1.维持行业谨慎推荐。
当前终端零售依旧低迷,服装板块中投资标的主要分成两类:1、去库存结束、调整到位后有所反弹标的,如中国利郎(产品性价比提升,财务报表良性,秋季订货会中个位数增长)、报喜鸟(13 年彻底清库存、HAZZYS 快发展,14 年业绩弹性大)。2、细分行业成长性相对较好的标的、以及新模式标的,如飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长、低总市值、股价处于底部)、森马服饰(看好童装领域发展,服饰股中的成长型标的)、探路者(当前价位溢价消除,长期则要看行业整合和发展,及“户外旅行综合服务平台”的建设)、海澜之家(渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化,16 年后新的增长驱动需观察)。
另外,维持对罗莱家纺的谨慎推荐评级,短期存在股价上涨的催化剂(主品牌13 年去库存,董事长增持,订货会数据增速)。
对于棉纺行业,我们推荐鲁泰A 和华孚色纺。对于鲁泰A,虽然国内长绒棉价格迅速下降、但公司终端接单价格维持在前期水平,而这主要有赖于海外长绒棉价格、以及等级相对较高的棉花价格保持在相对较高水平,反而国内长绒棉目前和国外基本接轨对公司形成较大利好;汇率如果稳定在当前水平,公司全年EPS1.2 问题不大、甚至不排除超预期可能。公司当前股价对应PE7 倍多,维持对公司推荐评级。对于华孚色纺,30 多亿的总市值,股权激励已经授予,行权条件要求今年主营业绩增20%+,考虑公司营业外收入较大,当前市值长期看绝对收益存在,但主业彻底见底向上更通畅的时点是2014 年年底、细绒棉价格彻底触底时。
2、 板块上周表现回顾。
上周,上证综指略有上涨,累计涨幅0.23%;纺服板块总体涨幅0.02%,其中纺织制造涨0.06%,服装家纺跌0.02%。个股看,板块领涨前三公司为红豆股份(金融改革概念股)、龙头股份(沪自贸区概念股)、维科精华,领跌前三公司为鹿港科技(继上周收购世纪长龙利好消息大涨后本周回落)、凤竹纺织、开开实业。港股方面,领涨为利信达集团(年报数据利好)、波司登、YGM TRADING;领跌前三公司为中国泰丰床品、莎莎国际、百丽国际。
3、 公司重要公告及动态跟踪。
动态跟踪—富安娜:维持中长线推荐评级;罗莱家纺:维持谨慎推荐评级,短期存在股价上涨的催化剂;三夫户外:专业中高端户外用品零售商;行业点评:不同模式印染龙头通过结构调整消化染料涨价压力。重要公告—周大福:子公司Sincere Elite Limited 收购Gigantic Global Limited;九牧王:首次公开发行限售股上市流通;百丽国际:发布2013 年报,净利润同比增长4.13%;华孚色纺:江西4 万锭车间发生火灾;伟星实业:股票期权数量调整为1,040 万份,行权价格为6.56元;旭日企业:减持I.T 股份,持股由4.01%减少为2.46%;新秀丽收购SPECK PRODUCTS,授出购股权;兴业科技:收购兴宁皮业,回购尚未解锁限制性股票2 万股。
4、 行业重要数据。
原料:(1)328 级现货周均价17795 元/吨(+2.21%);Cotlook A:89.68 美分/磅(-2.75%);内外棉价差均值 2264 元/吨(45.07%);长绒棉(137 级):31300 元/吨(-0.48%)。进口长绒棉(美国 PIMA 2 级):31515 元/吨(-0.01%)。美元兑人民币汇率:6.2473(+0.17%)。(2)化纤:涤短:涤短8866.67元/吨(+0.97%);氨纶40D:48800 元/吨(-0.20%)。棉纱线:32 支纯棉普梳纱 :24704 元/吨(-0.34%)。(3)黄金:上金所253.13 元/g(-1.68%);伦敦现货 1276.83 美元/盎司(-1. 31%)。