我国棉花行业景气度 稳中有提升

　　受目标政策带动，新疆棉区种棉积极性较高，内地棉区实播面积降幅较大，未来内地棉区植棉萎缩趋势难改。新疆部分棉区采摘期受霜冻等因素影响，棉花产量较前期预测略有减少。

　　产量：国家统计局统计，2014年全国棉花播种面积6328.6万亩，同比减少2.9%，棉花总产量616.1万吨，同比减少2.2%，棉花平均单产为97.4公斤/亩，同比提高0.7%。中国棉花协会统计，2014年全国植棉面积6339.7万亩，同比下降9.35%，气象条件总体好于去年，棉花单产增长2%，全国棉花产量为650.4万吨，同比下降7.11%。据布瑞克调研，受目标政策带动，新疆棉区种棉积极性较高，内地棉区实播面积降幅较大，未来内地棉区植棉萎缩趋势难改。新疆部分棉区采摘期受霜冻等因素影响，棉花产量较前期预测略有减少，本期暂维持2014/15年度棉花产量预估632万吨。

　　消费：12月，纺织行业景气度有所提升，开机率和订单出现改善，下游纺原料库存告急，补库意愿较强。受刚性补库推动，市场成交有所恢复，主要以采购优质棉和高等级外棉为主，低等级棉需求仍偏弱。市场传言新年度配额发放与新疆棉采购比例挂钩，新疆棉成交明显好转，正加紧向内地移库。11月我国进口棉纱16.4万吨，环比减少5.2%，同比减少6.7%，减幅较上月增加1.4个百分点。1-11月我国累计进口棉纱180万吨，累计总量同比再次出现下降，减少6.7%。进口纱线报价继续回调，整体出货不畅，但对国内棉花消费和国产中低档纱线冲击仍较明显，目前港口库存已回落至不足6万吨。棉花新年度仍面临高库存、低消费的格局，预计14/15年度消费将略好于13/14年度，本期维持13/14年度棉花消费量730万吨预估，暂维持14/15年度棉花消费量750万吨预估。

　　进出口：11月，我国进口棉花9.15万吨，同比减少47%，环比增加11.7%。2014/15年度截至11月，我国累计进口棉花29.63万吨，同比减少42%。12月外棉报价平稳，内外棉价差进一步缩小，但港口高等级棉资源稀缺，价格表现坚挺。港口棉花到货量减少，市场配额报价1000元/吨左右，贸易商普遍不看好后市，市场暂无利好消息刺激，预计外棉价格仍将弱势运行。相关部门宣布2015年不再增发进口棉配额，进口棉操作空间明显萎缩，市场将主要以消耗国储棉为主，预计新年度我国棉花进口量将大幅回落，本期暂维持14/15年度200万吨预估展望。

　　期末库存及库存消费比：2013/14年度期末库存1175万吨，库存消费比161%。2014/15年度期末库存1256万吨，库存消费比167%。