纺织服装行业基本面平淡　关注细分领域

　　1、维持行业谨慎推荐。5月全国50家重点大型零售企业零售额同比仅增1.7%,其中服装类借力于节日消费同比增5.2%,数据虽略有好转，但行业基本面依然平淡。从出口数据看，5月纺服出口增8.70%,1-5月累计增5.07%,出口形势有所好转。但市场对服装整个板块关注度较低，我们仍然坚持前期服饰。家纺已触底的观点，但何时向上、催化剂是不明确的。选择公司的标准更多的关注基本面质地及趋势是否可能维持或变好。投资标的主要来自于两种类型：1、去库存结束、调整到位后有所反弹标的，如中国利郎（产品性价比提升，报表良性，订货会秋季中个位数增长、冬季高个位数增长）、报喜鸟（13年彻底清库存、HAZZYS快发展，14年业绩弹性大）。2、细分行业成长性相对较好的标的、以及新模式标的，如飞亚达（自主品牌拉动业绩稳定增长、）、森马服饰（看好童装领域发展，服饰股中的成长型标的）、探路者（当前价位溢价消除，长期看行业整合和发展，及“户外旅行综合服务平台”的建设）、海澜之家（渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化，16年后新的增长驱动需观察）。另外，维持对罗莱家纺的谨慎推荐评级，短期存在股价上涨的催化剂（主品牌13年去库存，董事长增持，订货会数据增速）。棉纺行业，我们推荐鲁泰A。虽然国内长绒棉价格迅速下降、但公司终端接单价格维持在前期水平，而这主要有赖于海外长绒棉价格、以及等级相对较高的棉花价格保持在相对较高水平，反而国内长绒棉目前和国外基本接轨对公司形成较大利好；汇率如果稳定在当前水平，公司全年EPS1.2问题不大、甚至不排除超预期可能。公司当前股价对应PE7倍多，维持对公司推荐评级。

　　2、板块上周表现回顾。上周，上证综指中幅上涨，累计涨幅2.01%;纺服板块总体涨1.26%,其中纺织制造涨1.08%,服装家纺涨1.45%。个股看，板块领涨前三公司为梦洁家纺、华芳纺织（特斯拉概念走强）、金飞达，领跌前三公司为深纺织A、欣龙控股、凤竹纺织。港股方面，领涨为李宁、裕元集团、361度；领跌前三公司为魏桥纺织（盈利预警，14年上半年利润或同比显着下跌）、利信达集团、长兴国际。

　　3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪-朗姿股份：今年开店相对谨慎；飞亚达：自有品牌处于黄金发展期。重要公告-天虹纺织：预计上半年盈利显着下跌；欧舒丹：Q1销售微增1.1%,经营溢利下滑16.0%;鲁泰A:限制股激励计划第三期解锁；富安娜：限制股首次授予完成；百丽国际：鞋类同店降1.8%,运动、服饰增15.3%;魏桥股份：14年上半年利润或显着下跌；I.T:13年营业额小幅上升；雅戈尔：出售银联商务有限公司部分股权。

　　4、行业重要数据。原料：（1）328级现货周均价17381元/吨（-0.05%）；CotlookA:90.15美分/磅（-1.02%）；内外棉价差均值1768元/吨（+2.27%）；长绒棉（137级）：30500元/吨（-0.81%）。进口长绒棉（美国PIMA2级）：31773.4元/吨（-0.77%）。美元兑人民币汇率：6.2107（-0.63%）。（2）化纤：涤短：9375元/吨（+3.07%）；氨纶40D:48800元/吨（+0%）。棉纱线：32支纯棉普梳纱：24582元/吨（-0.19%）。（3）黄金：上金所Au100g252.93元/g（0.46%），伦敦现货1257.65美元/盎司（0.86%）。行业：（1）5月中国纺服出口增长8.70%;1-5月纺服出口增5.07%;（2）5月50家零售额增1.7%,服装类增5.2%,化妆品增9%,金银类降17.1%。