PX供应量偏大 PTA下游需求走弱

　　px供应量偏大,价格弱势

　　在原油暴跌带动下,整个石化产业链连续下挫,px现货价格跌至1000美元/吨以下。

　　近期,亚洲地区px装置减产,但幅度不大,总体供应量仍较充足。我国彭州石化65万吨px装置计划12月中旬停车,新加坡裕廊芳烃80万吨px装置计划12月中下旬停车,检修一个月左右。px装置难于减产的主要原因在于生产利润尚可。尽管px价格跌幅较大,但px与石脑油、px与mx之间的价差维持在盈亏平衡线之上,px企业减产动力不大。

　　目前国内px装置开工率在70%左右,而整个亚洲地区开工率在76.7%的偏高水平。在下游pta装置大幅减产的情况下,px偏高的开工率将使px市场供应压力加大。

　　pta减产题材支撑不足

　　近期,pta减产联盟再度形成,出于对12月减产的预期,pta期货在11月出现两次涨停。然而,进入12月,虽然pta工厂已经实质性减产,但pta期货表现不尽如人意,再创近期新低。究其原因,一方面是原油再度下跌,另一方面是市场对pta工厂减产的实际效果心存担忧。本次减产仅持续半个月左右,且pta厂家并没有降低合约量,而下游聚酯厂家采购有限,因此,pta现货价格并未走强。

　　利润水平也是制约pta工厂减产效果的一个重要原因。本次减产的幅度虽然较大,但和5月开始的联合减产不同的是,目前pta工厂的现金流已经大大改善,pta工厂减产的动力不大。

　　淡季到来,下游需求走弱

　　目前下游已经进入淡季,下滑较为明显的是终端市场开工率,比如江浙织机负荷由11月初的81%附近回落至75%附近。而聚酯环节由于库存相对偏低且利润情况良好,开工率仍然保持在80%附近,但产销已经回落。随着终端需求减弱,后期聚酯负荷有继续下降的趋势。

　　综合来看,目前原油和px等上游原料的价格仍处于弱势之中,pta减产效应也没有得到市场认可,需求下滑使得pta期货再添压力,因此,5000元/吨关口岌岌可危。