关注相关体育标的贵人鸟、探路者等。(4)持续推荐海澜之家和嘉欣丝绸,把握短期回调机会:海澜之家,业绩持续高增长,预计15年业绩同比增长30%,模式创新、管理有限堪称行业典范;嘉欣丝绸,长期看好公司供应链金融模式,预计15年可贡献利润。