一、行情回顾
ICE棉花期货:交投最活跃的3月合约周一略有高开于59.61美分,开盘价是日内最低价也是本周最低价,高开高走,上涨1.13美分;周二低开低走,收阴下跌0.51美分,盘中最高至61.25美分,这是本周的最高点;周三低开高走,上涨0.23美分;周四和周五延续上行走势,分别上涨0.13美分和0.20美分。周五收盘于60.76美分,本周合计上涨1.18美分,成交56279手,持仓121196手。
郑棉期货:主力1505月合约周一低开于13040元,低开低走,下跌230元,盘中最低下探至12890元,这是本周的最低点;周二低开高走,上涨80元;周三高开低走,下跌40元,盘中最高至13210元,这是本周的最高点,冲高回落;周四高开高走,上涨75元;周五高开低走,下跌35元。周五收盘于13110元,本周合计下跌150元,成交约92.1万手,持仓约46.9万手。
二、市场影响因素分析
——基本面
1、宏观面。美国方面:12月ISM纽约联储企业活动指数70.8,前值62.4;12月综合采购经理人指数终值53.5,前值53.8;12月ADP就业增加24.1万人,高于预期的22.5万和前值20.8万;上周初请失业金人数为29.4万,预期为29万;12月失业率为5.6%,预期为5.7%,前值为5.8%,失业率降至6年来的最低点;12月非农就业增加25.2万人,好于预期的24万。欧元区方面:欧元区1月Sentix投资者信心指数0.9,预期-0.1,前值-2.5;法国12月消费者综合信心指数90,预期88,前值87;德国12月失业率为6.5%,预期和前值为6.6%;欧元区12月经济信心指数100.7,预期101.2;前值为100.8;本周公布的法国、意大利、德国、英国和欧元区12月综合采购经理人指数分别为49.7、49.4、52、55.3和51.4,法国和意大利继续处于景气线下方,表现令人失望,德国好于预期,法国和欧元区虽弱于预期,但处于景气线上方。中国方面:12月汇丰综合采购经理人指数51.4,前值51.1;12月CPI同比上涨1.5%,环比上涨0.3%,符合预期,12月PPI同比下降3.3%,环比下降0.6%,略低于预期;2014年全年CPI同比上涨2%,远低于3.5%的调控目标,创五年以来新低。
2、ICE棉花期价反弹收涨,总体仍属区间调整行情
本周的利多点,一是价格回落之后买盘介入,元旦前后,ICE棉花期价大幅下跌,价格最低跌至59.47美分,价格的深度下跌吸引了逢低买盘介入,纺织厂买盘及投机买盘扶助棉价回升;二是销售数据利好支撑棉价走高,因近几周价格偏低,吸引了纺织厂买盘,报告出台前,市场预期美国棉花周度销售数据强劲,周四美国农业部公布的棉花出口销售报告显示,截止1月1日当周,美国2014/15年度棉花出口净销售149900包,较前周增加68%,较此前四周均值下降13%,主要出口目的地为中国大陆、越南和中国台湾,出口装船205800包,为本市场年度最高,主要运向土耳其、中国大陆和越南,较前周增加21%,较此前四周均值均加11%,出口销售数据表现较好;三是机构公布的数据显示,市场基本面有了一些向好改善迹象,国际棉花咨询委员会周一公布月报显示,2014/15年度,全球棉花库存为2125万吨,低于上月预估的2141万吨,库存降低,主因是预期产量下降,且需求增加,因中国及南半球棉花减产,ICAC预计全球棉花产量从上年度的2628万吨降至2608万吨,需求将从2346万吨升至2439万吨。棉价的下跌也将使棉花种植面积缩减,据调查显示,因棉价跌至棉农生产成本下方,2015年美国农户的棉花种植面积可能会缩小至六年最低,2015年美国棉农播种棉花预估为980万亩,较去年减少11%。InformaEconomics周二发布的报告将美国2014/15年棉花产量预估下修至1587.8万包,低于上月预估的1670万包,对于该项,美国农业部上月的预估为1592万包。供应过剩的格局难以扭转,但从这些数据上来看,至少一些根本性的利空因素没有继续向更利空方向发展,而有些许向好改善,尽管改善微弱。
不利于棉价反弹的因素,一是全球原油价格仍处于下跌趋势中,本周跌破50美元再次下探,至五年半低位,这使棉花的替代品性价比优势增加,或拖累棉价下行;二是美元继续上升,对包括棉花在内的大宗商品价格带来压力;三是投资者对全球棉花后势看法并不乐观,价格的上涨,也遭到生产商的逢高卖出,并且也吸引投机者空单介入。总之本周棉价表现为回升,仅周二表现为下跌,是11月28日以来最大单周涨幅,但上行的阻力还较大。
3、郑棉期货先抑后扬,缩量整理。
周一大幅下探之后,没有继续深跌,而是逐步回升,收回部分跌幅,市场消息面平淡,郑棉期货成交萎缩,价格也趋于稳定。1月9日,中国棉花价格指数3128B棉报13602点,较节前下跌3点,现货指数稳定偏弱,现货报价总体维持,局部地区报价小幅上涨,棉企力挺棉价,市场预期后期高品质棉将比较抢手,此类棉花报价也较坚挺,但从目前的销售来看,仍不理想,纺织企业采购并不积极,河北、山东等地产皮棉性价比优势明显,影响了新疆皮棉的销售,且新疆棉价格倒挂,企业惜售情绪增较强。数据显示,全国销售率为38.3%,同比下降50.1个百分点,较过去四年里的正常年份减缓26个百分点,其中新疆棉销售率为40.5%,同比下降55.7个百分点,全国新棉购销缓慢,临近春节,内地棉农惜售情绪有所减弱,但棉企业因皮棉销售状况不佳,仍会压低收购价格,黄河流域收购价格在3.0-3.1元/斤,长江流域籽棉收购价在2.8-3.1元/斤不等。下游规模以上纺织企业整体开工率维持在5-6成,按单生产是纺织企业经营的主要方式,全棉纱线行情平淡,中低支纱价格缓慢下滑,由于上游原料价格下跌幅度较大,而纺织企业纱线销售价格下跌缓慢,多数纺织企业部分纱支盈利情况有所好转,但产成品库存仍偏高,去成品库存压力继续增加,纱线企业为了回笼资金,实际成交中多有让利,产品销售不畅影响了棉企原料采购的积极性。
国内外棉花价差方面:1月9日本周五,进口棉花价格指数M级棉报价为71.59美分,进口棉花1%关税和滑准税下折价分别为11213元/吨和13666元/吨,与当日中国棉花价格指数3128B棉相比,国内棉价与进口棉的价差分别为2389元/吨和-64元/吨,价差较元旦前分别扩大136元/吨和68元/吨,国内现货指数稳定,而国际棉价整体回落,使内外棉价差小幅扩大,进口棉仍具备一定的优势,但因国内限制配额的发放,外棉价格的短期波动对国内棉价影响有限。
——技术面
本周高开高走,收回了之前一周的部分下跌幅度,价格重回60美分上方,总体上市场仍属调整行情,没有明显的趋势性,预计短期内维持区间调整可能较大。
本周低开高走,探低回升,周一大下探,之后几日逐渐收回部分跌幅,反弹中涨跌反复,显示上行阻力较大,整体仍表现为13000附近的震荡行情。
三、后势展望及操作建议
美国就业市场回暖,显示其经济复苏乐观,领先于欧元区等其它经济体,市场预期美国第二或第三季度加息的可能性很大。欧元区经济仍复苏乏力,经济通缩阻碍经济增长,这令欧央行将大规模量化宽松政策提上日程,以刺激经济复苏。中国等发展中国家经济增速放缓,中国内需持续低迷,这可能使通缩风险上升,
目前美棉价居于低位,较低的价位激发不了卖家的做空热情,有一定的抗跌性,吸引了纺织企业需求买盘适时介入,但出现一定幅度的上涨也会迎来抛售,市场总体表现为区间交投,本周并无实质的变化。需求买盘跟进以及销售数据强劲,缓解了市场对于需求不振的担忧,而产量及出口数据是否能有大的变化,仍需要等权威数据,市场关注的重点是即将公布的月度报告,美国农业部下周将发布最新月度供需报告,在此之前市场预期2014/15年度棉花产量为1590万包,出口量为1000万包,期末库存为460万包,这与12月报告预估基本一致,全球范围来看,由于消费下滑,全球棉花库存可能会被调升。月度报告可能难有大的变动,庞大的库存降至合理水平,非朝夕之功所能解决。
国内消息面平淡,上下游需求平淡,这种平淡的市场格局也反应至期货交易上,郑棉期货波动收窄,成交萎缩,如ICE棉花期价一样,也处于区间波动,一方面供应充裕,需求没有改善,这抑制棉价反弹,另一方面,纺织企业原料库存不高,棉企业惜售和成本的影响下,现货价格较为抗跌,这种格局短期内将维持。
ICE棉花期货3月合约将大致维持在58-62美分区间波动,郑棉期货1505月合约波动区间为12800-13400,短期内无单边趋势迹象。