企业积极寻求逆境中的逢生之道

　　对于pta产业链来讲,目前最大的风险无疑是原料和成品价格出现大幅波动带来损失。再大的企业也不可能总是依靠经验做到顺风顺水,一旦判断失误,对企业就会造成较大的打击。“在此背景下,企业各个环节积极降低生产成本,同时面对一路下行的市场价格,企业也更注重对库存和现金流的管理,纷纷采取压缩原料和产成品库存的办法来应对库存贬值风险。”王广前告诉期货日报记者。

　　考察中记者了解到,目前福建地区pta产业链总体保持低库存,尤其是议价能力较弱的环节。福建地区聚酯产能为370万吨,拟新投产30万吨,市场总量不大。作为传统纺织基地,该地区下游的需求尚可,整体来说产销健康。

　　据陈文捷介绍,截至目前,他们企业原料涤纶短纤的库存维持在2—3天。受环保因素制约,有色纱将逐步代替传统印染,因公司有色纱等差异化产品占比较大,整体产销顺畅,产成品库存维持4天左右的低位水平。“在行业大环境、原材料、产成品弱势下行的情况下,原料和成品维持最低库存为企业的指导原则,除非形势明显反转才会考虑逐步提高库存。”

　　与此同时,该地区金纶高纤也基本不备库存,满足工厂生产需求即可,成品短纤78%自用,另外22%外售。目前仅1—2天的库存量,成品涤纶长丝库存也维持在11—12天的健康水平。

　　“严格控制成本,产品差异化并贴近消费需求,企业才能在逆境中生存与持续发展。”业内人士表示,翔鹭聚酯产业链上下游的垂直重合,自产自销,相较于其他pta厂家成本优势明显,实现了产业一体化发展,能够有效抵御市场所面临的未知风险。

　　不仅如此,近些年来,更多的企业已经学会了用“两条腿”走路,产业链合理运用pta期货进行避险成为市场主体的普遍选择。

　　如调研中,福建地区某下游聚酯生产企业在pta期货升水的1401合约上进行了一定头寸的卖出套保,最后1吨pta盈利在500元/吨以上,远超正常的聚酯销售盈利水平。

　　据金友期货分析师魏琳介绍,今年1月,交易所pta仓单数激增,标准仓单加上有效预报在1月6日达到峰值90755手,相当于45万吨以上的现货。伴随着市场对pta1401合约巨量交割担忧的解除,pta期价下方失去支撑,开启了一轮势如破竹的下跌行情。截至1401合约的最后交割日,pta指数暴跌510点,10个交易日内跌幅达6.8%,同期pta现货价格跌幅更是高达7.7%。卖期保值使得现货价格下跌对企业造成的大部分损失都得到了有效对冲。

　　作为pta龙头生产企业之一,翔鹭石化在pta期货上市后便积极参与其中。据企业相关负责人介绍,2008年9月、2012年9月以及今年1月他们在期货市场的交易量较大,为企业经营带来了很大的便利。

　　记者在考察中了解到,对于期货工具的运用,成熟的企业一般都会有决策者、监督者(资金调拨)、下单员,分工明确,各尽其职。在期货的运行中一旦出现风险,风控要求平仓,任何人都无权干预,决策者、下单员与风控岗职责分明,互相监督。从根本上解决了企业在期货操作中变成“一言堂”的恶果。

　　而对于市场的判断,翔鹭石化则立足产业,不去猜想宏观不确定性的因素,只做确定性的机会。“企业做期货一定不能忘了自己的出发点,我们只希望能够在行业低谷期渡过难关。最理想的结果就是,寒冬过后同行们多数已经住院了,自己却没感冒。”上述负责人笑言。